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Los reembolsos de ETF de oro son lentos, el Banco Central compra fuerte

Publicado 07.12.2023 17:16 Actualizado 07.12.2023 18:06
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Invezz.com - El oro causó un gran revuelo en las noticias esta semana, habiendo superado la marca de los $2.100 dólares (~1.672,3 libras esterlinas) por onza y alcanzando un máximo histórico de $2.152,30 dólares.

El aumento del precio se debió a las expectativas de que la Reserva Federal recortara las tasas de interés en medio de las tensiones geopolíticas en el Mar Rojo y el conflicto entre Israel y Palestina.

Desde entonces, el metal amarillo ha disminuido y se ha estado negociando de manera constante en las cercanías de niveles de $2.050 dólares.

Los lectores interesados pueden consultar nuestra cobertura sobre el movimiento de precios del lunes aquí, así como la discusión sobre una posible ruptura a niveles de $2,300 dólares aquí.

Un informe del Consejo Mundial del Oro (WGC) sobre fondos cotizados en bolsa (ETF) respaldados por oro encontró que las salidas netas se habían moderado en el mes de noviembre de 2023 a $920 millones de dólares en comparación con los $2.100 millones de dólares del mes anterior.

Las tenencias físicas cayeron 9,4 toneladas a 3.236 toneladas, aunque los activos bajo gestión aumentaron a $212.000 millones de dólares, lo que supone un aumento del 2% con respecto al mes anterior.

Flujos regionales de fondos ETF

La disminución intermensual del 56,2% en las salidas netas se debió principalmente a fuertes entradas de capital a América del Norte por valor de $659,0 millones de dólares.

Esto fue significativo ya que rompió una racha de cinco meses de salidas de capital en medio de un entorno de mayores riesgos geopolíticos.

Las tenencias totales de América del Norte aumentaron a 1.631,3 toneladas, una mejora del 0,6% intermensual.

Sin embargo, las salidas netas europeas aumentaron por sexto mes consecutivo y totalizaron $1.600 millones de dólares o 20,1 toneladas.

Mientras que la demanda, como porcentaje de las tenencias, cayó un 1,4% durante el mes en Europa, las tenencias se midieron en 1.411,4 toneladas y un AUM de $92,4 mil millones de dólares.

El informe agudizó,

Dado que los rendimientos de la región se mantienen en sus máximos de la década, los costos de oportunidad continuaron pesando sobre el apetito de los inversores europeos por los ETF de oro… (para los ETF de oro este mes marcó) el segundo peor desempeño de la región en lo que va del año.

En el momento de redactar este informe, los bonos alemanes a 10 años cotizaban al 2,20%, los italianos al 3,95% y la deuda pública española al 3,20%.

En Asia, las entradas netas de 0,6 toneladas en noviembre debido a la demanda sostenida de China, Japón e India elevaron las tenencias totales a alrededor de 135 toneladas.

Mientras tanto, los activos bajo gestión en la región aumentaron en $47 millones de dólares hasta los $9.300 millones de dólares.

Compras del banco central

En un informe del 5 de diciembre que analizaba las compras de oro por parte de los bancos centrales, el WGC señalaba que las reservas de octubre aumentaron en 42 toneladas.

Aunque esto fue una moderación significativa con respecto a la compra combinada de septiembre de 72 toneladas, se mantuvo muy por encima del promedio mensual de enero a septiembre de 34 toneladas.

Fuente: WGC

Las compras de los bancos centrales en el mes de octubre se concentraron casi por completo en China y Turquía, y representaron el 54,7% y el 45,2% del total, respectivamente.

Las tenencias totales de China aumentaron en 23 toneladas a 2.215 toneladas, mientras que las de Turquía aumentaron en 19 toneladas a 498 toneladas.

Aunque las reservas de China aumentaron 204 toneladas en lo que va del año, las tenencias totales de Turquía disminuyeron en 44 toneladas dadas las acciones de política económica del país en respuesta a la inflación y la volatilidad monetaria a principios de año.

Panorama

En lo que va del año, las tenencias mundiales de oro de ETF habían caído 235 toneladas, casi una quinta parte menos desde el máximo mensual histórico de 3.916 toneladas registrado en octubre de 2020.

Las entradas positivas se han concentrado en Asia, con una demanda que ha aumentado 15,9 toneladas hasta la fecha, frente a América del Norte y Europa, donde ha disminuido 93,1 toneladas y 155,4 toneladas, respectivamente.

Los inversores seguirán de cerca a América del Norte para ver si las entradas positivas de ETF pueden mantenerse en los próximos meses.

El próximo informe de empleo de la Oficina de Estadísticas Laborales que se publicará este viernes puede influir en una mayor tendencia de la demanda física.

Las previsiones de consenso publicadas por TradingEconomics.com sitúan las nóminas no agrícolas en 180.000, por encima de las 150.000 del mes anterior, mientras que se espera que la tasa de desempleo se mantenga estable en el 3,9% y que los ingresos medios por hora se moderen al 4,0% interanual.

Dadas las expectativas de que la Reserva Federal reduzca las tasas, así como la posibilidad de que se produzcan perturbaciones geopolíticas, se espera que la demanda del banco central continúe su trayectoria ascendente.

Si bien las perspectivas siguen siendo inciertas, el oro físico sigue estando muy a favor y continúa con su fuerte desempeño. Los ETF de oro, por el contrario, han mostrado debilidad durante el año, excepto en Asia. Los participantes del mercado seguirán de cerca estas tendencias con expectativas de que el metal pueda alcanzar nuevos máximos en uno o dos meses.

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