¿Qué hará el dólar con Kicillof?

El dólar es importante en Argentina por una sola razón: es la única arma disponible para mantener el poder adquisitivo de lo que uno gana.

Para frenar la tendencia alcista del dólar, hay que atacar el problema de la inflación.

¿Por qué tenemos inflación? Porque el estado gasta más de lo que recauda. Y todos los gastos que no puede financiar con impuestos, los financia imprimiendo pesos. Mayor cantidad de pesos imprimidos por el BCRA es inequívocamente más inflación (discutir esto es como discutir la redondez de la Tierra; no merece que le dediquemos ni un segundo).

Kicillof debería tomar medidas para bajar el gasto del Estado para frenar la inflación y en consecuencia frenar al dólar. ¿Lo va a hacer? Muy difícilmente. Un gobierno populista no baja el gasto. En última instancia, bajar el gasto es una decisión política y al momento no hay indicios de que piensen hacerlo. ¿Qué harán entonces? Voy a comentar dos posibles medidas:

1. Acuerdo de Precios.

La primer medida que se vislumbra es un “Acuerdo de Precios”. Los acuerdos de precios NO FUNCIONAN y no han funcionado nunca. Incluso, si se quieren implementar, necesitan de una persona como Moreno que infunda miedo a través de sus amenazas.

La inflación no se soluciona pidiéndole a los empresarios que “por favor no suban los precios”. Acuerdo de precios es idéntico a establecer precios máximos. ¿Qué sucede? Si realmente presionan para que los supermercados cumplan el acuerdo, veremos otra vez góndolas vacías o veremos productos de calidad inferior. Dejá vu.

Lo más probable es que quienes acepten ese acuerdo, luego no lo cumplan. La inflación no se baja con una cachiporra.

2. Tipos de cambios múltiples.

De implementarse, impactará directamente sobre el dólar blue, empujándolo hacia arriba. ¿Por qué?

Tipo de cambios múltiples podría implicar algunas de las siguientes medidas:

a. El que quiera comprar un auto de alta gama, deberá pagar un dólar superior al oficial. Quizá en $7 u $8.

b. El que quiera gastar con tarjeta de crédito en el exterior, tendrá también un dólar superior al oficial. Esto sería parecido a subir la alícuota de retención del 20%. La diferencia es que si se subiera al 40%, eso sería un adelanto de impuesto a las ganancias. Con un tipo de cambio diferencial para gastos en el exterior, no se le está dando un “crédito impositivo” al que gasta.

c. Con tipo de cambio múltiple, Kicillof puede elegir ganadores y perdedores y de esta manera beneficiar a algunos sectores y perjudicar a otros. Puede permitirle a la industria X importar al dólar oficial y exigirle a la industria Z que importe a un dólar superior al oficial. El argumento podría ser que algunas actividades son “más estratégicas para el país que otras”.

Nada bueno sale de una idea de “desdoblamiento cambiario” o “tipos de cambios múltiples”. Es agregar todavía más restricciones y distorsiones. Más parches. Y además, es un parche complejo de idear.

Conclusión: nada indica que Kicillof vaya a atacar el problema del gasto con la profundidad que requiere. El dólar está expectante a las medidas que pueda tomar. Sólo con reducción de gastos en serio, el dólar bajará. Casi cualquier otra cosa (en especial tipos de cambios múltiples), será más nafta para el dólar blue.

Ideas concretas de Trading:

Otra buena semana para la bolsa de los EEUU, con nuevos máximos históricos en el Dow Jones y el S&P500. El Nasdaq quedó muy cerca de marcar nuevo máximo desde el piso de 2002.

Me gustó la semana porque tuvimos una corrección y una vuelta a máximos. Esto no es más que un pequeño descanso para continuar subiendo.

Varias de nuestras acciones marcaron nuevo máximo histórico y se vendimos la posición de 3D-Systems(DDD) con una gran ganancia. En el caso de esta acción, la caída abrupta puede ser indicativo de cambio de tendencia de corto plazo. No hay que apurarse a entrar nuevamente. Alcanza ver el caso de Tesla, que está con una tendencia decididamente negativa. No tiene que haber un apego emocional a esta ni a ninguna acción. Sólo volveremos a comprar si manifiesta una tendencia alcista clara.

Ahora si, veamos nuestras posiciones.

Jazz Pharmaceuticals (JAZZ). El lunes 26 de agosto indicamos la compra de JAZZ a 86,05. Nuevo máximo histórico en otra gran semana para esta acción. STRONG BUY. Último: 113,34. Saldo: +31,71%

3D-Systems (DDD). El lunes 26 de agosto indicamos la compra de DDD a 51,37. El lunes esta acción marcó un nuevo máximo histórico, luego de lo cual, vimos una fuerte reversión. El martes anunciamos la retirada en 75,31. Fue una gran operación. SOLD. Último: 75,31. Saldo: +46,60%

Chipotle Mexican Grill (CMG). El viernes 11 de octubre anunciamos la compra de CMG en 441, 48. Una breve corrección que no cambia las perspectivas alcista de esta acción. BUY. Último: 537,48. Saldo: +21,74%.

Ultimate Software (ULTI). El viernes 25 de octubre anunciamos la compra de ULTI en 152,73. No fue una gran semana, con las últimas 4 ruedas en negativo. Vamos a ponerla en HOLD y subir el STOP a 150. HOLD. Último: 155,37. Saldo: +1,72%.

VipShops Holdings (VIPS). El lunes 4 de noviembre anunciamos la compra de VIPS en 77,50. Una semana con sensaciones encontradas. Luego de un nuevo máximo histórico el lunes, la acción tuvo una corrección relevante. Sigue siendo de todos modos una acción con alto potencial. BUY. Último: 79,75. Saldo: +2,90%.

Marketaxess (MKTX). El miércoles 13 de noviembre anunciamos la compra de MKTX en 67,20. Nuevo máximo histórico y buenas chances de aceleración. BUY. Último: 70,35. Saldo: +4,68%