Investing.com - Los precios del petróleo vuelven a subir este jueves. El WTI cotiza en 74 dólares y el Brent en 79. Los expertos ya analizan qué podemos esperar de esta materia prima en 2024.
Michael Salden, director de materias primas de Vontobel (SIX:VONN), señala que "la realidad es que el mercado sigue dando señales de que sobra petróleo y este, ha reaccionado con descensos tanto al anuncio de recorte de producción de la OPEP como a la escalada bélica en Oriente Próximo".
"De momento, las tensiones en Gaza siguen contenidas y no han afectado a los flujos comerciales mundiales de petróleo. En este escenario, la prima de riesgo geopolítico del petróleo y el oro se ha desvanecido y el petróleo ha bajado de los niveles de algo más de 90 dólares a los de algo más de 70 dólares (petróleo WTI)", apunta este experto.
¿Qué puede agravar la situación?
En Estados Unidos, la Cámara de Representantes aprobó la ley SHIP (Stop Harbouring Iranian Petroleum Act), que impone nuevas sanciones a las entidades implicadas en el transporte de petróleo iraní y obligaría a la Administración a presentar un informe anual al Congreso sobre las exportaciones de Irán y su comercio de petróleo con China. "En este caso, también se puede apuntar directamente a los puertos internacionales y a los intermediarios que apoyan los flujos iraníes. Existe una alta probabilidad de que esta ley sea aplicada por la actual administración, reduciendo el flujo de exportaciones de petróleo iraní a Asia con grandes descuentos", afirma Salden.
"También hay que tener en cuenta que EE.UU. está entrando en un año electoral, lo que podría explicar por qué EE.UU. proporcionó cierto alivio a las exportaciones de Venezuela. Esto demuestra que la administración estadounidense se comprometerá a emplear múltiples recursos para mantener bajo control los precios de la gasolina en los surtidores", añade
¿Se prevé una reducción de la demanda de las materias primas?
La demanda de materias primas sigue creciendo incluso en un escenario de crecimiento débil, dice Salden. "Es decir, el crecimiento demográfico y el aumento de la renta en los países no pertenecientes a la OCDE compensan con creces la debilidad de la tendencia del PIB europeo", afirma este experto.
Según puntualiza Salden, este año la demanda de petróleo aumenta aproximadamente +2,5 millones de barriles de petróleo al día interanuales (=2,3% de crecimiento anual) y para el año próximo la cifra superará los +0,7 millones de barriles de petróleo al día. Aunque la OPEP se mantiene optimista y sigue viendo 2,4 millones de barriles de petróleo al día también en 2024. Ambos años China es el motor clave de la demanda de petróleo. Dado el débil crecimiento chino, esperamos que lleguen más medidas de estímulo y se defienda el objetivo de crecimiento del 5%.
Perspectivas del petróleo
Estas son según Salden las razones de la reciente debilidad del petróleo:
- Desaparición de la prima de riesgo geopolítico
- Las importaciones chinas de petróleo han sido fuertes este año, pero sigue sin estar claro hasta qué punto China está aprovechando (de forma oportunista) las exportaciones baratas de Irán y Rusia.
- Las exportaciones de la OPEP y Rusia fueron débiles durante el verano y contribuyeron a reducir los inventarios mundiales de gasolina. De cara al futuro, es posible que estas exportaciones repunten, ya que la demanda interna disminuirá (estacionalmente) y se producirá un repunte de las exportaciones marítimas de crudo de la OPEP, en particular de Arabia Saudí.
- Los suministros de los países no miembros de la OPEP (EE.UU., Canadá, Guyana, Brasil, Nigeria) superan las expectativas.
- La elevada capacidad excedentaria (aproximadamente 5 millones de barriles diarios) de los miembros de la OPEP y Rusia introduce riesgos de incumplimiento de la cuota.
- El mercado ya está teniendo en cuenta que Arabia Saudí y Rusia deben ampliar los recortes de producción hasta el segundo trimestre de 2024. Es decir, PEC+ tendrá que mantener el plan de producción del cuarto trimestre de 2023 (o algo similar) en el primer trimestre 2024 para evitar un superávit. Esto significa que Arabia Saudí mantendrá su recorte de producción de 1 millón de barriles diarios, manteniendo la producción en 9 millones de barriles diarios. Significa que Rusia mantiene su recorte de "suministro" de 300 kb/d, manteniendo la producción de crudo en torno a 9,6 mb/d.
- Las exportaciones rusas parecen recuperarse de la prohibición de exportar gasóleo este verano.
Posicionamiento de los inversores
"El posicionamiento de los inversores en petróleo es extremadamente bajista, lo que deja margen para nuevas subidas en caso de problemas de producción, tensiones geopolíticas o un recorte de la producción por parte de Arabia Saudí", resalta Salden.
"Así pues, los inversores bajistas pondrán en tela de juicio el papel de la OPEP en el equilibrio de los mercados y el tiempo que se mantendrá firme en su cuota de producción. Implícitamente, el mercado ya está teniendo en cuenta que Arabia Saudí mantendrá el recorte de producción en 1 millón de barriles de petróleo al día durante todo el primer semestre, y tal vez pase a un recorte de medio millón de barriles de petróleo al día en el segundo semestre de 2024. Mantener la producción de la OPEP+ en los niveles actuales en el primer trimestre de 2024 parece factible para la OPEP+ y mantendría el mercado equilibrado y los precios en torno a los 80 puntos", concluye.
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