El miércoles, un analista de Bernstein realizó un examen detallado de las perspectivas y desafíos que enfrentan las marcas de restaurantes en el mercado internacional, destacando el potencial de crecimiento de las acciones en 2025.
Según datos de InvestingPro, el sector de restaurantes muestra indicadores de crecimiento prometedores, con empresas como Darden Restaurants manteniendo un fuerte crecimiento de ingresos de casi el 6% en los últimos doce meses y los analistas prediciendo una rentabilidad continua para el sector.
De acuerdo con el analista, los mercados internacionales representan una oportunidad en gran parte sin explotar, constituyendo aproximadamente el 80% de la industria global de servicios de alimentación.
Las marcas cubiertas por Bernstein han experimentado un crecimiento más rápido a nivel internacional, con una tasa de crecimiento anual compuesta (CAGR) de alrededor del 12% en comparación con aproximadamente el 6% a nivel nacional desde 2019. Esta expansión internacional ha sido un impulsor clave para el crecimiento de los ingresos a medida que el mercado norteamericano se vuelve más saturado.
El analista señaló que, contrariamente a la creencia popular, solo unas pocas empresas, incluyendo McDonald's (NYSE:MCD), Domino's Pizza (NYSE:DPZ), Yum! Brands (NYSE:YUM), Restaurant Brands International (NYSE:QSR), y en menor medida, Starbucks (NASDAQ:SBUX), obtienen una parte significativa de sus ventas de mercados internacionales, con más del 30% de sus ventas provenientes del extranjero.
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El análisis también desafía la percepción común de que China es el mercado internacional más crítico, señalando que los mercados desarrollados son más significativos. Excepto para KFC y Pizza Hut, China contribuye menos del 5% a las ventas totales para la mayoría de las marcas, con volúmenes promedio por unidad en China siendo aproximadamente el 40% de los de EE.UU.
Además, las tasas de regalías de franquicias en China son más bajas, lo que disminuye aún más su contribución a las ganancias de la empresa matriz. En contraste, los 10 principales mercados en el sector de restaurantes de servicio rápido (QSR), especialmente cuatro países de Europa Occidental, representan el 70% de las ventas internacionales totales y han exhibido un crecimiento más rápido que China.
Abordando otra idea errónea, el analista sugirió que enfocarse únicamente en el crecimiento de unidades para evaluar el potencial de ganancias de una acción puede ser engañoso. Factores como las tasas de regalías, la presencia en la cadena de suministro y los volúmenes promedio por unidad en un país pueden influir en el beneficio por acción (EPS) incluso si no se cumplen los objetivos de crecimiento de unidades. La descomposición del EPS por marca de Bernstein demuestra el impacto del crecimiento de unidades en el EPS por país.
Además, el análisis indicó que los mercados internacionales solo han contribuido a alrededor del 25% del crecimiento del EPS en los últimos cuatro años. De cara al futuro, se espera que los mercados internacionales queden rezagados respecto a los mercados nacionales en términos de contribución al crecimiento del EPS hasta 2028.
Los datos actuales de InvestingPro muestran que las principales empresas de restaurantes mantienen márgenes de beneficio saludables, con métricas como el impresionante margen de beneficio bruto del 21% de Darden y un sólido rendimiento sobre el capital del 49%.
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El informe también disipó la noción de que la presencia de un jugador consolidado en un mercado impide el éxito de otras marcas. El analista citó a Burger King y Popeyes como ejemplos de marcas que han crecido exitosamente en cuota de mercado y ventas a nivel internacional, a pesar de la presencia de competidores establecidos.
En cuanto a las presiones a corto plazo, Yum! Brands y McDonald's pueden enfrentar desafíos, particularmente debido a problemas en Oriente Medio y mercados operados internacionalmente, respectivamente. Por otro lado, se considera que Restaurant Brands International y Domino's Pizza tienen el mayor potencial alcista, dada la actual infravaloración de sus oportunidades internacionales.
A largo plazo, el analista espera que Yum! Brands continúe diversificándose internacionalmente con la ayuda de franquiciados comprometidos, mientras que Restaurant Brands International tiene un potencial significativo para cerrar la brecha de rendimiento con sus pares.
En otras noticias recientes, varias firmas han revisado el precio objetivo de Darden Restaurants. BMO Capital Markets redujo su precio objetivo a 165 dólares, citando posibles desafíos para el beneficio por acción (EPS) de la empresa en el próximo año fiscal. La firma también expresó preocupaciones sobre la presión sostenida en las ventas comparables en toda la cartera de Darden.
De manera similar, Goldman Sachs anticipa una modesta expansión del margen para Darden hasta el año fiscal 2027, pero sus estimaciones de EPS para los años fiscales 2025 a 2027 están ligeramente por debajo del consenso. La firma basó su precio objetivo en un múltiplo de precio/beneficio (P/E) a futuro de 17 veces, en línea con el promedio de cinco años de Darden.
Mientras tanto, Citi recortó el precio objetivo de Darden a 206 dólares mientras mantenía una calificación de compra, señalando posibles desarrollos positivos a pesar de la debilidad continua en las ventas comparables. Stifel mantuvo un precio objetivo estable de 190 dólares, expresando optimismo sobre las estrategias de Darden para aumentar las visitas de clientes y mejorar la velocidad del servicio. Estos desarrollos se producen mientras Darden reportó un modesto aumento del 1% en las ventas, totalizando 2.800 millones de dólares, pero quedó por debajo de las expectativas de EPS en 1,75 dólares.
Además de estas revisiones financieras, Darden ha finalizado su adquisición de Chuy's Holdings por 605 millones de dólares, un movimiento estratégico para diversificar su oferta de restaurantes. La empresa también amplió su asociación con Uber Eats, lo que puede contrarrestar las preocupaciones sobre la debilidad continua en las ventas comparables. Estos desarrollos recientes reflejan las diversas perspectivas de las firmas financieras sobre el desempeño y las iniciativas estratégicas de Darden.
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