En una sesión bastante tranquila y de reducida actividad, los principales índices bursátiles europeos cerraron al alza, apoyados en la estabilidad que vienen mostrando en los últimos días los mercados de bonos. Todo apunta a que de momento el temor de los inversores a un potencial repunte inesperado de la inflación, que hizo temblar las bolsas recientemente, provocando un fuerte repunte de las rentabilidades de los bonos, ha pasado a un segundo plano, algo en lo que las declaraciones de varios miembros de los bancos centrales y, sobre todo, las cifras publicadas en Europa han tenido mucho que ver. AYER fue precisamente el presidente del BCE, el italiano Mario Draghi, el que volvió a incidir en el tema en su intervención ante el Comité de Asuntos Económicos del Parlamento Europeo. En ese sentido -ver análisis en la sección de Economía y Mercados-, destacar que Draghi señaló que la inflación subyacente en la Zona Euro dista de estar cerca del objetivo del 2% establecido por la institución, lo que permitirá a la máxima autoridad monetaria de la región mantener el tiempo que considere necesario sus actuales políticas acomodaticias, y ello a pesar de que, tal como señaló Draghi, la economía de la Eurozona está expandiéndose a un ritmo superior al inicialmente previsto. Por tanto, el escenario no puede ser mejor para las bolsas: crecimiento económico, mejora de resultados empresariales como consecuencia del mismo y un entorno de tipos de interés históricamente bajos.
Entendemos que esta reflexión es la que están haciendo muchos inversores, de ahí la lenta pero paulatina recuperación de la renta variable europea, recuperación que entendemos sería más rápida, similar a la que está protagonizando la estadounidense, si no hubiera acontecimientos políticos en el horizonte que pueden amenazar tanto la buena marcha de los mercados como, incluso a medio plazo, la propia marcha de la economía de la zona. Así, el temor a que países como Alemania e Italia entren en el limbo político durante meses si este fin de semana el resultado de la votación de los militantes del SPD no apoya el gobierno de “Gran Coalición”, en el primer caso, y si el resultado de las elecciones generales es un “parlamento colgado” que dificulte los pactos de gobierno, en el segundo, está manteniendo a muchos inversores al margen de las bolsas, a la espera de acontecimientos. En el mercado español, además, la situación de “tenso impasse” por la que atraviesa la crisis institucional catalana, “tampoco ayuda”.
En Wall Street, y de momento, todo apunta a que los inversores han dado por superada la reciente corrección, lo que ha permitido a los principales índices bursátiles de este mercado acercarse nuevamente a sus niveles de máximos históricos, los cuales se encuentran “a tiro de piedra”. Así, el Dow Jones y el S&P 500 están sólo un 3,5% aproximadamente por debajo de este nivel, mientras que el Nasdaq Composite tiene esta referencia mucho más cerca, al encontrarse a únicamente un 1,1% del mismo. En este mercado la relajación de las rentabilidades de los bonos a largo plazo ha animado a los inversores a apostar nuevamente por activos de mayor riesgo, principalmente por la renta variable. Habrá que ver cuánto dura este “buen momento” por el que atraviesan estos mercados. Creemos que para que sea así la intervención de HOY del nuevo presidente de la Reserva Federal (Fed), Jerome Powell, ante el Comité de Servicios Financieros de la Casa de Representantes (16:30h; CET) será clave.
Así, los inversores estarán muy atentos a lo que diga Powell sobre el crecimiento económico estadounidense; sobre el impacto en el mismo de las políticas fiscales expansivas que está aplicando la Administración Trump; sobre la evolución prevista del desempleo y de la inflación y, sobre todo, sobre el futuro inmediato de la política monetaria de la Fed. Esperamos, como ya dijimos AYER, que su discurso sea continuista, lo que supondría mantener en principio las tres subidas de tipos que esperan los inversores. Cualquier indicio de que Powell apuesta por un mayor número de alzas volvería a tensionar los mercados de bonos y con ello a los mercados de valores estadounidenses, que arrastrarían tras de sí, como es lo habitual, al resto de plazas mundiales.
HOY, para empezar, y a “la espera de Powell”, las bolsas europeas abrirán al alza animadas por la fortaleza mostrada AYER por Wall Street. Posteriormente, será la agenda macro, que HOY incluye la publicación de las lecturas preliminares del IPC de febrero en Alemania y España, así como los índices de confianza sectoriales de la Eurozona del mismo mes, que elabora la Comisión Europea, la que determine si los mercados europeos consolidan las alzas o, por el contrario, ceden terreno.
En la bolsa española asistiremos a una jornada muy intensa en lo que a la publicación de resultados empresariales hace referencia, con varias compañías del Ibex-35 dando a conocer sus cifras del ejercicio 2017, entre las que destacaríamos a Indra (MC:IDR), Técnicas Reunidas (MC:TRE), Mediaset España (MC:TL5) y Acciona (MC:ANA (T:9202)).
Por la tarde, y como ya hemos señalado, la mayor “atracción” para los inversores será la intervención de Powell ante un comité de la cámara baja del Congreso de EEUU. La reacción de los mercados de bonos y de renta variable estadounidenses a la misma determinará la tendencia de cierre de las bolsas europeas, por lo que habrá que mantenerse alerta para interpretar correctamente el mensaje del nuevo presidente de la Fed.