¿Qué es una ampliación de capital? Malos augurios para Bankia

En mi página de bolsa de cada domingo en el periódico La Opinión Coruña comenté qué era una ampliación de capital, para explicar lo que ha ocurrido con Bankia. Paso a explicarlo a continuación.

Una ampliación de capital es una operación financiera que consiste en el incremento de los recursos propios de una sociedad con el objetivo de poder financiar nuevas inversiones o mejorar su situación financiera e incluso en algunos casos para poder entregar un dividendo. Se puede lograr mediante 3 fórmulas: Aumentando el valor nominal de las acciones ya existentes; con cargo a beneficios no distribuidos de la empresa (reservas), en cuyo caso, los accionistas no deberán de aportar dinero y reciben acciones liberadas (gratuitas) o emitiendo acciones nuevas.

La emisión de acciones puede realizarse a la par, por el valor nominal de las acciones nuevas o sobre la par. En ese caso los accionistas que deseen acudir a la ampliación tienen que pagar una cantidad adicional, llamada prima de emisión.

Si se amplía a la par, aumenta el número de acciones en circulación, lo que provoca que disminuya el valor contable de cada acción. Hay más títulos que antes y por lo tanto cada acción vale menos. Es el conocido efecto dilución.

Las acciones nuevas pueden tener iguales o diferentes derechos económicos a las antiguas. Cuando una sociedad amplía capital los accionistas antiguos tienen derecho de suscripción preferente. Este derecho es opcional. El accionista puede usarlo para adquirir tantas acciones nuevas como le sea permitido y al precio emitido por la empresa previamente o no ejercer su derecho y venderlo en el mercado.

El efecto más común durante las ampliaciones de capital es la caída del precio de la acción, por el efecto dilución antes comentado. Es como si la empresa fuera una tarta repartida entre los accionistas. Con la ampliación de capital, cada vez hay más comensales para comer la misma tarta y por tanto las porciones tienen que ser más pequeñas. Solo en caso de que los inversores crean que la empresa saldrá muy fortalecida y beneficiada de la ampliación, podría subir el precio de la acción.

Esta semana Bankia sufrió gran volatilidad ante el inicio de la primera de las gigantescas ampliaciones de capital que realizará. El lunes de la semana pasada las acciones de Bankia cerraron a 11,30 euros y al iniciarse la ampliación, el valor se dividió en dos partes: Las acciones, a 1,37 euros, y los derechos de suscripción preferente, a 9,92 euros. Estos derechos se hundieron, perdiendo el martes un 87,5%y el jueves casi un 34%. Sin embargo, las acciones de Bankia se dispararon hasta un 800% en el máximo del martes. Esto se puede explicar por un cierre de posiciones cortas (bajistas) que obliga a comprar, por pura especulación, o incluso por la ignorancia de muchos inversores que pensaran que estaba muy barata al pasar de 11,30 euros a 1,37 euros. Un inversor/especulador que comprara Bankia el martes a primera hora pudo multiplicar su capital por 7 en unas horas, en un movimiento de extrema volatilidad, pero un antiguo inversor de Bankia no ganó absolutamente nada, dado que como expliqué anteriormente, los 11,30 euros se separaron en dos partes: acciones y derechos.

Hagamos números:Bankia cerraba el lunes a 11,30 antes de iniciar la ampliación. El viernes cerró a 6,20 euros y los derechos a 0,405 euros. Sumando ambas partes nos da un total de 6,605 euros. La pérdida de los accionistas que poseían las acciones antes de iniciarse la ampliación y mantienen acciones y derechos es considerable.

Muchísimo cuidado con Bankia, se avecina un aluvión de títulos impresionante, con lo que el efecto dilución puede ser bestial. Esta primera ampliación de capital es por importe de 10.700 millones y durará hasta el 14 de mayo, pero dentro de unas semanas se iniciará una segunda por 4.840 millones de euros.

Las acciones de Bankia tenderán a valer como mucho 1 euro, en cuanto comiencen a cotizar las nuevas acciones de la ampliación. La CNMV ya ha alertado del riesgo. El panorama de Bankia es negro para corto y medio plazo y todo indica que los que invirtieron en Bankia en la OPV en julio de 2011 seguirán acumulando pérdidas.

Los mercados son muy complejos y los inversores sin ayuda de un profesional solo deberían invertir en productos que entiendan o terminarán sintiéndose estafados. El desconocimiento de los mercados puede salir tremendamente caro.

En el gráfico de Bankia, podemos ver como la tendencia del título es claramente bajista, con los típicos rebotes puntuales y muchas veces violentos desde niveles de sobre venta. Es de esperar que finalmente el título siga cayendo en el futuro, ante el aluvión de títulos tras las dos ampliaciones de capital, con lo que RECOMENDAMOS prudencia extrema y no especular ni invertir en este título por parte de inversores no profesionales, para ahorrar posibles o futuros disgustos.

En 2011 ya comenté su pésimo aspecto técnico en ANTERIORES ANÁLISIS y sigo recomendando mantenerse al margen de Bankia.

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David Galán