El mensaje del viernes de la presidenta de la Fed, Janet Yellen, no hace más que confirmar una subida de tipos en marzo (tras una serie de duros comentarios de la Fed), salvo que haya algún acontecimiento inesperado. Como si el jefe de la Fed necesitara un respaldo, el vicepresidente Fischer indicó que los datos económicos eran fuertes sin ningún indicador "negativo en los últimos tres meses". El USD se debilitó ligeramente dado que el mercado de las tasas ya descuenta alrededor de un 98 % de probabilidad de un alza de 25 puntos básicos entre el 14 y el 15 de marzo. Los mercados se centran ahora en la pendiente del camino de la política a futuro, dado que otros aumentos de las tasas están subvalorados. Nuestra opinión actual es que habría aumentos en las tasas de política en marzo, junio y septiembre. Lo más destacado de los datos económicos de Estados Unidos de la semana será el informe de empleo del viernes. Una sólida cifra de las Nóminas no agrícolas por encima de 200.000, la tasa de desempleo en el 4,7 % y el crecimiento de los salarios en un 2,7 % interanual aumentará la probabilidad de tres aumentos de tasas en 2017 y forzará la demanda del USD. No anticipamos que un ajuste de 75 puntos básicos pueda desviar el repunte actual de los mercados de valores. Sin embargo, si el repunte del USD llegara a ser demasiado agresivo o las políticas a favor del crecimiento de Trump fallaran en el Congreso podríamos ver una desaceleración súbita en las expectativas sobre la trayectoria del alza de tasas de la Fed. Para los mercados de divisas, los diferenciales de rendimiento dominarán los precios. Según este enfoque, el USD/JPY sensible a los rendimientos sigue siendo un fuerte candidato para un nuevo repunte. Las operaciones tendrán que descontar el sin sentido político de Trump (se espera que se anuncien las reformas del presupuesto y la ACA (Ley de Cuidado de Salud Asequible, por sus siglas en inglés) y permanezcan forzadas en los datos económicos. Además de las nóminas, tendremos los pedidos de fábrica, bienes duraderos (hoy) y balanza comercial.
En otros mercados, la reunión del BCE de esta semana será un evento sin importancia, dado que la política monetaria se mantendrá sin cambios y la orientación prospectiva será limitada debido a la incertidumbre política. El EUR/CHF sigue siendo la operación para manejar el riesgo europeo en aumento.