El miércoles, Bernstein SocGen Group inició su cobertura de Canal+ SA (CAN:LN), otorgándole una calificación de Outperform y estableciendo un precio objetivo de 3,55£. La firma destacó los exitosos ajustes estratégicos de Canal+ durante los últimos cinco años, que incluyeron un cambio de un modelo de exclusividad a uno de agregación, incorporando aplicaciones over-the-top (OTT) de terceros en sus ofertas. Además, la empresa ha reducido su dependencia de contenido de un solo género o proveedor y ha expandido su presencia internacional mediante adquisiciones que mejoran los márgenes, como M7 y SPI.
El análisis de Bernstein SocGen señaló que la mezcla de beneficios de Canal+ está actualmente polarizada. La franquicia principal de televisión de pago francesa, responsable de casi la mitad de los ingresos de la empresa, aún opera con pérdidas. Sin embargo, los activos considerados "bajo el radar", incluyendo M7, Overseas, Polonia y África, están generando márgenes más altos. Adicionalmente, activos más pequeños de alto crecimiento, como GVA y Dailymotion, están en camino de alcanzar el punto de equilibrio.
Según la firma, el camino de Canal+ para ganar tracción entre los inversores implica varios pasos clave. En primer lugar, la empresa necesita proporcionar más claridad sobre la ruta hacia la rentabilidad de la televisión de pago francesa. Esto incluye la visión del CEO M. Saada para la optimización de costos y la expectativa de que los ingresos superarán los costos en 50 puntos básicos durante los próximos cinco años.
En segundo lugar, Canal+ debe identificar palancas para normalizar la conversión de efectivo, que se prevé que siga siendo deficiente en 2025. Por último, la empresa necesita ganar visibilidad sobre las sinergias e impactos de la adquisición transformadora de MultiChoice, que se considera una excelente combinación con las operaciones africanas de Canal+.
La iniciación de cobertura de la firma viene acompañada de una perspectiva positiva para el futuro de Canal+, dados los movimientos estratégicos que la empresa ha realizado y el potencial de mejora de la rentabilidad y la confianza de los inversores.
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