Durante los últimos meses, la comunidad Blockchain ha estado en boca de todos acerca de la halving de Bitcoin (BTC) en mayo. Con el telón de fondo de la actual pandemia del coronavirus, Bitcoin ha funcionado extremadamente bien, especialmente en comparación con productos como el petróleo o el oro, de los que tradicionalmente se ha dependido como una cobertura segura contra la volatilidad del mercado. Parte de la conversación que impulsa el precio de Bitcoin hacia arriba es "el halving".
A falta de dos semanas para el halving, ¿qué es exactamente, y por qué los inversores deben prestar atención a su existencia? Si lo que dicen es cierto - con algunos prediciendo que Bitcoin alcanzará los 30.000 dólares a finales de año debido al halving ¿es este el momento para que los inversores entren en el mercado? Antes de analizar al halving y lo que significa para el mercado, la tesis de inversión de Two Prime aquí es que " el halving impulsará el próximo rally": 50% hacia arriba, 30% hacia los lados y 20% hacia abajo. Esta visión es herética.
El halving de Bitcoin se refiere a la reducción de los pagos a los mineros de Bitcoin cuando extraen un bloque. En finanzas, hablamos de inventario y flujo. Si usamos la analogía de una bañera, el inventario es la cantidad de agua que existe en la bañera, y el flujo es la cantidad de agua que fluye hacia la bañera. El halving significaría reducir a la mitad el flujo de agua hacia la bañera. Esto significa dos cosas: En primer lugar, representa una desaceleración de la velocidad a la que se añade nuevo Bitcoin al mercado; y en segundo lugar, como Bitcoin no tiene flujos de caja endógenos, no está sujeto a análisis de flujo de caja descontado.
El precio de Bitcoin está casi totalmente impulsado psicológicamente, con algunas restricciones de costes necesarios como mano de obra, hardware y energía por parte de los mineros. Es puramente la oferta y la demanda lo que establece su precio. El halving es una restricción del lado de la oferta, donde tenemos la tasa a la que se introducen los nuevos Bitcoin en el mercado y reducimos su flujo de entrada a la mitad. El mercado es muy alcista en el halving. Históricamente, otros halvings han generado rallys en Bitcoin, así que es lógico pensar de esta forma. ¿Por qué esta vez sería diferente?
El halving duplica el coste por Bitcoin: la mitad de la recompensa por el mismo coste para los mineros. En esencia, los mineros están sentados en operaciones para las cuales el coste por Bitcoin esencialmente se duplica de la noche a la mañana. A menos que los precios suban, los márgenes de los mineros se verán afectados.
Este es un problema que es particular de Bitcoin. Si le pasara a cualquier otra industria, ese tipo de márgenes la dejarían fuera del negocio de la noche a la mañana. No necesitamos mirar más allá de la oferta de la OPEP y los precios del petróleo de los 70 para entender cómo las crisis de oferta pueden causar estragos en el mundo real...
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