La semana que HOY comienza en las bolsas occidentales va a continuar muy condicionada por todas las noticias que se vayan generando sobre la propagación del Covid-19 por el mundo y el impacto económico que va a provocar el intento de contenerlo. A estas alturas ya hay más de 700.000 personas identificadas como portadoras del virus, aunque muy probablemente la cifra real sea muy superior a ésta. El número de defunciones a nivel mundial ronda ya las 35.000, con países como Italia y España superando con creces la cifra “oficial” de muertos que la epidemia ha causado en China. También en EE.UU., país que ya se ha convertido en el más afectado por el virus, las cifras de infectados se han disparado al alza, con Nueva York, con más de 60.000 personas infectadas, como epicentro de la enfermedad en el país.
A corto plazo los inversores no van a recibir noticias positivas sobre una potencial contención de la propagación del virus ya que en la mayoría de los países parece que la propagación no ha tocado pico. Es más, esta madrugada EE.UU. ha renovado hasta finales de abril las medidas de contención adoptadas, mientras que en el resto de países desarrollados la cuarentena se está intensificando, como ha sido el caso de España este fin de semana, país donde actividades que venían todavía funcionando han sido paradas por un par de semanas.
Por su parte, los bancos centrales y los gobiernos de los países afectados siguen preparando el terreno para intentar que el escenario macroeconómico una vez superada la pandemia sea lo menos negativo posible. HOY el Banco Popular de China (PBOC) ha vuelto a bajar sus tasas de interés a corto plazo mientras el órgano directivo del Partido Comunista anunciaba nuevas medidas de política fiscal con el objetivo de relanzar el crecimiento económico. En EE.UU. el presidente Trump sancionó la ley de rescate económico que por importe de 2 billones de dólares había aprobado el Congreso estadounidense, mientras que el primer ministro de Japón, Abe, ha anunciado nuevas actuaciones de política fiscal expansivas.
Es precisamente este escenario “post pandemia” el que los inversores están intentando descontar, algo que se nos antoja realmente complicado en estos momentos, dada la falta de visibilidad. En ese sentido, señalar que tanto los analistas como las propias empresas cotizadas están teniendo muy complicado rehacer sus estimaciones de resultados, con muchas de estas compañías limitándose en estos momentos a retirar sus proyecciones previas. Saber cuánto puede valer una compañía en estos momentos usando los criterios de valoración fundamentales tradicionales es prácticamente imposible, ya que el escenario macro a corto/medio e, incluso, largo plazo, al que se van a enfrentar las empresas una vez superada la crisis sanitaria es una incógnita. En ello van a tener mucha responsabilidad los distintos gobiernos y las medidas que tomen durante y después de la crisis sanitaria, y no todos están optando por las mismas soluciones.
Más a corto plazo, y centrándonos en la semana que HOY comienza, señalar que los inversores van a comenzar a “disfrutar” de las primeras lecturas de marzo, tanto de indicadores adelantados de actividad y de confianza, empresariales y de los consumidores, como de cifras “duras”, como va a ser el caso de los datos de empleo de marzo en EE.UU., cifras que se darán a conocer el viernes.
Así, HOY, y, para empezar, la Comisión Europea (CE) publicará los índices de confianza empresarial sectoriales y el índice de confianza de los consumidores, todos ellos del mes de marzo. MAÑANA, y en EE.UU., se dará a conocer el índice de confianza de los consumidores del mismo mes, mientras que el miércoles se publicarán en China, Japón, Zona Euro y EE.UU. los índices de gestores de compras de los sectores de las manufacturas de marzo, los PMIs y los ISM, y que el viernes se darán a conocer los mismos índices, pero del sector servicios. En principio las lecturas serán muy negativas, aunque los índices no recogerán del todo el impacto de las medidas adoptadas en muchos países para impedir la propagación del coronavirus. No será hasta el mes de abril cuando el impacto de éstas se plasme totalmente tanto en los indicadores adelantados como en las cifras macro.
Esperamos, no obstante, que toda esta batería de cifras mantenga la volatilidad elevada en los mercados de valores mundiales. Para empezar, apostamos HOY por una apertura entre plana y ligeramente al alza en las bolsas europeas, siendo factible que, a medida que avance la sesión, terminen por imponerse las ventas. De momento, y hasta que el flujo de noticias relacionadas con la evolución de la pandemia no comience a ser positivo, vemos complicado que el reciente rally alcista que han experimentado los índices bursátiles europeos y estadounidenses pueda consolidarse.