USD/JPY: ¡Qué rally!

La sesión asiática abrió la semana con tendencia positiva, la mayoría de las acciones subieron aún más, mientras que los mercados de divisas siguen dominados por la rotación agresiva del JPY y el USD. El euro ha liderado a los ganadores con fuertes tendencias alcistas desarrolladas en los pares EUR/USD, EUR/JPY y EUR/GBP, mientras que el par USD/JPY sigue dirigiéndose hacia nuevos máximos.

No busque reversión a la media por el bien de la reversión

El impulsor clave del movimiento del euro ha sido la mejora de las condiciones económicas (signos de estabilización en Italia y España) y la percepción global de la reducción de los riesgos para la estabilidad financiera en la zona euro. Creemos que esta tendencia (o consolidación de las ganancias) de la fortaleza del EUR continuarán esta semana. No esperamos que haya ningún anuncio o cambios de política monetaria en la reunión de esta semana del BCE. A pesar de las preocupaciones por un euro fuerte, Draghi posiblemente se muestre más optimista y el sea el potencial aguafiestas en cuestiones relativas al reciente alza en los costes de financiación (debido a los pagos de la LTRO). Hay poca probabilidad de un alza sorpresivo, ya que se cree que la gran mayoría de las noticias positivas en relación con los mejores datos económicos de la zona euro y la consecuente baja probabilidad de flexibilización podrían afectar al Euro. Sin embargo, la compra debe ser limitada

Tal como se publicó, el índice de confianza del inversor en Europa según Sentix se mantiene por debajo de las expectativas, mientras que el IPP mensual y el anual de la zona euro estuvieron perfectamente en línea con lo esperado. El par EURUSD cayó ante las especulaciones de venta de esta mañana. Creemos que la moneda encontrará su soporte en 1.3530 / 40 zona, antes de que potencialmente extienda su debilidad por debajo de 1.35.

¿Qué hace usted con una posición larga de 450.000 millones de euros?

La semana pasada, vimos que hubo pocos cambios en las reservas de divisas extranjeras de FMI y el BNS, y esta semana vamos a tener más novedades con respecto a la presión sobre el CHF. Si bien algunos datos de Suiza nos han confundido con la fuerte mejora del PMI, esto indica que la recuperación del par EURCHF podría tener menos justificación en baso a los datos fundamentales que lo originalmente previsto. Esta semana tendremos los datos de los depósitos a la vista, lo que podría dar más claridad a los temores del mercado de que el BNS vaya a crear políticas para reducir el exceso de reservas. La curva del par EURCHF es ahora positiva, mientras que los contratos a plazo (forwards) han aumentado en forma significativa, por lo que sería interesante ver cuánta migración natural se ha producido, ya que Europa ha mejorado la estabilidad y el valor relativo del par ha entrado en juego. El franco suizo comenzó la semana perdiendo en parte las ganancias del viernes. El par EURCHF se recuperó del mínimo de dos semanas en 1.23074, mientras que el par USDJPY tocó la resistencia en 91.00 consolidándose nuevamente desde el nivel de 0.9022, el mínimo de diez meses.

Breve comentario sobre el JPY

Todavía creemos que Shinzo Abe hará lo que sea necesario para alcanzar su meta de inflación a pesar de las dificultades y de la inacción del BoJ. Las autoridades japonesas se han comprometido a un objetivo de inflación del 2%. Sin embargo, es el escepticismo de los mercados respecto a la capacidad del crecimiento económico de influenciar la inflación, lo que ha impedido encontrar una salida. Creemos que las autoridades continuarán verbalizando su descontento y utilizarán el JPY como una herramienta efectiva para impulsar la inflación. El par USD/JPY seguirá aumentando. Buscamos el primer objetivo en 95.00, ya que este par ya pasó el nivel de 93.00.