Capital Economics ha publicado recientemente un informe que analiza la carga de la deuda pública de Arabia Saudí y sus posibles trayectorias en función de diversos escenarios de precios del petróleo. El estudio subraya la creciente dependencia del Reino de las emisiones de deuda en moneda fuerte durante los últimos años, estrategia que se ha empleado para hacer frente a los déficits presupuestarios tras el desplome de los precios del crudo entre 2014 y 2016.
El ratio de deuda pública sobre PIB de Arabia Saudí experimentó un aumento significativo, pasando de menos del 2% en 2014 al 31% en 2020. Aunque este indicador se ha estabilizado desde entonces, el Reino continúa siendo el principal emisor de bonos internacionales en dólares entre los mercados emergentes desde principios de 2022.
A pesar de que el ratio actual de deuda sobre PIB se sitúa en el 29,6%, notablemente por debajo de la media del 70% de los mercados emergentes, Capital Economics advierte sobre posibles incrementos en este ratio si los precios del petróleo caen más allá de las proyecciones del gobierno saudí.
El Presupuesto 2025 de Arabia Saudí prevé la persistencia de déficits presupuestarios, con las emisiones de deuda nacional e internacional como principal vía de financiación. A principios de este año, tras la presentación del Plan de Endeudamiento 2025 del Centro Nacional de Gestión de la Deuda, se llevó a cabo una exitosa emisión de bonos internacionales por valor de 12.000 millones de dólares.
El análisis de Capital Economics contempla varios escenarios basados en distintos niveles de precios del petróleo. Se estima que el ratio de deuda pública sobre PIB solo disminuirá si los precios del crudo se mantienen por encima de los 80 dólares por barril. Sin embargo, según el escenario central de la firma, que prevé una caída de los precios del petróleo desde los 80 dólares por barril actuales hasta los 55 dólares por barril entre 2027 y 2030, el ratio de deuda pública sobre PIB de Arabia Saudí podría alcanzar el 50% en 2030 y el 60% en 2033, elevando el riesgo soberano del país de bajo a moderado.
En un escenario más pesimista, con precios del petróleo cayendo a 40 dólares por barril sin otros cambios, el ratio de deuda pública sobre PIB podría casi duplicarse, llegando a cerca del 90% en 2030. No obstante, si Arabia Saudí incrementara su producción de petróleo hasta los 12,0 millones de barriles diarios, un 35% más que los niveles actuales, y los precios del petróleo se mantuvieran en 40 dólares por barril, el ratio de deuda se aproximaría al 80% al final de la década.
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