El jueves, JPMorgan rebajó la calificación de las acciones de Grupo Televisa SA (NYSE:TV), pasando de Sobreponderar a Neutral. Esta reevaluación por parte de la firma de inversión se debe a un cambio en las expectativas sobre los catalizadores de crecimiento a corto plazo de la empresa.
La nota anterior de JPMorgan, fechada el 9 de abril de 2024, sugería que ciertos catalizadores podrían desbloquear valor para la compañía de medios; sin embargo, esta perspectiva ha cambiado desde entonces.
El analista de JPMorgan señaló varios factores que contribuyeron a la rebaja. En primer lugar, se prevé que la banda ancha mexicana continúe sumando un número mínimo de nuevos suscriptores, aproximadamente 11.000 por trimestre, durante los primeros nueve meses de 2024. Este crecimiento lento se atribuye en parte al aumento de la competencia en el sector.
Además, el analista pronostica que el margen del Segmento Operativo Mexicano se contraerá en 2025. Esto se espera debido al bajo rendimiento de Sky, que se considera un lastre para los resultados de la empresa.
La evaluación también refleja preocupaciones sobre el desempeño de TelevisaUnivision, que se ha visto afectado por vientos en contra del tipo de cambio y ha demostrado una rentabilidad y un crecimiento inferiores a las expectativas iniciales de JPMorgan.
Asimismo, JPMorgan destacó que ha habido una falta de información sustancial nueva sobre los servicios de streaming de Televisa. Esta falta de datos incrementales contribuye a la incertidumbre en torno al desempeño futuro de la empresa en este segmento en rápida evolución.
En conclusión, aunque la valoración de Grupo Televisa sigue siendo baja, con un modelo simple de Suma de las Partes (SoTP) que sugiere un potencial alcista del 43%, ya no se espera que los catalizadores anticipados previamente por JPMorgan se materialicen a corto plazo. Esta reevaluación ha llevado a la rebaja de las acciones mientras la firma reconsidera las perspectivas de crecimiento de la empresa.
En otras noticias recientes, Grupo Televisa reportó sólidos resultados para el tercer trimestre de 2024, indicando mejoras significativas en la rentabilidad y el flujo de caja dentro de su segmento de Cable y la exitosa integración de Sky. Los ingresos del tercer trimestre de la empresa aumentaron a 1.300 millones de dólares, impulsados por un incremento del 4% en el EBITDA y un crecimiento del 3% en los ingresos por publicidad. Sin embargo, se observó una disminución del 12% en los ingresos por suscripción y licencias, atribuida parcialmente a la depreciación de la moneda.
El margen EBITDA del segmento de Cable de Televisa mejoró al 39,4%, y el flujo de caja operativo de Cable creció un 40% interanual. La integración de Sky resultó en una reducción del 8,5% en los gastos operativos y una caída del 45% en los gastos de capital.
En otro desarrollo, VIX, el negocio directo al consumidor, se volvió rentable en dos años desde su lanzamiento. Grupo Televisa también planea integrar más beneficios de la adquisición de Sky e introducir nuevos productos para aumentar los ingresos. La empresa está comprometida a reducir la deuda neta y mantener un ratio de apalancamiento de alrededor de 2,5 veces, mientras evoluciona hacia una organización agnóstica en cuanto a plataformas y basada en datos.
Perspectivas de InvestingPro
Datos recientes de InvestingPro arrojan luz adicional sobre la situación financiera de Grupo Televisa, proporcionando contexto a la rebaja de JPMorgan. La capitalización de mercado de la empresa se sitúa en 1.150 millones de dólares, reflejando su valoración actual. Cabe destacar que Grupo Televisa cotiza con un múltiplo Precio / Valor Contable bajo de 0,21, lo que concuerda con la observación de JPMorgan de una valoración descontada a pesar de la rebaja.
Los consejos de InvestingPro destacan que Grupo Televisa es un actor prominente en la industria de los medios, pero los analistas anticipan una disminución en las ventas para el año en curso. Esta expectativa corresponde con las preocupaciones de JPMorgan sobre el lento crecimiento en la banda ancha mexicana y el bajo rendimiento en otros segmentos. En el lado positivo, los activos líquidos de la empresa superan las obligaciones a corto plazo, lo que potencialmente proporciona cierta flexibilidad financiera mientras navega por estos desafíos.
Los ingresos de la empresa en los últimos doce meses hasta el tercer trimestre de 2024 fueron de 3.600 millones de dólares, con un modesto crecimiento del 2,82%. Sin embargo, el crecimiento de ingresos trimestral para el tercer trimestre de 2024 mostró una disminución del 6,42%, lo que puede haber influido en la reevaluación de JPMorgan de los catalizadores de crecimiento a corto plazo.
Para los inversores que buscan un análisis más completo, InvestingPro ofrece consejos e ideas adicionales que podrían ser valiosos para comprender la posición de mercado y las perspectivas futuras de Grupo Televisa.
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