Este artículo se publicó en inglés el día 15 de marzo de 2017
Probablemente hoy escucharemos que la Reserva Federal de Estados Unidos sube los tipos de interés, quizás más de lo que se esperaba hace apenas unas semanas. ¿Cómo afectará eso al precio del petróleo, que ahora mismo va camino de una semana entera de descenso?
Cuando sube el dólar desciende el precio del petróleo a escala mundial, porque el petróleo suele venderse en dólares. Un dólar de mayor valor puede comprar más petróleo. Por el contrario, un dólar debilitado compra menos petróleo, por lo que, cuando el dólar se deprecia, el precio del petróleo se eleva a escala mundial.
Entonces, ¿cómo influye la subida de los tipos de interés en el valor del dólar? La respuesta académica estándar ha sido que la subida de los tipos de interés provoca la apreciación del dólar. Sin embargo, la Reserva Federal de San Luis ha señalado que los antecedentes históricos indican lo contrario. En una explicación muy clara, el economista YiLi Chien y el analista Paul Morris afirman que las subidas de los tipos de interés no pueden utilizarse para pronosticar el movimiento del valor del dólar en el corto plazo. En todo caso, "hay pocos indicios de que una divisa de alto tipo de interés siga realmente una tendencia al alza".
Cuando la Reserva Federal suba de verdad los tipos de interés, los especuladores del petróleo bien podrían operar dando por hecho que un alza provocará la apreciación del dólar. En cambio, algunos esperan que los especuladores actúen en la otra dirección. Si los especuladores prevén una depreciación del dólar, comprarán petróleo pudiendo causar un repunte de los precios.
Lo contrario sucedería si prevén una apreciación del dólar. Sin embargo, los antecedentes históricos indican que no hay manera de predecir cómo reaccionará el dólar a la subida de los tipos de interés. En otras palabras, las acciones de la Reserva Federal no pueden utilizarse para pronosticar con precisión la dirección de los precios del petróleo.
Los inversores seguirán pendientes de los niveles de producción, concretamente de:
1. El último anuncio de Arabia Saudí sobre el aumento de su producción de petróleo en febrero (que dicen que se almacenará como reservas y no se exportará);
2. Las expectativas de aumento de la producción de gasolina de Estados Unidos, que harán descender los altos niveles de las reservas de crudo
3. El compromiso de Rusia con los acuerdos de reducción de la producción.