AYER en los mercados de valores europeos y estadounidenses se impuso el pesimismo provocado por la continua propagación sin control del Covid-19 por muchos países y estados de EEUU al optimismo que vienen generando las noticias sobre posibles vacunas contra el virus y los buenos datos macroeconómicos. De esta forma, al cierre de la sesión los principales índices bursátiles europeos y estadounidenses cedieron terreno, aunque de forma moderada. El principal dilema al que se enfrentan los inversores actualmente es si el rally alcista que han experimentado las bolsas desde mediados de marzo está o no justificado por las expectativas de recuperación económica y si va a tener o no continuidad. Así, además de las ya tensas relaciones entre EE.UU. y China, que consideramos como estructurales y que podrían en un determinado momento poner “algunos palos a las ruedas” de la recuperación económica, lo que más preocupa a los inversores es el potencial impacto que en la misma pueden terminar teniendo los rebrotes del coronavirus de origen chino en muchos países, especialmente en EE.UU., donde el ritmo de nuevos infectados sigue batiendo récords a diario -ya ha superado los 75.000-.
Es por ello por lo que a pesar de los buenos datos macro que se están conociendo, correspondientes al mes de junio, los inversores mantienen cierto escepticismo sobre la capacidad de las economías de seguir mejorando en los próximos meses, sobre todo si las autoridades se ven forzadas a dar marcha atrás en el proceso de reapertura de las economías y vuelven a implementar medidas que limiten la actividad económica. Ello también explica porque el fuerte incremento de las ventas minoritas en EE.UU. en el mes de junio, que crecieron un 7,5% con relación a mayo pero que, y esto es lo más relevante, que aumentaron un 1,1% en tasa interanual, no fue “celebrado” por los inversores como podría haberse pensado que ocurriría. Igualmente el buen comportamiento en el mes de dos de los índices regionales que miden el comportamiento del sector de las manufacturas más relevantes, el de Nueva York y el de Filadelfia, han pasado casi desapercibidos para los mercados. En sentido contrario, lo que ha generado algunas dudas han sido los datos de desempleo semanal estadounidense, ya que en las últimas 17 semanas el incremento de nuevas peticiones de subsidios de desempleo se ha mantenido por encima del millón. En este sentido, cabe destacar que en la semana del 11 de julio, cuyas cifras se dieron a conocer AYER, el desempleo aumentó con fuerza en California y Florida, dos de los estados en donde el Covid-19 se está propagando a un mayor ritmo y en los que las autoridades ya han comenzado a dar marcha atrás en algunas de las medidas de reapertura de la economía, un tema a tener muy en cuenta.
Decir, por lo demás, que la principal cita de AYER para los inversores, la reunión del Consejo de Gobierno del BCE, pasó sin pena ni gloria, al cumplirse el guion esperado a rajatabla. Así, el BCE mantuvo sus principales parámetros de política monetaria sin cambios y su presidenta, la francesa Lagarde, insistió en el compromiso de la institución de apoyar sin límites la recuperación económica de la región. Entendemos que la actitud del BCE de esperar a comprobar los efectos que en la economía están teniendo sus agresivas medidas de política monetaria no convencionales es entendible dada la poca “munición” que le queda a la institución.
HOY, en principio, esperamos que las bolsas europeas abran ligeramente al alza, en una sesión en la que tendrá lugar el vencimiento mensual de algunos contratos de derivados, lo que siempre distorsiona el comportamiento de la renta variable. Además, y en Europa, esperamos que los inversores adopten una actitud prudente, a la espera de conocer el resultado de la cumbre de los líderes de la Unión Europea (UE) que comienza HOY y que se cerrará MAÑANA, en la que se debate el diseño del Fondo de Reconstrucción Europeo y el presupuesto para la región de los próximos años. De no llegarse a un acuerdo, escenario no descartable, y optar los líderes por dar una “patada a seguir” al tema, algo muy habitual en ellos, es factible que las bolsas de la región lo recojan de forma negativa el próximo lunes.