Análisis realizado al cierre del mercado estadounidense por Kathy Lien, directora general de Estrategia FX en BK Asset Management.
En lo que va de semana, el EUR/USD es el par que mejor actuación ha ofrecido pero, tras seis jornadas consecutivas al alza, podría haber una corrección a la vuelta de la esquina. Ni Estados Unidos ni la zona euro publican informes económicos esta semana, el rumbo del euro ha venido determinado por el rechazo al dólar y la cobertura corta. El movimiento del miércoles por encima de 1,16 fue provocado por los últimos problemas políticos del presidente Trump pero los inversores dejaron sus preocupaciones a un lado rápidamente. Si la posibilidad de un presidente en funciones acusado de varios delitos de es capaz de hacer descender el dólar, parece que nada lo hará.
Hay una serie de razones por las que creemos que el euro está en riesgo de caída. En primer lugar, los PMI de la eurozona se publican mañana y el reciente descenso de los pedidos industriales y la producción industrial de Alemania podría resultar en un mayor retroceso de la actividad de los sectores manufacturero y de los servicios. Hasta ahora, la zona euro ha resistido bien las tensiones comerciales pero estamos comenzando a ver signos de desaceleración. En segundo lugar, el rendimiento de los bonos italianos se ha desgastado un poco. Los extranjeros están desprendiéndose de los bonos italianos, haciendo que su coste de endeudamiento se dispare y el Gobierno está particularmente preocupado por la creciente diferencia entre el rendimiento de los bonos italianos y los alemanes. El Gobierno de coalición dará a conocer un proyecto de presupuesto en octubre y se teme que los planes de gasto hagan que Italia supere sus objetivos fiscales. La economía de Italia también se ralentizará probablemente, ejerciendo aún más presión sobre los precios de los bonos. En tercer lugar, la posibilidad de un acuerdo comercial real entre Estados Unidos y China es escasa y, en cuarto lugar, el último descenso ha llevado al EUR/USD a través de la MMS de 20 días hasta su MMS de 50 días —éste es el lugar perfecto para un retroceso porque si el EUR/USD supera el nivel de 1,1650, la siguiente parada podría ser en 1,18.
Las actas del FOMC no han perjudicado al dólar pero definitivamente ha habido alguna mala noticia que otra para el billete verde. Aunque la Fed ha dicho que hacen falta más subidas de los tipos graduales para mantener el rumbo de la economía y que podría materializar otro movimiento pronto, también cree que el comercio, la vivienda y los mercados son riesgos emergentes. Creen que los tipos están acercándose a las estimaciones de neutral y evalúan cuándo sería hora de dejar de etiquetar a los tipos como acomodaticios. Las actas han sido menos duras que las declaraciones del FOMC, pero el impacto sobre el dólar fue limitado porque el banco central dejó claro que los tipos subirán el mes que viene. Más allá de eso es una pregunta abierta, que se ve desafiada a diario por las autoridades y datos como el informe del miércoles sobre las ventas de vivienda construida, que indicó el cuarto descenso mensual consecutivo. El billete verde perdió posiciones con respecto a las demás monedas principales salvo el AUD. Los datos sobre ventas de vivienda nueva se publican este jueves pero serán los titulares y no los datos los que determinen el flujo del dólar. Tras declararse culpable de un delito grave de financiación ilegal de campaña, el abogado personal de Trump, Michael Cohen, ha acusado al presidente de cometer un delito y ha dicho que era consciente de la conspiración de Rusia. No está claro qué tipo de consecuencias podría tener esto para Trump pero si echamos un vistazo al movimiento del USD, vemos que por ahora, los inversores sólo se han visto ligeramente afectados.
Todavía seguimos de cerca las conversaciones comerciales entre Estados Unidos y China. Hasta ahora no ha habido actualizaciones pero la Casa Blanca ha afirmado que no hay razón para cambiar sus planes de imponer a China los aranceles sobre 16.000 millones de USD en productos importados este jueves. ¿Podría decidir retrasarlo en el último minuto? Por supuesto. Y si lo hace, sería muy positivo para el USD/JPY y el interés por el riesgo. Si no lo hace y las reuniones finalizan sin un avance significativo, podríamos observar una caída generalizada. El simposio de la Fed en Jackson Hole comienza este jueves, pero el evento principal será el discurso de Jay Powell a las 16:00 horas (CET) del viernes y sabremos más de eso mañana.
Mientras tanto, la libra ha ganado posiciones gracias a un mayor debilitamiento del dólar y a la cobertura corta. El dólar canadiense restó importancia a la disminución de las ventas minoristas el mes pasado a favor de la pronunciada subida del 3% de los precios del petróleo. Los problemas políticos del primer ministro Turnbull han impedido que suba el AUD mientras que el NZD se vio respaldado por un aumento de las ventas minoristas.