Las bolsas europeas iniciarán la semana intentando recuperarse de las fuertes pérdidas acumuladas durante las dos últimas sesiones de la semana pasada, sesiones en las que los valores tecnológicos y los de los sectores que mejor lo venían haciendo desde el comienzo de la crisis sanitaria sufrieron fuertes caídas producto, en nuestra opinión, de las tomas de beneficios. Como ya señalamos el pasado viernes, este tipo de “correcciones” son muy habituales en los mercados alcistas y suelen tener un importante componente técnico, sirviendo para corregir algunos de los excesos que se producen en este tipo de mercados, sobre todo cuando las alzas han sido muy pronunciadas y se han producido en un corto periodo de tiempo. Es más, y como también señalamos el viernes, estos movimientos suelen proporcionar interesantes oportunidades de compra, oportunidades que creemos van a surgir principalmente en el sector tecnológico. En este sentido, y sin negar que en algunos casos las valoraciones alcanzadas por algunas compañías tecnológicas cotizadas son difícilmente justificables, creemos que se deben descartar las analogías que se están usando al comparar el actual mercado con el de las “burbuja .com”. Entonces la mayoría de las compañías tecnológicas cotizadas estaban en pérdidas al estar sus proyectos empresariales en fases muy iniciales, siendo estas compañías verdaderas máquinas de “quemar caja”. Actualmente, muchas de estas compañías no solo generan caja libre de forma consistente, sino que, además, no tienen deuda (una gran mayoría presentan balances muy saneados caja neta).
Dicho esto, señalar que no descartamos que, al menos en el corto plazo, muchos de estos valores sigan presionados por las ventas, con muchos inversores optando por continuar generando beneficios en los mismos y rotando hacia sectores/valores más ligados con el ciclo económico. Para que esta “rotación” sectorial se consolide es necesario que la recuperación económica también lo haga. En este sentido, señalar que, al menos en las principales economías mundiales, las cifras macro que se vienen conociendo, si bien muestran una cierta ralentización del ritmo de recuperación, algo que era previsible que pudiera ocurrir si se producían rebrotes de casos de Covid-19, también confirman que ésta sigue adelante, especialmente en EE.UU., donde los analistas están comenzando a revisar al alza sus expectativas de crecimiento para el tercer trimestre de 2020.
Es por ello que, como hemos venido señalando, a partir de ahora los indicadores adelantados de actividad y consumo y las cifras macroeconómicas que se vayan publicando en las mayores economías del mundo serán seguidas muy de cerca por los inversores, los cuales, con esta información, rediseñarán sus estrategias de inversión a medio plazo.
En este sentido, cabe destacar que la semana que HOY comienza no presenta una agenda macro especialmente intensa. Así, HOY se dará a conocer en Alemania la producción industrial de julio, cifra que se publicará en Francia e Italia el jueves y en España y el Reino Unido el viernes. Además, MAÑANA se publicará la lectura final del PIB del 2T2020 de la Eurozona, cifra que ya está más que descontada por los mercados. Por último, y a lo largo de la semana se irán publicando las lecturas finales del IPC de agosto de China (miércoles), y de España, Alemania y EE.UU. (viernes). Pero la cita más relevante de la semana será la reunión de dos días, que finalizará el jueves, del Consejo de Gobierno del BCE. En principio no esperamos que el banco central de la Eurozona vaya a hacer cambios en los actuales parámetros de su política monetaria, algo que no creemos que vaya a ocurrir, de ser necesario, hasta finales de año. Sin embargo, el BCE publicará su nuevo cuadro macroeconómico para la región, siendo muy factible que modifique sus expectativas de inflación a la baja. Así, la amenaza de que la Zona Euro entre en deflación creemos que será la “excusa” que utilice el BCE para avisar el jueves de potenciales nuevas actuaciones. De ser así, esperamos que este discurso sea bien recibido por los mercados de valores de la región.
Centrándonos por último en la sesión de HOY, destacar que las bolsas europeas no contarán con la referencia de Wall Street, mercado que permanecerá cerrado por la celebración del Día del Trabajo en EEUU. Ello creemos que tendrá un impacto negativo en la actividad, que esperamos sea reducida. Por lo demás, y como ya hemos señalado, esperamos que las bolsas europeas intenten durante la sesión recuperar algo de lo cedido en las últimas sesiones de la semana pasada, sesiones muy negativas que llevaron a los principales índices bursátiles europeos a acabar con pérdidas semanales cercanas al 2%. Para finalizar, señalar que en la bolsa española esperamos que el sector bancario continúe siendo el principal foco de atención, tras el anuncio de la posible fusión entre CaixaBank (MC:CABK) y Bankia (MC:BKIA), con los inversores haciendo sus “quinielas” sobre nuevas operaciones corporativas y sobre cuáles serán las entidades que participarán en las mismas.