Finalmente llegaron los recortes a los mercados de valores europeos y estadounidenses, recortes saludables provocados por las tomas de beneficios, algo que es normal tras un inicio de ejercicio tan positivo en el que los inversores han acumulado muchas plusvalías latentes.
En un escenario semejante, cualquier factor puede ejercer de detonante para que se inicie una pequeña corrección. En esta ocasión ha sido el mercado de bonos, cuya debilidad ha impulsado las rentabilidades de estos activos hasta niveles no vistos desde hace años. Así, la del bono a 10 años estadounidense se situó ayer por encima del 2,70%, nivel que no alcanzaba desde abril de 2014.
Detrás de este comportamiento de los bonos están las mejores expectativas de crecimiento económico y de la inflación, factores que los inversores consideran que forzarán a los bancos centrales a acelerar la retirada de estímulos, algo que como señalamos en nuestra sección de Economía y Mercados, cuando analizamos los datos preliminares de la inflación alemana de enero, nosotros no vemos tan claro, al menos en lo que hace referencia al Banco Central Europeo (BCE).
Así, y mientras la inflación de la zona euro (hoy se publica la lectura preliminar de enero para la región) siga lejos del objetivo de cerca del 2% establecido por el Consejo de Gobierno del BCE, creemos que “el bando” liderado por Draghi se impondrá, y la institución mantendrá por mucho tiempo, hasta que la inflación repunte de forma estable, sus actuales políticas monetarias acomodaticias.
En EE.UU., por su parte, no vemos de momento riesgo alguno de que la Reserva Federal (Fed) vaya a llevar a cabo este año más de las tres subidas de tipos que aparecen reflejadas en el diagrama de puntos de los miembros del Comité de Mercado Abierto de la Fed (FOMC) (la probabilidad que da el mercado a que sean cuatro, a pesar de que ha aumentado en los últimos días, sigue por debajo del 30%). Hoy precisamente acaba la reunión de dos días que inició ayer el FOMC, reunión que será la última presidida por Janet Yellen, que deja su cargo este fin de semana, y de la que no esperamos novedades significativas.
Así, y como señalamos al principio, los principales índices bursátiles europeos y estadounidenses sufrieron ayer fuertes caídas, caídas que fueron algo más intensas en Wall Street, mercado en el que su principal índice, el S&P 500, rompió ayer varias estadísticas curiosas según refleja el WSJ: i) sufrió tras 112 días (desde mediados de agosto de 2017) su primera caída en un día superior al 1%, lo que supone el mayor lapso de tiempo desde 1985; y ii) el índice cedió más del 0,5% dos días seguidos por primera vez en 310 días, lo que supone el mayor periodo de tiempo de su historia.
Toda estadística está para “romperse” y ayer el S&P 500 “rompió” dos de golpe. Aunque este es un tema anecdótico, viene a reflejar que lo anormal no son las caídas que ha experimentado el índice estos dos últimos días sino su comportamiento en los últimos meses. En este contexto correctivo la volatilidad se elevó tanto en las bolsas europeas como en las estadounidenses.
Además, cabe destacar que los valores de los sectores que mejor lo venían haciendo en las últimas semanas, los de banca y los relacionados con las primas minerales y petróleo, fueron ayer los más castigados, consecuencia de las elevadas plusvalías que habían acumulado los inversores en este tipo de valores en las últimas semanas.
En el caso de los dos últimos sectores, señalar que ayer también hubo tomas de beneficios en los mercados de las materias primas minerales y en el petróleo, algo lógico si nos atenemos al buen comportamiento que ha tenido el precio de estos activos desde comienzos de ejercicio.
Hoy, y en una sesión con una agenda macro y empresarial muy intensa, esperamos que las bolsas de valores europeas se estabilicen e, incluso, intenten recuperar algo de lo cedido ayer. El tono moderado y más conciliador utilizado por el presidente estadounidense Donald Trump en su discurso en el debate del Estado de la Nación, debe servir para calmar algo los ánimos de algunos inversores que se vienen mostrando preocupados por la posibilidad de que se inicie una “guerra comercial” entre EE.UU. y otras grandes economías.
Trump anunció, además, una fuerte inversión en infraestructuras, lo que es positivo a medio plazo para las grandes constructoras españolas, bien posicionada todas ellas en este mercado, a la vez que arremetía contra los elevados precios de los medicamentos, nuevo revés para un sector, el de sanidad, que no termina de levantar cabeza, producto en muchos casos de la demagogia política.
Señalar, además, que la publicación en China del índice de gestores de compra del sector de las manufacturas, el PMI manufacturas, correspondiente al mes de enero, cuya lectura refleja cierta desaceleración de la expansión de la actividad en el sector, creemos que puede lastrar hoy a los valores más expuestos a este mercado, como son las grandes compañías metalúrgicas y las mineras.
Por último, destacar en la agenda macro la publicación de la lectura preliminar de enero del IPC de la zona euro, como ya hemos señalado, así como de los de España y Francia. Todos ellos está previsto que muestren tasas de crecimiento inferiores a las del mes de diciembre, lastrados por los precios energéticos.
Por su parte, en lo que hace referencia a las empresas que dan a conocer hoy sus cifras trimestrales, destacar en Europa el Santander (MC:SAN) (sus cifras han estado en línea con lo esperado a nivel explotación y algo por debajo a nivel beneficio neto), ArcelorMittal (MC:MTS), Siemens (DE:SIEGn), ING Groep (AS:INGA) y Hennes & Mauritz (ST:HMb), entre otras y en Wall Street a AT&T (NYSE:T), Facebook (NASDAQ:FB), Microsoft (NASDAQ:MSFT), y Boeing (NYSE:BA).
Es factible que si estas compañías “baten” expectativas y se muestran optimistas sobre el devenir de sus negocios “entren en juego” los “cazadores de gangas” y los mercados se den la vuelta.