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Caos en Italia: Por qué todo puede ir a peor

Economía28.09.2018 11:00
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© Reuters. Caos en Italia: Por qué todo puede ir a peor

Investing.com - Europa sigue pendiente de Italia. Los principales índices del Viejo Continente han abierto a la baja, acusando los objetivos de déficit público de Italia superiores a los esperado.

Déficit desbordado

“Anoche se presentó el Plan de Estabilidad presupuestaria 2019-21, que apuntan a un déficit del 2,4% del PIB en los tres años del plan, recogiendo el incremento de gasto solicitado (incremento de pensiones, rebaja de edad de jubilación, renta básica universal) por Movimiento Cinco Estrellas y Liga Norte y vs 1,6% prometido anteriormente y defendido por el ministro de Finanzas, Giovanni Tria”, comentan los analistas de Renta 4 (MC:RTA4).

“La TIR (tasa interna de rentabilidad) italiana sube esta mañana 20 puntos básicos hasta el 3,09% (sin contagio a otros periféricos), a la espera de la reacción de Bruselas a unos objetivos de déficit claramente superiores a los esperados por el mercado, que en las últimas semanas había reducido las TIRes de la deuda italiana ante la expectativa de un compromiso claro con la contención del déficit”, añaden estos expertos.

“Finalmente, las tesis populistas de los partidos del Gobierno se han impuesto, no siendo descartable que se genere un duro enfrentamiento entre Italia y el resto de socios en la UE. Nos parece del todo imprudente que un país con una deuda pública por encima del 130% y con un crecimiento económico de los más bajos de la Zona Euro no haga un esfuerzo para controlar su déficit público”, sentencian desde Link Securities. “Estamos convencidos que, de confirmarse la noticia, los inversores van a castigar nuevamente a los mercados de bonos y de renta variable italianos, siendo factible que el ‘castigo’ se extienda también al resto de mercados de la Zona Euro, especialmente a los periféricos”, añaden.

Patrice Gautry, Economista jefe de Union Bancaire Privée (UBP), advierte que "la discusión del presupuesto ha revelado dos facciones en el Gobierno de coalición: uno a favor de la estabilidad presupuestaria y el otro a favor del gasto fiscal. Hay 4 consecuencias principales de fomentar estas opciones políticas: un debate feroz con la Unión Europea, un aumento duradero del coste de capital para las empresas italianas (incluidos los bancos), una posible rebaja de la calificación de la deuda italiana en octubre por parte de las agencias calificadoras y un aumento de la inestabilidad política, con riesgos de que el Ministro de Finanzas abandone la coalición. Esto agregará presiones políticas a otros gobiernos de la UE, podría afectar negativamente al euro, favorece a los bonos alemanes como un refugio seguro y generará preocupaciones sobre la reforma restante de los bancos italianos".

Bolsas, prima de riesgo y bonos

Así, hoy de nuevo la mirada de los inversores sigue centrada en Italia, cuya bolsa cayó ayer un 0,6% y hoy acelera las pérdidas al 2,5%. La prima de riesgo italiana se sitúa ya en los 262 puntos básicos (+9%).“Además, estamos viendo la mayor caída del bono italiano desde el pasado 8 de junio. La subida de la rentabilidad de bonos a 10 años se desmadra hasta el 3,15%”, señala José Luis Cárpatos, CEO de Serenity Markets.

En este sentido, desde Renta Markets apuntan que “el resto de las referencias al mismo plazo, incluyendo el bono español, registran escasos movimientos: 1,51% la referencia española, con Bund en 0,48% y Treasury en el 3,06%”.

"Creemos que Tria ha cedido ante la presión de la coalición a una postura fiscal más flexible para estimular el crecimiento. El diferencial de rendimiento entre los bonos italianos y alemanes a 10 años ha subido a su nivel más alto en un mes, ya que los inversores esperan que la decisión presupuestaria haga que Italia colisione con la UE", advierte Aneeka Gupta, analista de WisdomTree.

Banca: pleno al rojo

El lastre que la incertidumbre italiana vuelve a traducirse, un día más, en un pleno al rojo para la banca europea. Por ejemplo, UniCredit (MI:CRDI) se desploma un 4,91%, Intesa Sanpaolo (MI:ISP) un 4,51%, UBI Banca (MI:UBI) un 4,19% y Banca Monte dei Paschi di Siena (MI:BMPS) un 4,11%. Mirando a Europa, vemos que Société Générale (PA:SOGN) cae un 2,06%, Commerzbank (DE:CBKG) un 1,77%, Crédit Agricole (PA:CAGR) un 1,7% y BNP Paribas (PA:BNPP) un 1,53%.

La banca del Ibex 35 también se ha visto penalizada y lidera las pérdidas del selectivo por segundo día consecutivo: Banco Santander (MC:SAN) pierde un 1,9%, CaixaBank (MC:CABK) un 1,43%, BBVA (MC:BBVA) un 1,3%, Bankia (MC:BKIA) un 1,28%, Banco Sabadell (MC:SABE) un 1,09% y Bankinter (MC:BKT) un 0,67%. “Ayer vigilamos el cierre a días porque podían dejar todos ellos muestras de interés comprador en la zona más baja del retroceso desde los máximos del vencimiento trimestral de derivados, pero con la situación de Italia todo se está desmoronando. Hoy todos ellos están atacando los mínimos de ayer con algunas perforaciones muy potentes como la de Bankinter o Bankia. Santander está en ello al igual que Sabadell. Ojo al resto. Hay miedo que España siga el camino de Italia enfrentándose al resto de socios en el plano económico”, resalta Cárpatos, de Serenity Markets.

¿Y ahora qué?

“El desafío de Italia a la UE con su objetivo de déficit ejerce de freno en las bolsas europeas. El Ibex 35 tiene difícil reaccionar para cerrar el trimestre en positivo, al cotizar por debajo de los 9.622 puntos con los que cerró junio”, apuntan desde Renta Markets.

Por su parte, Andrea Iannelli, director de inversiones de Fidelity, cree que "aunque el panorama debería asentarse en los próximos días, seguirá la volatilidad de los bonos BTP, azuzada por los titulares que veremos aparecer en el transcurso de las negociaciones con la Comisión Europea. Como consecuencia, la rentabilidad de los bonos afrontará nuevos vientos de cara. Los mercados de crédito, por otro lado, deberían ser capaces de surcar el periodo de volatilidad, incluso en el caso de una bajada del rating de deuda soberana". Y añade: "Aunque los bonos corporativos italianos no serán inmunes a los movimientos de los bonos BTP, la correlación entre unos y otros se ha relajado en las últimas semanas. Los diferenciales, de hecho, han reaccionado de forma ordenada al anuncio del Gobierno y han mostrado escasos signos de pánico. En el grado de inversión, las rentabilidades en Europa se han ampliado considerablemente desde principios de año y deberían proporcionar un colchón suficiente en los inciertos y volátiles meses que se avecinan".

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juan pablo gonzalez
juan pablo gonzalez 28.09.2018 15:52
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El populismo es un tipo más de gobierno... ahora bien si están ahí es por qué ganaron unas elecciones. La causa es la economía de mercado que está haciendo un trasvase de riqueza de la clase media a las grandes multinacionales. Las personas están reaccionando ante lo que perciben como una amenaza y votan a estos movimientos políticos, la caja de Pandora ya se abrió y el futuro es impredecible, o continuamos así o cambia para mejor o para peor!!!!
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robert stansell
robert stansell 28.09.2018 14:47
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El populismo siempre termina deteriorando la matriz productiva y volviendo mas pobres a los que pretende beneficiar.
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robert stansell
robert stansell 28.09.2018 14:46
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Populismo y agravamiento de los problemas ya existentes
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Israel Hogar Thule
Israel Hogar Thule 28.09.2018 12:46
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clásico ejemplo de un país con deflación. imponer una renta básica para todos para que así no haya revueltas sociales. un poco de pan y circo. nunca mejor dicho por el país.una acción de libro de texto. no hay q culpar al populismo de Liga Norte. hacen lo q esta en el guión en estos casos. todos lo han hecho antes. contagio con los países latinos? con el Gobierno débil de izquierda q tenemos y apoyado por la extrema izquierda ... es muy posible.
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Gabriel Rosales
Gabriel Rosales 28.09.2018 12:07
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astaldi
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Alejandro Pintus
Alejandro Pintus 28.09.2018 12:07
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Oh, sí, Astaldi se viene abajo hoy un 28%!
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