Los mercados de valores europeos y estadounidenses mantuvieron ayer el buen tono de días pasados, aunque, poco a poco, el efecto positivo que ha tenido en los mercados el acuerdo de tregua comercial alcanzado entre EE.UU. y China se va disipando. Es más, ayer fueron los valores de corte defensivo los que mejor comportamiento tuvieron tanto en las principales plazas europeas como en Wall Street, con las utilidades, las inmobiliarias patrimonialistas, las compañías de consumo básico y alimentación y las telecomunicaciones a la cabeza. Destacar que tanto en Europa como en EE.UU. el repunte del precio de los bonos y el consiguiente descenso de sus rentabilidades “jugó a favor” de este tipo de valores, que compiten con ellos por el favor de los inversores. Destacar que en Europa las noticias de que el Gobierno populista italiano va a tomar medidas para ajustar el déficit público del país en 2019 para evitar un nuevo encontronazo con la UE, provocaron una fuerte caída de las rentabilidades de los bonos soberanos italianos y de la prima de riesgo del país, algo que favoreció igualmente el comportamiento de la deuda de los países de la periferia del euro. En sentido contrario, los valores de corte más cíclico, que habían reaccionado con mucha fuerza tras conocerse el mencionado acuerdo, AYER sufrieron tomas de beneficios generalizadas, lo mismo que ocurrió con el crudo, tras confirmarse que la OPEP y sus socios “no OPEP”, grupo al que se conoce como OPEP+, había cerrado un acuerdo para extender los actuales recortes de producción nueve meses, hasta el final del 1T2020. La noticia ya había sido descontada por el precio de esta materia prima, que llevaba días subiendo con fuerza.
Todo parece indicar que los inversores han vuelto a centrar su atención en la macroeconomía, que sigue sin dar buenas noticias: AYER se supo que las ventas minoristas alemanas bajaron inesperadamente en el mes de mayo, mientras que la tasa de crecimiento interanual del índice de precios de la producción (IPP) de la Zona Euro se situaba a su nivel más bajo desde enero de 2018. Este escenario de bajo crecimiento e inflación ha generado muchas expectativas sobre lo qué anunciarán los principales bancos centrales cuando se reúnan este mes. En principio, y tal y como analizamos en nuestra sección de Economía y Mercados, todo parece indicar que el Consejo de Gobierno del BCE no implementará este mes nuevas medidas de política monetaria acomodaticia, medidas que adoptará pasado el verano. En sentido contrario, los futuros en Wall Street siguen descontando con una probabilidad del 100% que la Reserva Federal (Fed) bajará sus tasas oficiales cuando a finales del presente mes se reúna su Comité de Mercado Abierto (FOMC).
Por último, señalar que, en lo referente a las negociaciones comerciales entre EE.UU. y China, ayer el asesor comercial del presidente de EE.UU., Peter Navarro, se mostró muy positivo con el desarrollo de las mismas, a pesar de señalar que el camino sigue siendo complejo.
Hoy la atención de los inversores la monopolizará en principio la agenda macroeconómica, en la que destaca la publicación en Europa y EE.UU. de los índices adelantados de actividad de los sectores de los servicios del mes de junio (PMIs e IMS), índices que son mucho más relevantes para las economías desarrolladas que sus homónimos de las manufacturas ya que el peso del sector servicios es muy superior en ellas. En donde no lo es a pesar de que sigue incrementándose es en China. En este sentido, señalar que la consultora Caixin ha publicado esta madrugada su PMI servicios del país, correspondiente al mes de junio, el cual ha mostrado cierta ralentización del ritmo de expansión de la actividad de estos sectores, situándose el índice a su nivel más bajo en cuatro meses. Entendemos que tanto el BCE como la Fed estarán muy atentos a la publicación de estos importantes índices adelantados de actividad de cara a definir su estrategia en materia de política monetaria.
Para empezar, esperamos que los principales índices bursátiles europeos abran HOY entre planos o ligeramente a la baja. En este sentido, el hecho de que la sesión hoy en Wall Street vaya a ser más corta y que este mercado permanezca cerrado por la celebración del Día de la Independencia de EEUU, creemos que va a condicionar mucho la actividad tanto en las bolsas europeas como en las estadounidenses en lo que resta de semana.