EcoPro BM Co Ltd (247540:KS) recibió el martes una nueva calificación bursátil de Bernstein SocGen Group. La firma inició la cobertura de EcoPro BM con una calificación de "Underperform" y estableció un precio objetivo de 90.000,00 KRW.
Esta calificación refleja la opinión del analista de que, si bien la empresa es líder mundial en materiales para cátodos de baterías y posee un contenido de níquel líder en la industria, su valoración actual podría no tener en cuenta completamente los desafíos que enfrenta.
EcoPro BM, conocida por especializarse en materiales activos de cátodo ternario de alto contenido de níquel, cuenta con un contenido de níquel del 91-92%, y planea aumentarlo a mediados del 90% en los próximos dos o tres años. La empresa ha mantenido constantemente márgenes competitivos, con un margen de beneficio operativo (OPM) promedio del 7% durante los últimos cinco años, notablemente superior al de sus competidores fuera de China.
Las perspectivas de crecimiento de la empresa incluyen un aumento significativo en la capacidad de producción de cátodos, que se espera que crezca de 180ktpa en 2023 a 470ktpa para 2027, lo que representa una tasa de crecimiento anual compuesto (CAGR) del 27%. Las previsiones de ingresos son igualmente optimistas, con una CAGR proyectada del 43%, pasando de 2,9 billones de KRW a 5,9 billones de KRW en el período 2024-26. También se prevé que el OPM mejore del -1% en 2024 al 4% en 2026.
A pesar de estas proyecciones de crecimiento, el analista señaló que el balance representa un desafío significativo para EcoPro BM. La empresa ha experimentado una fuerte disminución en las ganancias en los últimos dos años, coincidiendo con inversiones sustanciales en la expansión de capacidad. El precio objetivo proporcionado por Bernstein SocGen Group se basa en una valoración de flujo de caja descontado (DCF), considerando un costo promedio ponderado de capital (WACC) del 10% y una tasa de crecimiento terminal del 2%.
El analista concluyó que, aunque EcoPro BM está preparada para un crecimiento excepcional, el mercado ya ha tenido en cuenta esto, con la acción cotizando a 200 veces su ratio precio-beneficio (P/E) a futuro de 1 año. Esta valoración sugiere que el mercado puede tener expectativas demasiado optimistas sobre el desempeño financiero del proveedor de materiales para baterías.
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