El miércoles, UBS actualizó sus perspectivas financieras para Aroundtown SA (AT1:GR) (OTC: AANNF), elevando el precio objetivo a 3,30€ desde los 2,00€ anteriores, manteniendo una calificación Neutral sobre la acción.
La firma reconoció la hábil gestión de la compañía durante el reciente ciclo de tasas de interés, que inicialmente había generado preocupaciones debido al alto apalancamiento financiero de Aroundtown y su significativa exposición a espacios de oficinas. Estos factores resultaban particularmente desafiantes en un contexto de tasas crecientes y el cambio hacia el trabajo desde casa (WFH, por sus siglas en inglés).
El analista señaló que, a pesar de que los rendimientos de los bonos alcanzaron un máximo del 11,3%, desde entonces han disminuido en 750 puntos básicos, ya que los mercados de capitales se han vuelto más accesibles para Aroundtown, lo que indica una reducción en el riesgo del balance.
Esto ocurre incluso cuando las acciones de la compañía continúan siendo una de las más vendidas en corto en el sector inmobiliario europeo. La atención ahora se centra en el riesgo de dividendos, con la compañía reportando una relación préstamo-valor (LTV) del 44% y un LTV EPRA del 61%, lo que podría limitar el potencial de crecimiento.
Aroundtown se enfrenta al desafío de refinanciar aproximadamente 14.400 millones de euros de deuda en los próximos cuatro años a tasas más altas que el costo actual del 2,0%, incluyendo aumentos en parte de los 4.500 millones de euros en notas perpetuas.
UBS pronostica que los pagos de dividendos podrían reanudarse a partir del año fiscal 2026, anticipando un rendimiento por dividendo de alrededor del 5% para el año fiscal 2029. Esta proyección se basa en un valor presente neto (VPN) y se espera que se alinee con el promedio del sector, a la luz del nuevo precio objetivo de 3,3€. Las perspectivas de la firma también reflejan el sólido rendimiento del precio de las acciones de Aroundtown en lo que va del año, con un retorno total para los accionistas (TSR) del 26,1%.
La reiterada calificación Neutral de UBS sugiere una visión equilibrada sobre el potencial de las acciones, considerando tanto el sólido desempeño de la compañía como los desafíos financieros que podría enfrentar en el futuro cercano.
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