Finalmente los 14 países de la OPEP sí “sorprendieron” a los mercados al alcanzar un acuerdo para la reducción de su producción que fue más allá de las expectativas más optimistas. Así, el cártel reducirá su producción en casi 1,2 millones de barriles al día a partir de enero y por 6 meses (representa aproximadamente el 4,5% de la producción mundial). Además, se espera llegar a un acuerdo con otros productores “no OPEP” en la reunión que se celebrará el 9 de diciembre para que éstos se comprometan a reducir la suya en unos 600.000 barriles al día, con Rusia rebajando la suya en unos 300.000 barriles al día (ver sección de Economía). Todos los países de la OPEP salvo Libia y Nigeria reducirán sus producciones –Indonesia abandonó ayer nuevamente el cártel-, incluidos Irán e Irak, lo que reduce sustancialmente el esfuerzo que deberá hacer Arabia Saudita, que es quien sale más reforzada tras el acuerdo. Como señalamos ayer que sucedería si la OPEP “sorprendía” a los mercados, el precio del crudo subió hasta los $ 50 barril rápidamente (ayer subió cerca del 8%) y es factible que, de confirmarse la participación de Rusia y demás productores no OPEP en el acuerdo, el precio de esta materia prima siga subiendo, hasta acercarse a los $ 55 por barril. Evidentemente los valores relacionados con esta materia prima, grandes petroleras y compañías que dan servicio a estas empresas, como las ingenierías, fueron ayer los valores que mejor se comportaron tanto en las bolsas europeas, donde el índice del sector, el Eurostoxx Oil & Gas, se revalorizó el 3,5%, como en las estadounidenses, donde fueron claramente junto al sector financiero los que “soportaron” los índices.
A partir de ahora sólo cabe que los países del cártel respeten lo pactado, algo que podremos comprobar que es así cuando se publiquen las cifras de producción de enero. En este sentido, señalar que históricamente estos países no han sido “muy respetuosos” con sus pactos, por lo que habrá que estar atentos. Entendemos que el objetivo principal es mantener los precios del crudo en los niveles de entre $ 55 y $ 60 por barril, niveles a los que la producción de petróleo de esquisto norteamericana (EEUU y Canadá) puede mantenerse controlada. De ser así, el mercado del crudo se equilibrará antes de lo previsto (finales del 1S2017).
Por lo demás, comentar que ayer se volvieron a publicar en EEUU cifras macro que vinieron a constatar la fortaleza con la que encara esta economía el último trimestre del ejercicio. Ello provocó la fuerte revalorización del dólar (alcanzó su nivel más alto frente al yen en nueve meses) y una dura caída de los bonos del Tesoro estadounidenses (las rentabilidades repuntaron con fuerza), cerrando así este activo su peor mes desde 2009. De ello, como hemos señalado, se beneficiaron los valores del sector financiero. Por el contrario, y como también ocurrió en los mercados europeos, los valores de corte más defensivo, entre ellos las utilities y las telecos, fueron los que peor lo hicieron en términos relativos. Cabe señalar que de continuar esta fortaleza de la economía estadounidense y seguir aumentando las expectativas de inflación, es muy probable que en breve los inversores comiencen a descontar que la Reserva Federal (Fed) subirá sus tipos de interés de referencia en 2017 más veces de lo en un principio previsto por los mercados (se habla ya de hasta cuatro subidas frente a las 1-2 anticipadas por los inversores). Las declaraciones de ayer de la presidenta de la Reserva Federal de Cleveland, Loretta Mester, van en esta línea (ver sección Economía).
Los índices italianos, por su parte, volvieron a destacar por su mejor evolución en el día, animados por el sector bancario. En los últimos días la bolsa de este país ha recuperado terreno con fuerza. Este hecho sólo se podría explicar si las expectativas de que venza el “sí” en el referéndum constitucional italiano están aumentando, algo que desconocemos. De todas formas, y por lo que pueda ocurrir el domingo en Italia, creemos conveniente cubrir parcialmente las carteras.
Hoy, y para empezar, esperamos una apertura plana o ligeramente a la baja de las bolsas europeas. Los buenos datos macro publicados en China, especialmente los relacionados con los sectores de las manufacturas, deberán servir para animar en bolsa a los valores relacionados con las materias primas (la debilidad del dólar esta madrugada también será positivo para sus intereses), mientras que las compañías relacionadas con el petróleo es posible que hagan “un alto en el camino” tras las fuertes revalorizaciones de ayer, lo mismo que puede terminar sucediendo con el precio del crudo, cuyo comportamiento esta madrugada en los mercados asiáticos ha seguido siendo positivo.
Por lo demás, señalar que a lo largo del día se darán a conocer en Europa y EEUU los índices adelantados de actividad de los sectores de las manufacturas, índices que son muy seguidos por los inversores y que suelen impactar en el comportamiento de las bolsas. En principio se espera que estos indicadores confirmen que las principales economías europeas y la estadounidense siguen recuperándose a buen ritmo (ver estimaciones en cuadro adjunto).