El viernes, BofA Securities revisó a la baja su objetivo de precio para Gujarat Gas Ltd (GUJGA:IN), situándolo en 445 INR frente a los 455 INR anteriores, manteniendo una calificación de Underperform para las acciones. Esta decisión se produce tras el informe de resultados del segundo trimestre del año fiscal 2025 (2T FY25) de la empresa, que mostró un EBITDA de 5.100 millones de INR y un beneficio neto de 3.100 millones de INR, superando ligeramente el consenso de Bloomberg.
El volumen total de ventas de Gujarat Gas para el trimestre se situó en 8,75 millones de metros cúbicos estándar por día (mmscmd), lo que supone una disminución del 6% interanual. Este descenso se atribuyó principalmente a una caída del 16% en los volúmenes de Gas Natural Canalizado Industrial (PNG), especialmente en Morbi, debido a varios factores:
- Reducción de las exportaciones de cerámica
- Menor rentabilidad del PNG Industrial en comparación con el propano
- Desaceleraciones estacionales durante los períodos festivos
- Impacto adverso del clima monzónico
No obstante, los volúmenes de Gas Natural Comprimido (CNG) experimentaron un aumento del 12% interanual, a pesar de una ligera disminución del 1% trimestral. Cabe destacar que los volúmenes de CNG fuera de Gujarat aumentaron un 25%, mientras que las ventas de CNG dentro del estado crecieron un 12%.
El margen bruto de la empresa mejoró hasta los 10,4 INR por metro cúbico estándar, un 12% más interanual y un 20% más trimestral, beneficiándose de una mayor participación del CNG en la combinación general de volúmenes. El margen EBITDA también aumentó a 6,4 INR por metro cúbico estándar, en comparación con los 5,4 INR del primer trimestre del FY25 y los 5,8 INR del cuarto trimestre del FY24.
A raíz de estos resultados, BofA Securities ha ajustado a la baja sus previsiones de EBITDA para FY25-26 en un 1-2%. El objetivo de precio también se redujo a 445 INR por acción, reflejando supuestos de margen revisados tras una reciente reducción en la asignación del Mecanismo de Precios Administrados (APM) para CNG.
El informe indica que la perspectiva de la firma sobre las acciones es cautelosa, particularmente en lo que respecta a las perspectivas de margen de la empresa.
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