El miércoles, RBC Capital rebajó la calificación de Volkswagen AG (VOW:GR) (OTC: VWAGY) de "Outperform" a "Sector Perform", ajustando el precio objetivo a 100,00€ desde los 102,00€ anteriores. La revisión refleja las proyecciones del analista sobre los márgenes de beneficio antes de intereses e impuestos (EBIT) de la empresa automovilística, que se alinean con la previsión anual del 5,6%.
Sin embargo, al considerar partidas especiales por valor de 1.300 millones de euros, el margen implícito para 2025 podría alcanzar el 6,6%, basándose en los niveles del segundo semestre de 2024.
A pesar de estos ajustes, RBC Capital prevé que Volkswagen pueda incurrir en 1.000-2.000 millones de euros en agrupación de emisiones de CO2 y multas, lo que reduciría las estimaciones de margen para 2025 a entre el 5% y el 5,5%. En consecuencia, la previsión de EBITDA de la firma para 2025 se sitúa en 32.000 millones de euros, lo que supone una disminución del 7,7% respecto a la proyección de 2024 y del 20% respecto a la cifra de 2023.
El precio objetivo de 100€, que indica un modesto potencial alcista del 13,5% desde los niveles actuales de la acción, se deriva de aplicar un múltiplo de 1x -considerado un múltiplo mínimo- sobre el EBITDA previsto para 2025. Este múltiplo se sitúa en el extremo inferior del rango histórico de negociación de Volkswagen de 1-3x.
RBC Capital justifica el uso de un múltiplo mínimo por la creencia de que Volkswagen se encuentra en un nivel máximo de volumen y los márgenes podrían mantenerse estructuralmente más bajos a menos que se produzca una reestructuración significativa o los gobiernos europeos, particularmente Alemania, restablezcan los incentivos para impulsar la demanda de vehículos eléctricos (VE). El analista concluye que sin estos cambios, se justifica una postura más cautelosa.
En otras noticias recientes, Volkswagen AG presentó resultados financieros mixtos para los primeros nueve meses de 2024, con un ligero aumento de los ingresos pero una caída significativa de los beneficios. A pesar de una sólida entrada de pedidos en Europa Occidental, los beneficios se vieron afectados por los gastos de reestructuración y una disminución del beneficio después de impuestos del 31% hasta los 8.900 millones de euros. El beneficio por acción de la empresa también cayó un 33% hasta los 15,2€.
En otros acontecimientos, el gobierno de Estados Unidos ha ampliado su autoridad sobre las adquisiciones inmobiliarias extranjeras cerca de las bases militares estadounidenses, afectando a varias empresas, incluida Volkswagen AG. La regulación del Departamento del Tesoro incluye ahora aproximadamente 60 instalaciones adicionales en 30 estados bajo su supervisión.
El Comité de Inversión Extranjera en Estados Unidos (CFIUS) supervisa ahora las transacciones en torno a unos 227 sitios militares. Esta medida pretende disuadir y detener a los adversarios extranjeros de amenazar a las Fuerzas Armadas estadounidenses, incluso mediante la recopilación de información. En un caso específico, el Tesoro decidió no aplicar retroactivamente la nueva norma a una propuesta de planta de baterías de Gotion, empresa de la que Volkswagen AG es el mayor accionista.
Perspectivas de InvestingPro
Los datos recientes de InvestingPro proporcionan un contexto adicional a la rebaja de calificación de Volkswagen AG por parte de RBC Capital. El ratio precio-beneficio (P/E) de la empresa se sitúa en un bajo 3,49, con un P/E ajustado aún más bajo de 3,04 para los últimos doce meses hasta el tercer trimestre de 2024. Esto se alinea con la aplicación por parte de RBC de un múltiplo mínimo, reflejando el escepticismo actual del mercado sobre el potencial de beneficios futuros de Volkswagen.
Los consejos de InvestingPro destacan que Volkswagen "cotiza a un múltiplo de beneficios bajo" y "cotiza cerca de su mínimo de 52 semanas", lo que corrobora la perspectiva cautelosa presentada en el artículo. Los ingresos de la empresa en los últimos doce meses hasta el tercer trimestre de 2024 fueron de 361.270 millones de dólares, con un modesto crecimiento del 4,24%. Sin embargo, el crecimiento trimestral de los ingresos para el tercer trimestre de 2024 mostró una ligera disminución del 0,47%, lo que podría respaldar las preocupaciones sobre los niveles máximos de volumen mencionados por RBC Capital.
A pesar de estos desafíos, Volkswagen mantiene un importante rendimiento por dividendo del 6,58%, lo que podría resultar atractivo para los inversores centrados en los ingresos. InvestingPro ofrece 11 consejos adicionales para Volkswagen, proporcionando un análisis más completo para aquellos que buscan una visión más profunda de la salud financiera y la posición de mercado de la empresa.
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