Tal y como esperábamos, AYER asistimos a una nueva sesión de transición en las bolsas europeas, en las que la baja actividad fue la principal característica. Los valores relacionados con las materias primas minerales y los metales volvieron a liderar las alzas, lo que se dejó notar en el comportamiento del FTSE 100 británico, en el que las grandes mineras tienen un peso relativo elevado, que fue el único de los principales índices bursátiles de la región capaz de cerrar al alza. El resto lo hicieron a la baja, cerca de sus niveles mínimos del día, lastrados por la fortaleza del euro frente al dólar, factor que resta competitividad a las compañías exportadoras de la región.
Cabe destacar igualmente la caída generalizada del precio de los bonos, lo que provocó el repunte de sus rentabilidades. Las primas de riesgo de los países periféricos se mantuvieron, sin embargo, estables, algo que en lo que hace referencia a la bolsa española consideramos alentador teniendo en cuenta el impacto negativo que en la bolsa ha tenido el resultado de las recientes elecciones autonómicas catalanas. Así, la tranquilidad que muestran los bonos soberanos españoles, en un momento en el que el BCE está “fuera del mercado” creemos que es un buen síntoma, al mostrar la confianza que los inversores mantienen en los fundamentales del país, independientemente de que la crisis institucional provocada por los secesionistas catalanes continúe lejos de solucionarse.
En Wall Street la sesión fue muy similar a la del día precedente, cerrando los principales índices con ligeros avances, algo que permitió al Dow Jones marcar un nuevo récord histórico. En este mercado también destacó el repunte de la rentabilidad de los bonos del Tesoro, tras la caída del precio de estos activos. Ello favoreció el comportamiento de los valores del sector financiero, aunque, sorprendentemente los que mejor lo hicieron al cierre de la jornada fueron las compañías de telecomunicaciones, los REITs (inmobiliarias patrimonialistas) y las utilidades, valores todos ellos que salen “perjudicados” por el aumento de las rentabilidades de los bonos y que, por ello, suelen reaccionar de forma negativa a este hecho.
En lo que hace referencia a la sesión de HOY, señalar que esperamos que las bolsas europeas la inicien al alza, siguiendo así la estela dejada AYER por Wall Street y esta madrugada por la mayoría de los mercados asiáticos. La fortaleza que muestra esta madrugada el precio del crudo, variable que reaccionó AYER positivamente al nuevo descenso semanal de los inventarios de petróleo estadounidenses -ver análisis en sección de Economía y Mercados-, entendemos que impulsará al alza a los valores relacionados con esta materia prima. Por lo demás, no esperamos grandes movimientos en unos mercados que ya han dado el año por cerrado. El cierre anticipado de la bolsa londinense y de la alemana se dejará notar por la tarde en los volúmenes de actividad en el resto de las bolsas europeas continentales, que será nuevamente muy reducido.
Finalmente, señalar que en la agenda macro del día destaca la publicación en Alemania y España de la lectura preliminar del IPC de diciembre, cuya tasa de crecimiento interanual se espera que se haya moderado en relación a la de noviembre.
En el ámbito político, destacar que AYER el presidente de la República de Italia, Sergio Mattarella, disolvió el Parlamento italiano para convocar elecciones generales para el 4 de marzo. Este potencial factor desestabilizador y, por tanto, de incertidumbre, entendemos que será seguido muy de cerca por los inversores a partir de la semana que viene, sobre todo por la fortaleza que viene mostrando en las encuestas el Movimiento 5 estrellas, uno de los partidos populistas de corte antisistema más grandes de Europa.
Por último, desde Link Securities queremos desearles un muy Feliz Año 2018.