Bank of America (BofA) proyecta que el Norges Bank, el banco central de Noruega, mantendrá su tasa de interés clave en 4,50% esta semana. La decisión se basa en datos recientes que se inclinan ligeramente hacia una postura más restrictiva en comparación con las previsiones del Norges Bank.
A pesar de una sorpresa a la baja en la cifra de inflación subyacente de diciembre, que fue 10 puntos básicos inferior a lo esperado, varios factores podrían ejercer presión alcista. Entre ellos se encuentran un reajuste de las tasas globales, especialmente en Estados Unidos, el aumento de los precios de la energía, una corona noruega (NOK) más débil de lo previsto y precios inmobiliarios robustos junto con un mercado laboral resiliente.
BofA anticipa que el Norges Bank señalará una posible reducción de tasas en marzo, pero empleará un lenguaje cauteloso para evitar interpretaciones demasiado acomodaticias que puedan debilitar la NOK. Aunque no se espera la publicación de una nueva trayectoria de tasas, es probable que la evaluación de política monetaria destaque algunos riesgos alcistas.
El Comité ha mostrado una visión más matizada sobre las perspectivas de inflación y los equilibrios de política, suavizando su postura anteriormente restrictiva sobre las perspectivas de inflación en diciembre. Realizaron una revisión significativa de las previsiones de inflación subyacente y reconocieron deficiencias en los modelos del banco central para predecir tendencias de desinflación.
Con las tasas actuales muy por encima de las estimaciones del banco sobre el nivel neutral (1,7-2,7% nominal), BofA mantiene su convicción de que se avecina un ciclo gradual de reducciones de tasas, comenzando con un recorte de 25 puntos básicos en marzo. Aunque el escenario base prevé cuatro recortes a lo largo del año, existe una creciente posibilidad de que se limite a tres, particularmente si las expectativas de flexibilización de la Reserva Federal se mantienen moderadas.
En cuanto al impacto en la divisa, BofA espera efectos inmediatos mínimos de la próxima reunión del Norges Bank, considerándola en gran medida como un evento intermedio. Sin embargo, sugieren que el reciente reajuste al alza de la tasa terminal del Norges Bank puede haber sido excesivo, especialmente en comparación con el Banco Central Europeo, dadas las condiciones de tipo de cambio relativamente estables. BofA mantiene una postura bajista sobre la NOK por el momento.
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