Los mercados de valores europeos y estadounidenses tendrán esta semana dos focos de atención principalmente: los resultados empresariales trimestrales, especialmente en Wall Street, y la reunión del Consejo de Gobierno del Banco Central Europeo (BCE), el próximo jueves.
Destacar que la temporada de presentación de resultados cogerá ritmo en la bolsa estadounidense en los próximos días, con casi 70 compañías integrantes del S&P 500 dando a conocer sus cifras, entre las que destacaríamos a Johnson & Johnson (NYSE:JNJ), American Express (NYSE:AXP), Goldman Sachs (NYSE:GS), Microsoft (NASDAQ:MSFT) y General Electric (NYSE:GE).
Como hemos comentado ya en alguna ocasión, esta temporada de resultados es especialmente importante para el devenir a corto/medio plazo de Wall Street dadas las elevadas valoraciones de muchas cotizadas, que han llevado a los principales índices a marcar innumerables máximos históricos en lo que va de ejercicio. Sin ir más lejos, el viernes tanto el S&P 500 como el Dow Jones cerraron marcando máximos, con el Nasdaq Composite muy cerca de hacerlo.
Es por ello que las compañías deberán “justificar” con sus cifras y, sobre todo, con sus expectativas los precios alcanzados por sus acciones. Así, será tan importante o más que los números que den a conocer lo que digan sus gestores sobre lo que esperan sobre la evolución de la demanda y sobre las perspectivas de sus negocios. Igualmente, habrá que estar muy atentos al comportamiento de las ventas que, a fin de cuentas, son las que muestran cómo está comportándose la demanda de los productos/servicios de las empresas cotizadas.
En principio el consenso de analistas espera que el beneficio neto de las empresas del S&P 500 se incremente cerca del 8% en tasa interanual. Esperamos que en esta ocasión los inversores pongan el listón bastante alto, por lo que no será extraño ver compañías que superen las estimaciones de los analistas y sufran caídas en bolsa a pesar de ello.
Pero en Europa también habrá compañías que den a conocer sus cifras trimestrales, tanto las correspondientes a las ventas e ingresos trimestrales (preliminares; suelen hacerlo en algunos mercados como el francés) como a los propios resultados del primer semestre de 2017. En la bolsa española, sin ir más lejos, la temporada la inicia de forma oficiosa mañana (T:9202) Enagás (MC:ENAG), mientras que Iberdrola (MC:IBE) publica sus cifras el jueves y Vidrala (MC:VID) y Talgo (MC:TLGO) el viernes.
Por su parte, y en los distintos mercados europeos, publicarán sus cifras trimestrales, entre otras muchas, compañías como Volvo (ST:VOLVb), SAP (NYSE:SAP), Boliden (ST:BOL), Unilever (LON:ULVR) o Faurecia (PA:EPED).
Por otro lado, y a pesar de que entendemos que las cifras trimestrales de las empresas monopolizarán gran parte de la atención de los inversores, los bancos centrales, en esta ocasión el de Japón y el BCE, también atraerán el interés de los mercados, especialmente en el segundo caso, ya que hay cierta inquietud en conocer cuál es la postura que adopta su presidente, el italiano Draghi, tras las recientes declaraciones que realizó en el simposio de bancos centrales celebrado en Sintra (Portugal), que dejaron “descolocados” a muchos inversores, que quisieron ver en ellas una advertencia sobre la proximidad del inicio del proceso de retirada de estímulos por parte de la institución que preside.
Seguimos insistiendo, en ese sentido, que la reacción de los bonos, el euro y las bolsas, especialmente los valores de corte defensivo, a las palabras de Draghi fue exagerada. No obstante, será interesante observar cómo el presidente del BCE intenta “arreglar” el desaguisado. Decir, sin embargo, que hay analistas que esperan una nueva modificación en el contenido del comunicado del BCE tras la reunión, ya que piensan que si en el anterior se retiró la referencia a la posibilidad de seguir bajando los tipos de interés en éste es factible que se quite la que señala la posibilidad de que el BCE, de ser necesario, incremente el importe mensual de las compras de activos.
De cumplirse esta hipótesis, algo que dudamos, los mercados financieros de la región del euro volverán a sufrir nuevas tensiones, ya que los inversores interpretarán que el BCE está pensando ya en “la marcha atrás” de sus políticas monetarias ultralaxa.
Hasta entonces, las bolsas se moverán al ritmo que marquen los resultados empresariales. Hoy, y para empezar, esperamos que las bolsas europeas abran al alza, animadas por el positivo cierre de Wall Street el viernes y por las buenas cifras macro dadas a conocer en China este fin de semana, que han batido lo esperado por los analistas. Por lo demás, señalar que la agenda macro del día contempla la publicación en la zona euro del dato definitivo del IPC de junio, para el que no se esperan sorpresas, mientras que en EE.UU. se publicará el índice manufacturero de Nueva York, correspondiente al mes de julio.
Este es uno de los indicadores regional más seguidos por los inversores, de ahí su relevancia. Por último, y en el ámbito empresarial, señalar que entre otras compañías hoy dará a conocer sus cifras de producción del segundo semestre 2017 la minera británica Rio Tinto (LON:RIO), mientras que la sueca Hennes & Mauritz (ST:HMb), competidora directa de la española Inditex (MC:ITX), publica sus cifra de ingresos y ventas del mes de junio.
Por último, y ya con Wall Street cerrado, uno de los componentes de las “famosos” FANGS, la “N”, Netflix (NASDAQ:NFLX), dará a conocer sus cifras trimestrales. Esta compañía descuenta en su valoración importantes incrementos de sus beneficios (PER 2017E de más de 150x y EV/Ebitda 2017 de más de 70x), por lo que entendemos que la exigencia de los inversores será máxima a la hora de valorar sus cifras.