Tal y como anticipamos que podría suceder, los inversores se decantaron AYER por las tomas de beneficios en las bolsas europeas, lo que llevó a sus principales índices a cerrar con sensibles caídas. Así, a la espera de que se clarifique el proceso de salida del Reino Unido de la UE, previsto en un principio para el viernes 12 y del que luego hablaremos, y con la reunión HOY del Consejo de Gobierno del BCE como principal cita de la semana, muchos inversores aprovecharon las recientes alzas de muchos valores para realizar beneficios. Dos fueron las “excusas” para ello: i) la amenaza de la Administración Trump de imponer nuevas tarifas a $ 11.000 millones de bienes importados desde la UE como respuesta a las “subvenciones” estatales que, según lleva denunciando EE.UU. ante la Organización Mundial de Comercio (OMC) lleva recibiendo Airbus (PA:AIR) desde hace años -este conflicto no es nuevo, ya que se inició en 2004-; y ii) la presentación del informe Perspectivas de Crecimiento Mundial por parte del FMI, en el que la institución ha rebajado sus expectativas de crecimiento a la mayoría de economías mundiales.
En relación al primero de estos factores, señalar que “la amenaza” estadounidense de implementar nuevas tarifas a las importaciones procedentes de la UE es una advertencia de que los conflictos comerciales internacionales no se reducen al que mantienen actualmente EE.UU. y China. Es más, AYER la UE y China “sudaron tinta” para poder presentar un comunicado conjunto sobre sus relaciones comerciales al haber incumplido el país asiático muchos de sus compromisos -ver sección de Economía y Mercados-. Todo indica que el proteccionismo económico, y no solo por parte de EE.UU., ha llegado para quedarse, con la mayoría de los Gobiernos más preocupados de lo que ocurre en sus países, arrinconados por la “ola populista”, y obviando una perspectiva más global.
Por otra parte, señalar que la revisión a la baja del crecimiento económico mundial por parte del FMI es algo que no debe sorprender a nadie ya que recientemente ya lo “telegrafió” la Directora Gerente de la institución, la francesa Christine Lagarde. Tampoco debe hacerlo el hecho de que sean las principales economías de la Eurozona las que ven como sus expectativas de crecimiento económico han sido las que el FMI ha revisado más a la baja, ya que tanto el BCE como la Comisión Europea (CE) ya habían reducido las suyas con anterioridad. Además, los motivos que aduce el FMI para llevar a cabo esta revisión a la baja de sus expectativas de crecimiento global: i) la escalada de las tensiones comerciales entre EE.UU. y China; ii) el endurecimiento de las condiciones crediticias en China; iii) los problemas económicos de algunas economías emergentes como Argentina y Turquía; iv) los problemas por los que ha atravesado el sector automotriz en Alemania; v) y la normalización de la política monetaria en las economías avanzadas, son factores más que descontados por los mercados. En ese sentido, señalar que, quizás, lo más relevante del informe del FMI sea el relativo optimismo que muestran sus analistas de cara a la segunda mitad de 2019, cuando esperan que repunte el crecimiento en muchas de las principales economías mundiales. De hecho, el FMI espera que la economía mundial crezca en 2020 sensiblemente más que en 2019 (3,6% vs. 3,3%).
Centrándonos en la sesión en Wall Street, decir que los mismos factores que lastraron el comportamiento de los índices bursátiles de la Eurozona penalizaron también la evolución de los índices estadounidenses, que se pasaron toda la sesión en negativo, para cerrar con sensibles caídas, rompiendo de esta forma la racha de ocho sesiones consecutivas al alza que mantenía el S&P 500, la más larga desde octubre de 2017. Destacar, además, que el volumen de contratación en este mercado fue AYER el más bajo desde el pasado verano, lo que confirma nuestra creencia de que hay muchos inversores que se están manteniendo al margen de los mercados, a la espera de acontecimientos, algo que no tiene por qué ser malo siempre que los “acontecimientos” sean positivos. Así, el cierre del acuerdo comercial entre EE.UU. y China y una temporada de resultados trimestrales mejor de lo esperado podría animar a estos inversores a volver a entrar en bolsa, lo que probablemente permitirá a los principales índices de Wall Street superar sus máximos históricos, alcanzados a finales del pasado verano.
HOY, y como ya hemos señalado, la principal cita de los inversores será la reunión del Consejo de Gobierno del BCE, reunión de la que el sector bancario europeo está muy pendiente ya que es posible que la institución dé pistas de si piensa o no “compensar” a las entidades de crédito de la región por los tipos de interés negativos que aplica a los depósitos que mantienen en el banco central. En este sentido, señalar que el BCE está recibiendo fuertes presiones desde el propio sector, especialmente desde Alemania, donde la patronal se ha mostrado a favor de medidas de este corte. AYER fue el sector bancario el que mejor comportamiento mantuvo durante la sesión en Europa, probablemente porque los inversores se estaban posicionando por lo que pueda anunciar HOY el BCE.
Por lo demás, señalar que el “culebrón” del Brexit tendrá HOY un nuevo capítulo, ya que los líderes de la UE deberán decidir si apoyan una nueva extensión de la fecha límite para la salida del Reino Unido de la región. En principio, la primera ministra británica, Theresa May, que AYER se reunió con la canciller alemana, Merkel, y con el presidente de Francia, Macron, ha solicitado un aplazamiento hasta el 30 de junio. Sin embargo, la mayoría de los líderes de la UE abogan por un plazo mayor y con condiciones. Lo más probable es que al final se apruebe una extensión larga, pero con la posibilidad de que el Reino Unido abandone la UE antes si se alcanza en el país un acuerdo trasversal entre Gobierno y Oposición. Lo único cierto a día de HOY es que, si no hay aplazamiento ni nuevo acuerdo, el Reino Unido abandonará la UE de forma “desordenada” el viernes.
HOY, y para empezar el día, esperamos una apertura entre plana y ligeramente al alza de las bolsas europeas, con muchos inversores manteniendo una postura prudente hasta conocer qué es lo que dice y hace el Consejo de Gobierno del BCE y qué es lo que ocurre finalmente con el Brexit. El nuevo frente comercial abierto entre EE.UU. y la UE también creemos que seguirá pesando en el ánimo de los inversores, al menos al comienzo de la jornada. Habrá que estar HOY muy atentos al sector bancario europeo, ya que los inversores esperan, como ya hemos explicado, “buenas noticias” para el mismo por parte del BCE. De no satisfacerse estas expectativas, el sector volverá a ser penalizado en bolsa.