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Una corrección pronunciada del mercado puede estar cerca

Por Michael KramerBolsa19.11.2021 15:33
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Una corrección pronunciada del mercado puede estar cerca
Por Michael Kramer   |  19.11.2021 15:33
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Este artículo fue escrito en exclusiva para Investing.com.

Con la inflación en algunos de sus niveles más altos en décadas, ha habido un creciente enfoque en los rendimientos reales y las ganancias reales. Por lo tanto, parece apropiado explorar algo diferente, el rendimiento real de los dividendos del S&P 500.

Los resultados son interesantes y sorprendentes. Si descontamos el valor actual del índice de precios al consumo de la rentabilidad de los dividendos del S&P, se deduce que el mercado bursátil tiene problemas.

Para empezar, la rentabilidad por dividendo del S&P 500 se está acercando a niveles mínimos históricos, incluso sin ajustar la inflación. Niveles que no se veían desde finales de los 90. No debería sorprender que las valoraciones del S&P 500 reflejen la misma espuma en el mercado cuando se mira el ratio precio-beneficio del índice.

Lo que resulta sorprendente es lo que ocurre con el actual retorno de los dividendos del S&P 500 cuando se ajusta por el índice de precios al consumo.

S&P Dividend Yield
S&P Dividend Yield

El retorno por dividendo "real" del S&P 500 es actualmente del -4.9%, su nivel más bajo desde octubre de 1981. La rentabilidad real de los dividendos no suele llegar a estos niveles. De hecho, en los tiempos modernos sólo ha sido inferior en 1974 y 1980. Después de eso, nunca ha sido inferior al -3.1%. Esto se debe a que cada vez que la rentabilidad por dividendos, ajustada por el IPC, cae por debajo del -2.5%, el S&P 500 sufre una corrección masiva del mercado, lo que hace que la rentabilidad suba considerablemente.

En 1990, 2000 y 2008, la rentabilidad real de los dividendos cayó al -2.7%, al -2.6% y al -3.1%, respectivamente. Lo que ocurrió después no fue nada agradable.

Desde el verano hasta el otoño de 1990, el S&P 500 cayó casi un 20%. Desde marzo de 2000 hasta octubre de 2002, el S&P 500 cayó más de un 47%. Desde agosto de 2008 hasta marzo de 2009, el S&P 500 cayó más del 46%.

No fue mejor en 1973 y 1974, cuando el S&P 500 también cayó más del 48%. El episodio de 1980 pareció retrasarse, ya que el descenso no llegó hasta 1981, pero cuando llegó, el S&P 500 cayó casi un 26%.

La única vez que no hubo una venta masiva cuando la rentabilidad real de los dividendos cayó al -2.5% o más fue en 2005.

S&P Dividend Yield/CPI Vs. S&P
S&P Dividend Yield/CPI Vs. S&P
Durante todos los periodos en los que la rentabilidad real de los dividendos cayó bruscamente, se debió a una inflación muy elevada y a una recesión en Estados Unidos. Esta es probablemente la razón por la que el mercado no corrigió en 2005, ya que no hubo recesión. Sin embargo, hubo una recesión en los otros casos, y el factor que contribuyó fue el aumento de los precios al consumo.

Ahora bien, la razón por la que el S&P 500 ha soportado probablemente esta bajísima rentabilidad real de los dividendos en la actualidad es porque los inversionistas probablemente siguen creyendo que la inflación es transitoria y que no será persistentemente alta. Si los inversionistas empiezan a pensar que la inflación no es transitoria, podría provocar el temor a una posible recesión.

No está claro, en este momento, si una recesión está en el horizonte. El crecimiento del tercer trimestre en EE.UU. fue mucho más débil de lo esperado, y actualmente hay señales de desaceleración del crecimiento mundial. Sin embargo, los primeros indicios apuntan a que el crecimiento de PIB en lo que va de cuarto trimestre se ha recuperado con fuerza.

S&P Dividend Yield/CPI
S&P Dividend Yield/CPI
Si la inflación se vuelve más persistente y conduce a una recesión, como ha sucedido en el pasado, una fuerte venta en masa del mercado estará a la vuelta de la esquina, como siempre ha sucedido.

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Todos los comentarios (34)
José Ramírez
José Ramírez 23.11.2021 17:36
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Las correcciones serán petróleo a más de 100 Us, materias primas al alza minerales como refugio.
Oscar Amigo
Oscar Amigo 22.11.2021 10:38
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Los que van a largo plazo y son pacientes tienen poco o ningún miedo a correcciones.
Santi Martinez
Santi Martinez 21.11.2021 15:09
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El mercado no corrigió en 2005 por que se empezó a imprimir billetes , pero eso es pan para hoy y hambre para mañana, la cuestión es que los países se han ido endeudando mucho más hasta llegar a una deuda que no se puede pagar pero esa deuda habrá que pagarla algún día. Solo operó el dax, y viendo los order bolcks de los institucionales , lo tienen en el nivel 12279. No soy adivino ni mucho menos, ni soy Dios, pero por regla general deben volver a ese bloque de ordenes. Sinceramente me gustaría que se cumpliese , sería una gran oportunidad de compra a largo plazo, que es lo que interesa.
Aguilar eSe
Aguilar eSe 21.11.2021 14:54
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Muchísimas gracias por los ánimos para fuertes caídas las próximas sesiones. Que sean de doble dígito...
David Hernandez
David Hernandez 21.11.2021 12:19
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Pocos indicadores más eficaces para constatar que estamos en una burbuja, que observar cómo se ha multiplicado una enorme masa de ignorantes que se piensan que esto seguirá subiendo de precio durante años. Las ansias de enriquecerse rápido y fácil nublan la visión de mucha gente y les hace perder una visión realista sobre los mercados. Basta ver cómo en cuanto a alguien se le ocurre plantear alguna duda sobre la sostenibilidad de estos niveles de precios, esa perturbación mental que les produce pensar que el chollo de ganar dinero fácil se les puede acabar les incita a despotricar, o a desvariar elucubrando sobre emisiones ilimitadas de dinero de la Fed, beneficios empresariales de crecimiento exponencial sostenido, e incluso un nuevo orden en las fuerzas que mueven el mercado en el cual ahora parece que las sardinas son las que mandan...
Juan Solari
Juan Solari 21.11.2021 12:19
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Esta lleno de hinchas de futbol que ni siquiera han jugado en la seleccion de su barrio pero critican a los profesionales….esto es lo mismo, no hay que darle mayor importancia….que sugan comprando!!!!!
Omar Hernández
Omar Hernández 21.11.2021 12:19
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Exactamente colega, ésta euforia casi especulativa parece la que precedió el crack del 29...
Carlos Benít
Carlos Benít 21.11.2021 11:31
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dime cuanto dinero ha hecho este analista con sus inversiones y te diré cuanto hay que creerle.
Jaime Serpa Tovar
Jaime Serpa Tovar 21.11.2021 0:43
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Escriban y/o graben ésto, la impresión indiscriminada de dólares tienen para 4 años más, por lo menos, y la fiesta continuará, bajo la batuta de Bin de el populista.
Mario Collado
Mario Collado 21.11.2021 0:43
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Habrás querido decir Biden? O acaso Osama bin Laden?
Giovanni Garcia
Giovanni Garcia 20.11.2021 14:29
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Realmente el mundo cambió desde la década de los 70s, es otra economía cuando se abandonó el patrón del oro. La inyección brutal de dinero fiduciario, emisión inorgánica y compra de deuda a corporaciones y estados a esos bajísimos intereses, todo destinado a la economía; terminó en las expeculaciones bursátiles y en las burbujas inmobiliarias. El 80% de todos los USD circulantes fueron impresos en los últimos 2 años. Y una recesión económica serán asumidas por las bolsas para entrar en la economía, en la compra de oro o en cash. Menudo experimento de laboratorio han metido al planeta. Se supone que Keynes hablaba de aumentar la masa monetaria y la inversión pública en activos rentables, y no a aumentar los precios de los activos financieros. Esto hace que los mercados bursátiles estén desconectados de las economías reales, el problema es saber hasta cuándo está desconexión es sostenible, y me parece que es una cuestión de psicología colectiva, hasta que el mercado entre en pánico
Oscar Amigo
Oscar Amigo 20.11.2021 13:10
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Todas esas estadísticas de 2008 para atrás están muy bien. PERO desde que la gente de a pie tiene un smartphone en la mano se les jodio el invento a las ballenas. Ahora todos podemos comprar con un dedo. Solo es tener una estrategia a largo y no apearse por más que los grandes se sacudan, metan miedo, hagan burbujas de que hay una burbuja y hablen de correcciones. Ahora hay que repartir el pastel y les jode. Y no ven la forma de acabar por los pequeños y recuperar los beneficios que años atrás eran para ellos solos. Las SARDINAS se han hecho grandes.
Mostrar respuestas anteriores (1)
Theg Bc
Theg Bc 20.11.2021 13:10
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Las sardinas siguen siendo sardinas… con el capital de sardina… mientras siga la impresion de dinero seguira la fiesta, supply M2 en EEUU se volvera a doblar, otra vez…
David Hernandez
David Hernandez 20.11.2021 13:10
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Mucha sardina que tras un largo mercado alcista se sienten tiburones...
Charles Minguez
Charles Minguez 20.11.2021 13:10
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Que equivocado estas amigo. Los big players no pueden estar más contentos de que la gente "tenga un smartphone" XD
Analista Aficionado
Becario 20.11.2021 13:10
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Las ballenas estan contentas amigo, ahora cualquiera puede operar y les es mucho más fácil manipular el mercado engañando al pequeño inversior
Oscar Amigo
Oscar Amigo 20.11.2021 13:10
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Analista Aficionado con los que van a largo plazo, no.
Fernando Martín
Fernando Martín 20.11.2021 9:50
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Una pregunta desde el desconocimiento. ¿Puede ser diferente en este caso por la inyección brutal de liquidez que están haciendo los bancos centrales para que los mercados no caigan?
Theg Bc
Theg Bc 20.11.2021 9:50
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Lo de des del desconocimiento es broma no? Es exactamente eso, mientras siga la impresion de dinero seguira la fiesta
Jordi Florensa
Jordi Florensa 20.11.2021 9:50
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Correcto Fernando. Eso y las tasas de tipos mas bajos de la historia explican q el mercado haya subido tanto sin apenas correccion pero todo tiene un fin y parece q no anda lejos
Felipe Juan
Felipe Juan 20.11.2021 8:16
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Esto es como ese que dice todos los días "hoy llueve", hasta que un día llueve y dice, "¿Ves?, TE LO DIJE!!!"
Juan Solari
Juan Solari 20.11.2021 2:31
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Como dice un dicho; opiniones libres, hechos sagrados. Gracias por los datos y analisis Sr. Kramer
Enrique LP
EnriqueLP 19.11.2021 22:24
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Michael, te tendrías que cambiar el nombre por el de Pedro. Con tanto lobo .....
víctor morales
víctor morales 19.11.2021 21:56
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Todas las semanas lo mismo. Una de éstas aciertas!!
Javi Rond
Javi Rond 19.11.2021 21:56
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Miguel Angel
Miguel Angel 19.11.2021 21:45
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Ustedes no son conscientes... habrá un gran apagón, durará 13 días, después el IBEX estará a 35 y el S&P como su nombra dice... a 500. El resto de los indices se lo pueden imaginar... el francés a 40 y el inglés a 100. Vendan todo, compren butano y mucho alcohol.
Artur Bonczek
Artur Bonczek 19.11.2021 21:45
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Javi Rond
Javi Rond 19.11.2021 21:45
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Jose Antonio
Jose Antonio 19.11.2021 21:45
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Habrá que mirar si el Seat 600 se pone a 600 km/hora. jajaja
Mariano Belmar Torrecilla
Mariano Belmar Torrecilla 19.11.2021 21:35
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algún día llegará y entonces todos los que llevan meses con el cuento gritaran !ya lo advertí! , mientras tanto tiene alguna penalización por tanto fallo?
Artur Bonczek
Artur Bonczek 19.11.2021 21:26
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… y si la inflacion será transitoria?
Santi Martinez
Santi Martinez 19.11.2021 20:28
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Tiene usted razón, el informe COT se han posicionado los institucionales , a si que no hay duda que puede venir una buena corrección y me parece perfecto, a mi como si cae hasta los 12000 puntos, cuando mas caiga mejor oportunidad
Artur Bonczek
Artur Bonczek 19.11.2021 20:28
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… bastante razon tiene. Todo el tiempo ve las caidas apocalipticas. La vez pasada S&P lo mando tan lejos que perdi la orientacion. El analisis uno que estaba totalmente alusinante y dos ni rstaba escrito a tiempo… una vision paranoica mientras que todo estaba subiendo
Víctor Santana Benítez
Víctor Santana Benítez 19.11.2021 19:01
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Basura ! Esto ya no es el negocio del rico llama por teléfono y un broker a grito pelado ordena! Todo evoluciona, y la economía de antes no se puede aplicar a un mundo en el que hasta el que barre mi portal, con su dedo índice , compra acciones de tesla! Decir que hay una corrección tras ingente subida es como decir que el cielo es azúl! Vaya tela de titular adusta viejas ! En fin! Por eso escriben aquí y no estan con margaritas en Bora Bora
Patricio Martínez
Patricio Martínez 19.11.2021 18:45
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Con este tipo de artículos basta con echar un vistazo al resto de posts del mismo autor, ver que son todos iguales (en este caso metiendo miedo) y a partir de ahí deducir que el artículo carece de valor. Este tío invierte en cortos y publica lo que le interesa para rentabilizarlos. Lógico
Felipe Espinoza
Felipe Espinoza 19.11.2021 18:39
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excelente análisis!
Ruben Maxtral
Ruben Maxtral 19.11.2021 18:38
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Cuando llegue el cisne negro nos pillará por sorpresa incluso estando preparados, cada uno debe cubrirse sus espaldas como creo oportuno
José Carlos FR
José Carlos FR 19.11.2021 18:30
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La fiesta va a seguir mientras no toquen los tipos de interés
Sebastian E Salgado
Sebastian E Salgado 19.11.2021 18:22
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Cuando vea que empiece a corregir fuerte veré que hago, por ahora dejame en paz!
corto largo
corto largo 19.11.2021 18:22
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jajajajs
Voll Damm
Voll Damm 19.11.2021 18:18
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Donde estabas hace una semana guru? Que poca v ergüenza tienes.
 
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