El martes, Bernstein, una destacada firma de investigación financiera, proporcionó información sobre los posibles efectos de un aumento del 10% en los aranceles de importación de China para la industria global de ropa, calzado y accesorios.
Según el análisis de Bernstein, se espera que las grandes marcas globales experimenten un impacto mínimo en sus estados de pérdidas y ganancias debido a sus cadenas de suministro diversificadas y su presencia en mercados internacionales, que incluye ventas en la propia China.
Estas marcas han estado reduciendo su dependencia de la fabricación china durante la última década y han desarrollado relaciones de suministro en varios otros mercados. Este cambio estratégico les permite ajustar rápidamente sus cadenas de suministro y aumentar la producción fuera de China cuando sea necesario.
Tomando a Tapestry como ejemplo, los datos de InvestingPro muestran que la empresa mantiene una sólida salud financiera con una puntuación general "EXCELENTE", respaldada por un robusto ratio de liquidez de 4,93, lo que indica una sólida capacidad para gestionar posibles interrupciones en la cadena de suministro.
El análisis destacó que, si bien el impacto de primer orden en estas grandes marcas sería inferior a 50 puntos básicos en los márgenes, las marcas más pequeñas y medianas podrían enfrentar un efecto sustancialmente mayor, con un impacto en el margen que podría superar los 200 puntos básicos. Estas entidades más pequeñas dependen más de China para su suministro y carecen de mercados de demanda alternativos fuera de Estados Unidos a los que podrían redirigir sus productos fabricados en China.
Además, con plazos de entrega más largos y escasas relaciones en la cadena de suministro fuera de China, estas marcas podrían tardar más de un año en alejarse de los proveedores chinos y establecer nuevas vías de producción en otros lugares. Como contexto, empresas más grandes como Tapestry mantienen impresionantes márgenes de beneficio bruto del 73,91%, lo que demuestra su capacidad para absorber mejor los posibles impactos arancelarios.
Bernstein también señaló posibles efectos de segundo orden, como la inflación en el costo de los bienes vendidos (COGS) en los mercados de suministro debido al alejamiento de la producción china. Se espera que esta inflación ejerza una mayor presión sobre los márgenes del sector, afectando particularmente a las marcas más pequeñas. Sin embargo, las marcas más grandes podrían tener más capacidad para mitigar estas presiones.
Un impacto menos probable pero más importante podría ser una reacción negativa de la demanda en China contra las marcas occidentales, lo que perjudicaría significativamente las ventas y los beneficios de las marcas con una exposición sustancial al mercado chino.
Para las grandes marcas globales cubiertas por Bernstein, el ligero aumento previsto en los márgenes brutos por los aranceles podría ir acompañado de un nuevo ligero aumento debido a la inflación general del COGS. Sin embargo, es probable que estos aumentos de costos se equilibren con ganancias de cuota de mercado, ya que estas grandes marcas captan negocios de competidores más pequeños que se ven obligados a subir los precios para compensar la reducción de márgenes.
La investigación subrayó que el riesgo más significativo para las marcas expuestas a China, incluyendo empresas como Nike (NYSE:NKE), Adidas (ETR:ADS), Lululemon Athletica (NASDAQ:LULU), Tapestry (NYSE:TPR) y Capri Holdings (NYSE:CPRI), es la posibilidad de una severa reacción negativa de los consumidores chinos, aunque este escenario se considera menos probable.
Cabe destacar que Tapestry ha mostrado una notable resistencia con un rendimiento del 74,24% en lo que va del año, y según InvestingPro, la empresa cuenta con más de 15 ideas y métricas clave adicionales disponibles, incluyendo un análisis detallado de su posición en el mercado y potencial de crecimiento.
En otras noticias recientes, un analista de Bernstein ha señalado un inicio positivo del cuarto trimestre para los minoristas de ropa estadounidenses, incluyendo TJX Companies Inc., Canada Goose Holdings Inc., Macy's Inc., Abercrombie & Fitch Co. y Five Below Inc. Este desempeño se atribuye a una caída de las temperaturas más tardía de lo esperado, beneficiando a las marcas con un precio unitario promedio más alto y categorías estacionales de mayor margen.
A nivel internacional, empresas como Tapestry, Ralph Lauren Corp., TJX, Canada Goose y PVH Corp. están viendo un fuerte desempeño en las regiones EMEA y APAC.
En desarrollos relacionados, BofA Securities ha reafirmado una calificación de Compra para Tapestry Inc., aumentando el precio objetivo de 65,00 dólares a 75,00 dólares tras la finalización de un acuerdo de recompra de acciones acelerada de 2.000 millones de dólares. Tapestry también fijó recientemente el precio de dos ofertas de notas senior no garantizadas, con la intención de utilizar los ingresos para pagar préstamos y cubrir gastos corporativos generales.
S&P Global Ratings ha revisado la perspectiva financiera de Tapestry a estable desde negativa, anticipando que la empresa mantendrá un apalancamiento en el área alta de 1x durante el próximo año. Mientras tanto, TD Cowen ha mantenido su calificación de Mantener para Tapestry, citando el éxito de la marca Coach en desafiar las tendencias negativas de la industria.
Baird también ha mantenido su calificación de Superar el Mercado para Tapestry, aumentando el precio objetivo a 64,00 dólares desde 58,00 dólares, tras la terminación de un acuerdo potencial y el anuncio de un plan de recompra de acciones de 2.800 millones de dólares.
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