Los principales índices bursátiles europeos cerraron AYER de forma mixta, en una sesión de continuas idas y vueltas y de escasa actividad. Tal y como anticipamos, estos mercados comenzaron la sesión a la baja, lastrados por el cierre bajista de Wall Street el día precedente. No obstante, a medida que avanzaba la sesión los índices fueron recuperando algo del terreno cedido, apoyándose en el buen comportamiento de los valores de corte defensivo, tales como las utilidades, las compañías del sector de la sanidad, las inmobiliarias patrimonialistas y las compañías de alimentación. Por el contrario, las compañías relacionadas con las materias primas y las de tecnología se convertían en un lastre para los mismos. Al cierre, y obviando el errático comportamiento de Wall Street durante las primeras horas de su sesión, los índices europeos siguieron recuperando terreno, cerrando la mayoría de ellos en positivo. Destacar el buen comportamiento relativo del Ibex-35, que AYER se apoyó en los grandes valores para cerrar con un avance de casi un 1%.
En Wall Street, por su parte, continuó el castigo a los valores de corte tecnológico, con la compañía Tesla (NASDAQ:TSLA) como principal damnificado. En pocos días esta compañía ha recibido una batería de malas noticias que han provocado una fuerte caída de sus acciones (ha cedido un 15% en las últimas dos sesiones y pierde ya el 30% desde su reciente máximo histórico). Así, el accidente con posterior incendio de uno de sus coches, unido al atropello mortal de un vehículo sin conductor de Uber, que ha puesto en stand-by muchos proyectos de conducción autómata, y la revisión a la baja del rating de su deuda hasta “bono basura”, han provocado que se hayan disparado las posiciones cortas sobre el valor. AYER, además, un artículo de un portal de internet estadounidense en el que, sin citar fuentes concretas, se decía que el presidente Trump iba contra Amazon (NASDAQ:AMZN) y que estaba dispuesto a revisar su fiscalidad, provocó una fuerte caída de las acciones de esta compañía, una de las que más pondera en los índices tecnológicos estadounidenses. Tampoco tuvieron AYER un buen día en Wall Street las compañías del sector de las materias primas y de la energía, mientras continuaba la rotación de carteras hacia valores de corte defensivo.
Es esta rotación la que no terminamos de ver muy clara. Es verdad que hace unos días aconsejamos acumular este tipo de valores en la bolsa española y europea dado el castigo que habían recibido, que hacía que muchas de ellas ofrecieran atractivas rentabilidades por dividendo. Sin embargo, y si la economía sigue creciendo a los ritmos actuales tanto en Europa como en EEUU, los tipos de interés terminarán subiendo, así como la inflación, y serán los valores más ligados al ciclo los que se beneficien más de este escenario. Si lo que los inversores están descontando es que finalmente habrá un conflicto comercial a gran escala entre EEUU y China, algo que, insistimos, no creemos que vaya a ocurrir, entonces va dar casi igual en qué valores tenga uno exposición, ya que las bolsas corregirán sin discriminar demasiado entre sectores -ver últimas noticias al respecto en la sección de Economía y Mercados-.
HOY, y en un día que esperamos sea de escasa actividad dada la cercanía de las vacaciones de Semana Santa -los principales mercados bursátiles europeos cerrarán MAÑANA y el lunes, mientras que Wall Street sólo lo hará MAÑANA-, esperamos que los índices bursátiles europeos abran de forma mixta, en línea con el comportamiento que han tenido esta madrugada las bolsas asiáticas. El sector tecnológico seguirá en el punto de mira de muchos inversores, aunque no descartamos que, como ocurrió el pasado mes de noviembre, los fuertes recortes que han sufrido muchas de estas compañías en sus cotizaciones, en muchos casos por “simpatía” con valores como Facebook (NASDAQ:FB), Nvidia (NASDAQ:NVDA) o Tesla, puedan dar paso en un momento dado a importantes alzas. En ese sentido, insistir que no todo el sector está cotizando con múltiplos de la era “.com”, es decir, múltiplos más que exigentes, y que ahora la mayor parte de estas compañías son muy rentables, mantiene positivas expectativas de resultados y, lo que es más importante, tienen caja neta.
Por lo demás, comentar que la agenda macro del día es bastante intensa, destacando la publicación en Alemania del dato preliminar de marzo de inflación y en EEUU, junto a los ingresos y gastos personales de febrero, del índice de precios del consumo personal, el PCE, que es el indicador de inflación que toma la Reserva Federal (Fed) como referencia. Cualquier repunte inesperado en este indicador podría provocar nuevas tensiones en la renta variable estadounidense, tensiones que no podrán obviar los mercados europeos. Por último, señalar, que es factible que, si la sesión evoluciona con tranquilidad, haya algunos intentos de “maquillaje” de las cotizaciones de algunos valores dado que HOY es cierre de trimestre.