¿Cuál será la próxima crisis financiera?

En los últimos años, los bancos centrales han estado jugando con fuego. Sus políticas monetarias como: liquidez a doquier y tasas de interés extremamente bajas estuvieron desafiando las leyes de la gravedad. Siempre supieron que estas medidas tenían que terminar, pero nunca supieron ni cuando, ni como, ni las consecuencias de hacerlo.

Hoy, nos enfrentaron ante un escenario poco agradable.

Desde que la Fed comunicó que está “analizando” frenar con el programa QE3, podríamos pensar que el principio del fin se acerca.

Comencemos por ver un gráfico de los bonos americanos a 10 años:



La Fed a través de su programa QE3 estuvo comprando e inflando los bonos hasta lograr que rindan una pobre tasa del 1.5% anual, con el objetivo de que todo el mercado cuente con tasas bajas y así reactivar la economía.

Todo lo que artificialmente sube en algún momento tiene que bajar y eso es exactamente lo que está empezando a pasar con los bonos americanos.

Veamos el gráfico de su tasa de los últimos 40 años:



Hace dos meses que el mercado empezó a liquidar los bonos, principalmente China y Japón. Sus precios se cayeron y por ende hace subir la tasa de rendimiento. Hoy, ya superó su máximo en dos años y esta en 2.80%.

Veamos otro gráfico, que a mi juicio es muy importante, el de la tasa de interés real:



Este gráfico nos muestra lo que realmente rinden los bonos luego de la inflación. Por ejemplo: si la inflación es del 3% y la tasa de interés es del 5%: la tasa real de interés es solo de un 2%.

En el primer gráfico podíamos ver como lentamente la tasa empezaba a subir y en el segundo notamos como la tasa de interés real paso del negativo al positivo.

La ultima vez que esto sucedió fue en los setentas, anterior a eso, EE.UU. había estado jugando al mismo juego, tasas de interés bajas y liquidez. ¿Qué sucedió luego?

Los bonos americanos se desplomaron, su tasa de interés real subió dramáticamente y la economía real se vio muy afectada.

Es cierto, el escenario hoy es distinto, pero no quiere decir que no estemos parados en algo muy distinto, una corrida frente a los bonos americanos facilmente podría desencadenar en una crisis financiera en pocos meses.

Por eso, recomiendo estar muy atentos a lo que sucede, especialmente con la tasa de interés y los bonos.

Hay algo de lo que podemos estar seguros, si la tasa fue “forzada” o manoseada, tarde o temprano llegará la cuenta, estas son las consecuencias de que existan bancos centrales, y que tomen medidas sin saber como van desencadenar en el futuro.

Espero que esta información les haya sido útil, saludos,