Los principales índices bursátiles europeos volvieron a cerrar AYER con fuertes alzas, con los inversores animados por el proceso de aperturas de las principales economías desarrolladas, el descenso de casos de coronavirus en la mayoría de los países y las noticias sobre el desarrollo de nuevas vacunas contra el Covid-19. El buen comportamiento de Wall Street, mercado que abrió AYER tras haber permanecido cerrado el lunes por la celebración en EE.UU. del Día de los Caídos, también influyó de forma determinante en la revalorización experimentada por la renta variable europea.
Cabe destacar que, como viene ocurriendo en los últimos días, los inversores optaron tanto en las principales bolsas europeas como en las estadounidenses por incrementar sus posiciones en los valores de corte más cíclico, que han sido los más castigados desde el comienzo de la crisis sanitaria. De este modo, valores denostados hasta hace muy poco como los del sector turístico, los de las aerolíneas, los bancos -este sector se vio impulsado en Wall Street por las declaraciones del consejero delegado de JP Morgan (NYSE:JPM), Dimon, en las que apoyaba sin tapujos el pago de dividendos a pesar de las recomendaciones en contra lanzadas por los reguladores-, las aseguradoras o los relacionados con las materias primas minerales y el petróleo experimentaron AYER fuertes alzas, mientras que los valores que se venían comportando mejor, concretamente los de sectores considerados como defensivos y muchos pertenecientes al sector tecnológico, sufrieron tomas de beneficios por parte de los inversores. No es la primera vez que durante la presente crisis bursátil se inicia una rotación de carteras de esta índole.
Hasta el momento ninguna ha fructificado, por lo que habrá que esperar para comprobar si ésta lo hace finalmente, aunque mucho nos tememos que algunos de los sectores que AYER mantuvieron un gran comportamiento han sufrido durante esta crisis importantes daños estructurales que van a seguir penalizando durante bastante tiempo los resultados de las compañías que operan en los mismos. La “nueva normalidad”, como se viene denominado de forma retórica la vida tras la pandemia va a limitar, al menos hasta el desarrollo final y el comienzo de la comercialización de una vacuna eficaz contra el Covid-19, la actividad en muchos sectores y ello se va a reflejar de forma directa en los resultados de las compañías que en ellos operan. Es por ello por lo que intentar valorar con las herramientas tradicionales muchas de estas empresas es a día de hoy muy complicado, y puede llevar a errores fatales.
No obstante, de momento el optimismo parece que se ha instalado en los mercados, lo que está provocando que muchos inversores, que se habían perdido el rally inicial de las bolsas tras el desplome de los índices en marzo, estén “corriendo detrás” del mercado, con el riesgo que normalmente ello conlleva. Si bien es cierto que hay claros indicios de que las principales economías desarrolladas han tocado fondo en los meses de abril y mayo y de que hay síntomas de que se está comenzando a recuperar la actividad en muchos sectores, éstos son muy leves y no nos sirven para poder determinar de momento el ritmo al que se van a recuperar estas economías en su conjunto.
Lo más positivo al respecto es que los distintos gobiernos parecen concienciados en la necesidad de apoyar fiscalmente a empresas y ciudadanos, como se puede comprobar con los anuncios recientes de nuevos paquetes globales de ayudas anunciados en Japón y Singapur, o sectoriales como el que presentó AYER el presidente de Francia, Macron, dirigido al sector automovilístico -ver sección de Economía y Mercados-. Además, se está a la espera de que la Comisión Europea (CE) dé a conocer su propuesta para la creación de un fondo de reestructuración para los países de la región más afectados por la crisis sanitaria. Cualquier noticia positiva al respecto entendemos que también será bien recibida por los inversores en las bolsas europeas.
Centrándonos ya en la sesión de HOY, señalar que esperamos que, al menos a la apertura, continúe el buen tono en las bolsas europeas. Habrá que estar atentos, no obstante, para comprobar si el mercado estadounidense es capaz de seguir con su escalada, sobre todo por el hecho de que el S&P 500 cerró AYER justo por debajo de su media de 200 sesiones, nivel que perdió definitivamente a comienzos de marzo, justo antes de desplomarse. Entendemos que una clara ruptura al alza de la misma podría provocar nuevas entradas de dinero en los mercados de renta variable occidentales, aunque no creemos que vaya a ser una tarea fácil.
Por lo demás, señalar que, a falta de referencias macro de calado, los inversores seguirán muy atentos a los acontecimientos en Hong Kong, donde todo apunta que China está decidida a continuar adelante con sus planes para controlar la seguridad en la ciudad autónoma con “mano de hierro”, algo que estamos seguros de que provocará fuertes tensiones con el gobierno estadounidense.