Con la mayoría de los principales índices bursátiles europeos y estadounidenses en máximos anuales o muy cerca de ellos, los inversores afrontan una nueva semana con importantes citas macroeconómicas que deben servir para confirmar el “buen momento” por el que atraviesan las mayores economías desarrolladas. Por su parte, y en el ámbito empresarial, señalar que la temporada de presentaciones de resultados ha prácticamente finalizado en Wall Street (el 98% de las compañías del S&P 500 ya han dado a conocer sus cifras trimestrales) y en Europa, dejando en general un “buen sabor de boca” a los inversores, no tanto por el hecho de que gran parte de las cotizadas han sido capaces de superar lo esperado por los analistas –en esta ocasión éstos habían situado “el listón” más alto que en anteriores trimestres- sino por el tono de mayor optimismo que han mostrado los gestores de las compañías en sus presentaciones. En este sentido decir que es lógico que si el panorama macro mejora las expectativas de resultados de las compañías también lo hagan. Así, y en el entorno más positivo para los mercados de renta variable desde hace años, el principal “nubarrón negro” que se percibe es el político, con incertidumbres que van desde las políticas comerciales de la nueva Administración estadounidense a la batería de elecciones generales en Europa, pasando por el inicio de las negociaciones del brexit y la interminable “crisis griega”. En nuestra opinión son estos factores de tipo político los únicos que pueden a medio plazo impedir que las bolsas sigan subiendo.
Más a corto, y en lo que hace referencia a la semana que hoy comienza en los mercados bursátiles occidentales, señalar que la agenda macro es lo suficientemente importante como para que los inversores centren la atención en ella. Entre los datos que se publicarán en los próximos días, destacaríamos hoy los pedidos de fábrica y de bienes duraderos de enero en EE.UU. y el índice de confianza inversora, elaborado por Sentix en la Zona Euro, correspondiente este último al mes de marzo. Mañana (T:9202), por su parte, destacaríamos la publicación del dato definitivo del PIB del 4T2016 de la Zona Euro y de la balanza comercial estadounidense del mes de enero. El miércoles, a su vez, destacaríamos la publicación en Alemania de las cifras de producción industrial de enero y en EE.UU. de los datos de empleo privado del mismo mes. Ya el jueves los mercados europeos conocerán antes de su apertura los datos de la inflación del mes de febrero en China, mientras que el viernes las cifras más relevantes serán las de la evolución del mercado laboral de EE.UU. en el mes de febrero.
No obstante, será la reunión de dos días que mantendrá en Fráncfort el Consejo de Gobierno del BCE, que se iniciará el próximo miércoles y que finalizará el jueves con el comunicado pertinente y la posterior rueda de prensa de su presidente, el italiano Mario Draghi, la que monopolice gran parte de la atención de los inversores. A diferencia de la Reserva Federal (Fed), que todo apunta a que la semana que viene volverá a subir sus tipos de interés de referencia –el pasado viernes su presidenta Janet Yellen dejó las “puertas abiertas de par en par” a una nueva actuación por parte del banco central estadounidense (ver sección de Economía)-, esperamos que el BCE mantenga sin cambios tanto su actual política monetaria ultralaxa como su discurso. Las incertidumbres políticas que generan las distintas elecciones generales que se van a celebrar en los próximos meses en Europa, el brexit y la “crisis griega” son factores que entendemos harán que el BCE se mantenga a la defensiva a pesar de la incuestionable mejora económica que está experimentando la región del euro y el más cuestionable repunte de la inflación, que parece coyuntural y ligado a la fuerte subida experimentada por los precios de la energía, principalmente del crudo. Así, esperamos que tanto el BCE en su comunicado post reunión como su presidente en la tradicional rueda de prensa se muestren continuistas y no den ninguna pista sobre cuándo tiene previsto la máxima autoridad monetaria de la Zona Euro comenzar a retirar sus estímulos monetarios, algo que, de ser así, debe servir para tranquilizar a unos mercados de bonos que vienen mostrando cierta tensión desde hace semanas.
Por lo demás, señalar que esta semana se celebra en Houston (Texas; EE.UU.) una importante conferencia sobre el petróleo en la que intervendrán todos los agentes de este mercado; desde los principales representantes de los países de la OPEP, con Arabia Saudita a la cabeza, pasando por Rusia, México y los frackers estadounidenses. Estamos seguros de que las distintas intervenciones en la misma generarán titulares que “moverán” el mercado del crudo y que, por tanto, tendrán impacto en las compañías del sector cotizadas, tanto en las directamente relacionadas con esta materia prima, las petroleras, como las compañías que dan servicio a las mismas: fabricantes de tubos, ingenierías, etc. Es por ello que habrá que estar atento a lo que digan los distintos representantes de los países y empresas productoras, especialmente sobre cuándo piensan que el mercado del petróleo logrará alcanzar el equilibrio y sobre sus expectativas en relación a los precios de esta materia prima.
Por último, señalar que esperamos que los principales índices europeos abran hoy ligeramente a la baja, siguiendo de esta forma el comportamiento de los índices asiáticos. En este sentido, señalar que la nueva provocación de la dictadura comunista norcoreana –esta madrugada ha disparado varios misiles de prueba- ha pesado algo en la evolución de los mercados asiáticos, aunque su impacto ha sido menor de lo esperado. Señalar, por otro lado, que será interesante comprobar la reacción de las acciones del Deutsche Bank (DE:DBKGn) y del sector bancario europeo en su conjunto al anuncio de que la entidad intentará realizar una macro ampliación de capital por importe de EUR 8.000 millones para fortalecer su balance. Aunque esta posibilidad venía siendo barajada por los analistas desde hace meses, creemos que el anuncio pilla por sorpresa a muchos inversores por lo que la reacción de los mismos es toda una incógnita. Además, y en el sector automovilístico, destacar la confirmación de la adquisición por parte de la francesa Peugeot (PA:PEUP) de la compañía alemana Opel a General Motors (NYSE:GM), operación que entendemos ya ha sido descontada por los inversores. Por último, destacar el buen comportamiento que han tenido esta Mañana en Asia y en el mercado australiano las compañías ligadas a las materias primas como consecuencia del repunte de los precios de estos productos. Es muy factible que estas compañías sean hoy cuando abran las bolsas europeas de las pocas que mantengan un buen tono, al menos a la apertura de estos mercados. Posteriormente, serán los futuros de los índices bursátiles estadounidenses y los propios índices cuando abran los que “marcarán hoy el paso” a los europeos.