Stifel compartió el lunes sus perspectivas sobre la posible adquisición de Hershey por parte de Mondelez, tras los numerosos informes sobre el interés de Mondelez en una adquisición. Con Hershey actualmente valorada en 39.380 millones de dólares y manteniendo una puntuación de salud financiera BUENA según InvestingPro, la firma reconoce los beneficios estratégicos que Mondelez podría obtener de la fuerte presencia de marca de Hershey, particularmente para el apalancamiento internacional y la entrada en el mercado estadounidense del chocolate.
Los informes no han revelado un precio de adquisición propuesto para Hershey, pero Stifel estima que un múltiplo de transacción razonable estaría en el rango medio a alto de los adolescentes, lo que se traduce en un rango de precio por acción de 200 a 225 dólares para Hershey. Actualmente cotizando a un múltiplo EV/EBITDA de 13,68x y ligeramente por encima de su valor justo según el análisis de InvestingPro, las métricas de valoración de Hershey sugieren margen para una fijación de precios premium.
Stifel prevé que tal acuerdo sería solo modestamente acreciente en el segundo año, sin tener en cuenta las posibles sinergias de ingresos, y dilutivo en el primer año. El análisis supone que Mondelez aumentaría su apalancamiento a cuatro veces y emitiría alrededor de 25.000 millones de dólares en capital para financiar la transacción.
Stifel compara la posible transacción con adquisiciones recientes de la industria, señalando que el acuerdo Mars/Kellanova se cerró a un múltiplo de casi 16x, mientras que Smucker adquirió Hostess a 17x. Las compras históricas de activos de alto crecimiento han exigido múltiplos superiores a 20x EV/EBITDA. El perfil histórico de crecimiento y margen del sector de la confitería se considera muy atractivo, con importantes oportunidades de sinergia previstas para una combinación de Mondelez y Hershey.
La firma especula además sobre los potenciales ahorros de costes y sinergias de ingresos que podrían surgir del acuerdo. Con el robusto margen de beneficio bruto del 44,46% de Hershey y los fuertes flujos de caja que cubren adecuadamente los pagos de intereses, Mondelez podría ver beneficios en ahorros de adquisiciones, sinergias en el mercado estadounidense y la capacidad de integrar sus marcas globales de confitería con la extensa infraestructura estadounidense de Hershey.
La adquisición también podría proporcionar a Mondelez una cartera de marcas, como Reese's, para reforzar su presencia internacional y llenar los vacíos del mercado. Para obtener información más detallada sobre las métricas financieras de Hershey y su potencial de crecimiento, los inversores pueden acceder al exhaustivo Informe de Investigación Pro disponible en InvestingPro.
El Hershey Trust, que controla alrededor del 80% de la empresa y ha sido históricamente reacio a vender, juega un papel crucial en cualquier posible adquisición. Tras el intento fallido de Mondelez de adquirir Hershey en 2016, el Trust se sometió a reformas. Stifel cree que el Trust está ahora en una posición en la que podría considerar una nueva oferta por Hershey.
En otras noticias recientes, se ha rumoreado que Mondelez International está considerando la adquisición de The Hershey Company (NYSE:HSY). Firmas de análisis, incluyendo JPMorgan, CFRA y TD Cowen, han estado siguiendo de cerca estos desarrollos. JPMorgan ha expresado cautela debido a los posibles obstáculos para el acuerdo, mientras que CFRA mejoró la calificación de Hershey de Vender a Mantener en medio de las especulaciones. TD Cowen mantuvo su calificación de mantener para Hershey, con un precio objetivo estable de 190 dólares.
A pesar de la incertidumbre que rodea la posible adquisición, Hershey ha mantenido un sólido rendimiento financiero. La empresa ha mantenido un margen de beneficio bruto del 44,5% y tiene un historial de pagos regulares de dividendos durante más de medio siglo. Hershey también ha estado diversificando su cartera de productos, adquiriendo recientemente Sour Strips, una marca de caramelos ácidos.
The Hershey Trust Company, que posee alrededor del 80% del poder de voto total, es un factor significativo en las conversaciones de adquisición. La decisión final sobre cualquier acuerdo dependería en gran medida de la aceptación de los términos propuestos por parte del Hershey Trust.
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