Invezz.com - A principios de este mes, el presidente Javier Milei, el recién elegido líder de Argentina, llegó al poder en medio de gran pompa y mucha controversia.
Su mandato ha sido revertir la devastadora caída económica que está experimentando la nación.
En el período previo a las elecciones, sus partidarios esperaban que el presidente Milei liberara los espíritus animales sometidos del país del férreo control de excesivos controles de capital, abordara la inflación galopante y el estancamiento económico y fortaleciera el balance de divisas sobrecargado.
La devaluacion
Recién asumido el cargo, el presidente Milei administró una “terapia de choque” a la segunda economía más grande de América del Sur.
La noche del martes 12 de diciembre, se anunció que de un solo golpe, el valor del peso argentino se reduciría a más de la mitad, de alrededor de $400 pesos por dólar a $800 pesos por dólar.
El peso ha estado estrictamente controlado por el gobierno desde 2019.
Aunque se esperaba, la magnitud fue mayor de lo que los mercados habían pronosticado originalmente.
Al cierre del 12 de diciembre, el USDARS cotizaba a 366,49 y, en el momento de escribir este artículo, se sitúa en 800,12.
La brusca medida del presidente Milei sigue a una devaluación del 18% por parte de los responsables de las políticas económicas en los últimos meses, lo que resultó en una devaluación de la moneda del 352,6% en términos de dólares desde principios de año.
Dicho de otro modo, en los mercados internacionales de divisas se requiere un 352,6% más de pesos por dólar respecto a la primera sesión bursátil del año.
Otras políticas
Además de la devaluación de la moneda, las nuevas políticas económicas incluyeron una fuerte reducción de los subsidios a la energía y el transporte, la racionalización del gasto público recortando el gasto público en un gigantesco 2,9% del PIB, apuntando a un presupuesto con déficit cero y tomando medidas drásticas contra los proyectos de obras públicas despilfarradores, y planea iniciar una devaluación mensual del 2% del peso.
Los múltiples tipos de cambio de Argentina
A diferencia del dólar o de otras monedas fuertes, el peso no ha podido establecerse como una reserva confiable de valor.
Si bien el gobierno ha controlado estrictamente el “tipo oficial” del peso desde 2019, tanto los actores locales como internacionales no ven el tipo oficial como una descripción precisa de la realidad.
En la práctica, el peso se negocia de manera muy diferente frente al dólar a través de procesos tanto legítimos como regulados, así como en el mercado negro.
Estas tasas han surgido en respuesta a la falta de credibilidad del peso debido a las frecuentes devaluaciones.
El ‘dólar MEP’ se utiliza para transacciones locales de acciones y bonos, mientras que el ‘dólar CCL’ es la tasa aceptada para operaciones en el extranjero.
El “dólar blue” es el tipo de cambio “todo en efectivo” que se utiliza para las transacciones locales diarias.
Como resultado, no existe un consenso claro sobre el tipo de cambio no oficial del peso.
Tras el reciente anuncio, el siguiente gráfico muestra la fuerte reducción de la brecha entre estas tasas y la tasa oficial, mientras el gobierno busca proteger el peso contra una corrida total sobre la moneda que desalojaría la credibilidad del banco central y amenazaría las arcas oficiales.
Un artículo de Bloomberg publicado hoy se basa en el ‘llamado mercado de swaps argentinos de primera línea’ y estima que la brecha con la tasa oficial del peso es ahora del 23%.
El banco central también anunció que los tipos oficiales se mantendrían en el 133%, incluso cuando la inflación de noviembre se aceleró hasta el 161% interanual.
El peligro inmediato para la economía podría provenir del aumento de los precios de las importaciones como resultado de la devaluación del 54%, lo que significa que una inflación ya elevada podría empeorar y al mismo tiempo desencadenar una recesión total.
Por ejemplo, los informes sugieren que la repentina devaluación ha encontrado una respuesta inmediata por parte de las refinerías de combustible, que han traspasado los costos adicionales al proceso subiendo los precios en un 40% de la noche a la mañana.
Mensualmente, los precios al consumidor aumentaron un 12,8% respecto a octubre de 2023.
Justificación, exportaciones agrícolas y mejora del clima
La agricultura es crucial para la economía argentina, que es el principal exportador mundial de soja procesada y ocupa el tercer lugar en exportaciones de maíz.
También es el séptimo exportador de trigo.
Además de todos los obstáculos institucionales y los fuertes impuestos a los que tienen que enfrentarse las granjas, este año se produjo la peor sequía en más de seis décadas, que destruyó vastas hectáreas de cultivos y amenazó con impagos masivos en el sector agrícola.
A principios de año, Julio Calzada, jefe de investigación económica de la Bolsa de Rosario, señaló:
No tiene precedentes que las tres cosechas fracasen.
Por lo tanto, las exportaciones agrícolas, una fuente clave de ingresos y empleo, se han estado acercando al colapso.
La lógica detrás de esta medida es impulsar la economía exportadora de Argentina haciendo que el peso sea mucho más competitivo en los mercados de divisas.
Dado que el dólar es la moneda internacional, es decir, los contratos mundiales de materias primas se cotizan en dólares, la devaluación actúa como un descuento muy necesario para los compradores extranjeros.
Este descuento significa que los agricultores argentinos obtienen más pesos por cada dólar que ganan en el mercado internacional, al mismo tiempo que los alienta a vender más de su producto a compradores globales.
Vientos de cambio
A pesar de las terribles condiciones durante el año, Argentina ha sido bendecida con abundantes lluvias en las últimas semanas.
Gracias a las fuerzas de El Niño, un informe de Reuters publicado ayer sugirió que cayeron casi 120 milímetros de lluvia en ciertas regiones en un período de 24 horas.
Los analistas son optimistas en cuanto a que esto ofrecería condiciones favorables y una “humedad óptima” para los negocios de soja, maíz y trigo.
Como resultado de la fuerte devaluación y del clima favorable, se espera que la oferta aumente.
Precios
Los futuros de trigo, maíz y soja a corto plazo negociados en la Bolsa de Comercio de Chicago (CBOT) han caído desde el cierre del 12 de diciembre.
Fuente: CBOT, MarketWatch, Investing.com
Se espera que esta devaluación pueda ayudar a la exportación de reservas de 2 millones de toneladas métricas de soja, de 5 a 6 millones de toneladas de maíz y 11 millones de toneladas de trigo que están almacenadas en el país.
Desafíos potenciales
Como se analizó anteriormente, el desafío inmediato vendría con un aumento en los costos de los insumos, ya que estos se compran en dólares.
Para las empresas agrícolas, la dificultad probablemente se concentrará en la carga de los costos de los fertilizantes, lo que puede afectar los ingresos.
En esencia, los economistas del gobierno apuestan a que las desventajas de los mayores costos de las importaciones serán compensadas por mayores entradas de capital provenientes de exportaciones más competitivas.
Previsiones
Las estimaciones del mercado sugieren que las cosechas de soja y maíz de 2023/24 alcanzarán los 50 millones de toneladas y 56 millones de toneladas, respectivamente.
Para las cosechas de trigo, la Bolsa de Cereales de Rosario mejoró su pronóstico para 2023/2024 de 13,5 millones de toneladas a 14,5 millones de toneladas.
Sobre la base del contrato por diferencia, en los próximos doce meses, los analistas de TradingEconomics.com esperan que la soja, el maíz y el trigo se negocien a 1211,07 USD/BU, 552,75 USD/BU y 418,09 USD/BU, respectivamente.
Sin embargo, en las próximas semanas y meses, la principal preocupación seguirá siendo la posibilidad de que la inflación se salga aún más de control.
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