Los mercados de valores europeos y estadounidenses mantuvieron AYER la negativa tónica de los últimos días, cerrando sus principales índices con importantes descensos. Si al comienzo de este nuevo intento de corrección “la excusa” para los recortes fueron las palabras del nuevo presidente de la Reserva Federal (Fed), Jerome Powell, mostrándose bastante optimista sobre el devenir de la economía estadounidense, lo que el mercado interpretó como un aviso del banco central de que podría subir tipos a un ritmo más rápido del anticipado, AYER “la excusa” fue el anuncio/confirmación por parte del presidente de EEUU, Donald Trump, de que impondrá tarifas a las importaciones de aluminio y acero, importaciones que en conjunto no superan el 2% del total que realiza el país anualmente -ver análisis en sección de Economía y Mercados-.
A la espera de conocer con mayor detalle a qué países afectan las medidas proteccionista de Trump -actualmente tanto Europa como EEUU ya vienen penalizando las importaciones de acero al carbono y acero inoxidable de países que llevan a cabo estrategias de dumping comercial, vendiendo sus productos por debajo de coste al estar subvencionada la producción por sus respectivos gobiernos; China es un buen ejemplo de ello-, es difícil determinar si esta medida desembocará en una “guerra comercial” a gran escala, algo que dudamos al no ser del interés de ninguna de las partes. De momento, países como Canadá o regiones como la UE han reaccionado con virulencia al anuncio, que podría afectarles a sus plantas, algo que, de momento, no se sabe si va a ser así. Lo cierto es que en este tema del proteccionismo hay mucha “hipocresía”. No hay más que analizar el “protegido” sector agrícola europeo, que favorece a países como Francia, entre otros.
AYER, no obstante, muchos análisis de mercado achacaron al anuncio de Trump el descenso de los mercados bursátiles estadounidenses y, por simpatía, el de los europeos y esta madrugada el de los asiáticos. Lo cierto es que ya se sabía desde hace tiempo que Trump iba anunciar esta medida -AYER mismo en nuestra sección de Economía y Mercados tratamos el tema- por lo que no “compramos” esta excusa. Las bolsas, tras una fuerte corrección como la experimentada a comienzos de febrero, suele quedar “tocadas” por algún tiempo. De hecho, únicamente los principales índices estadounidenses habían sido capaces de recuperar gran parte del terreno perdido en la misma, mientras que los europeos se habían mostrado incapaces, con temas como la fortaleza del euro y, en el ámbito político, las dudas de si tras las elecciones generales italianas y la votación de los militantes del SPD para aprobar la reedición de la “Gran Coalición” dos de las mayores economías de la Zona Euro van o no a poder formar gobierno, pesando en el ánimo de muchos inversores. Hasta que estos temas no se resuelvan, y lo hagan de forma satisfactoria, la renta variable de la región, a pesar de las atractivas valoraciones de muchas compañías y de un entorno macro muy positivo, no retomará la senda alcista.
En lo que hace referencia a Wall Street, interpretamos este descenso de los índices de los últimos días, descenso importante -es la primera vez desde enero de 2016 que el Dow Jones cede más de un 1% tres días de forma consecutiva- como una toma de beneficios generalizada tras el fuerte rebote experimentado por el mercado desde su reciente mínimo del 8 de febrero. Si estas tomas de beneficios se convierten en algo más y se testan nuevamente los mencionados mínimos no lo sabemos. Lo cierto es que, de ser así, creemos que será una nueva e importante oportunidad de compra de muchos valores a precios muy atractivos, tanto en EEUU como en Europa, mercados que, de ceder terreno Wall Street, irán detrás sin ninguna duda.
HOY, y, para empezar, esperamos una apertura claramente a la baja de las bolsas europeas. La principal referencia de las mismas serán los futuros de los índices estadounidenses que, de mostrar síntomas de estabilidad, podrían calmar los ánimos en los mercados europeos.
Por lo demás, señalar que la agenda macro es más ligera HOY de lo que fue AYER, destacando la publicación en Alemania de las ventas minoristas de enero, en la Zona Euro del índice de precios de la producción (IPP) del mismo mes y en EEUU de la lectura final de febrero del índice de sentimiento de los consumidores. No obstante, y en el actual entorno bursátil, ninguna de estas cifras tendrá impacto en la marcha de los índices, con los inversores más pendientes de los aspectos técnicos de esta nueva corrección.