El gobernador del Banco de Japón (BOJ), Kazuo Ueda, afronta nuevos obstáculos en su intento de aumentar los costes de endeudamiento, ya que el yen se fortalece y el nuevo liderazgo político de Japón expresa su preferencia por mantener una política monetaria flexible. Esta situación complica el camino del banco central hacia tasas de interés más altas.
Shigeru Ishiba, el recién nombrado primer ministro japonés, sorprendió a los mercados financieros a principios de esta semana al afirmar que la economía no estaba preparada para más aumentos de tasas. Esta declaración marcó un cambio respecto a su postura anterior de apoyo al alejamiento del BOJ de décadas de flexibilización monetaria significativa. Los comentarios inesperados de Ishiba provocaron una depreciación del yen frente al dólar y sembraron dudas sobre la disposición del BOJ a implementar aumentos agresivos de las tasas.
Aunque no se espera que los factores políticos descarrilen por completo los planes a largo plazo del BOJ para aumentar las tasas, las discusiones sobre políticas pueden enfrentar desafíos a medida que Japón se acerca a las elecciones generales programadas para el 27.10.2023. Katsuhiro Oshima, economista jefe de Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securities, sugirió que los comentarios de Ishiba probablemente fueron influenciados por las próximas elecciones más que por una intención de presionar al BOJ.
Las elecciones generales previstas para finales de este mes han llevado a muchos analistas a anticipar que el BOJ se abstendrá de subir las tasas en su reunión del 30 al 31 de octubre. El ex primer ministro Fumio Kishida, quien nombró a Ueda el año pasado y dimitió en septiembre, había apoyado la salida gradual del BOJ de su agresivo estímulo monetario.
En marzo, el BOJ ejecutó su primera subida de tasas en 17 años, citando el aumento de precios y salarios como indicios de que Japón se alejaba de su mentalidad deflacionaria de larga data. Sin embargo, el giro hacia una política monetaria más restrictiva encontró obstáculos esta semana cuando el nuevo gabinete de Ishiba reafirmó una declaración de 2013 con el BOJ, comprometiendo a ambas partes a priorizar la reflación económica.
Antes de que Ishiba asumiera el cargo, la presión por subidas adicionales inmediatas de las tasas ya había disminuido, en parte debido a la recuperación del yen desde un mínimo de 30 años en julio, lo que reduce las presiones inflacionarias de los costes de importación. El BOJ se ha preparado para hacer una pausa en sus subidas de tasas, como indicó el gobernador Ueda el mes pasado, señalando que el banco central no tiene prisa por aumentar las tasas en medio de la inestabilidad del mercado y las incertidumbres económicas en Estados Unidos.
Fuentes familiarizadas con el pensamiento del BOJ han declarado que, si bien las declaraciones de Ishiba no influirán directamente en la política monetaria, no hay necesidad de que el BOJ suba las tasas en las circunstancias actuales. El BOJ podría utilizar los riesgos internacionales, como la desaceleración de la economía estadounidense, como justificación para no subir inmediatamente las tasas.
El miembro de la junta del BOJ, Asahi Noguchi, enfatizó la importancia de mejorar la comunicación del banco central para evitar confusiones respecto a su cambio de política. Esta declaración se produjo mientras el BOJ se enfrenta al desafío de gestionar las percepciones del mercado al tiempo que ajusta sus políticas.
El futuro político sigue siendo incierto, con un índice de aprobación de Ishiba del 50,7% en una reciente encuesta de la agencia de noticias Kyodo, inferior a las calificaciones iniciales de las tres administraciones anteriores. Esto indica unas elecciones potencialmente difíciles. Aunque se espera que el Partido Liberal Democrático (LDP) mantenga el poder, una pérdida significativa de escaños podría debilitar la posición de Ishiba y obligarle a considerar demandas de políticas fiscales y monetarias continuamente flexibles.
El resultado de las elecciones a la cámara baja de este mes podría influir en la estabilidad política hasta las elecciones a la cámara alta, previstas para el verano del próximo año. Según Shigeto Nagai, jefe de economía de Japón en Oxford Economics, si Ishiba obtiene una victoria contundente y se logra la estabilidad política, el BOJ podría considerar subir las tasas en diciembre o enero.
Sin embargo, si la inestabilidad política persiste, podría interrumpir la estrategia del BOJ de elevar las tasas a alrededor del 0,75% para el próximo año. A pesar de los desafíos actuales, se cree que el BOJ está ansioso por seguir adelante con sus planes de aumento de tasas.
Reuters contribuyó a este artículo.
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