El euro cayó a su nivel más bajo desde el 13 de agosto frente al dólar estadounidense tras la publicación el miércoles de las actas de la reunión de la Reserva Federal (Fed). Estas revelaron que los funcionarios estaban divididos sobre si era necesario un recorte de tipos del 0,5%, lo que apuntaba a un ritmo más lento en las futuras reducciones de tipos, que a su vez reforzó al dólar estadounidense.
Desde finales de septiembre, el euro se ha depreciado un 2,3% frente al dólar, pasando de 1,12 a poco más de 1,09. Se espera que la debilidad del euro se traduzca en un aumento de los tipos de interés. Esta debilidad persistirá en vísperas de la reunión de política monetaria del Banco Central Europeo (BCE) de la próxima semana, en la que se prevé que la institución aplique su tercer recorte de tipos del año.
Cambio de expectativas sobre el BCE y la Fed
La reciente fortaleza del euro frente al dólar se ha visto más influida por las decisiones de la Fed que por las del BCE. En septiembre, la Fed inició su ciclo de flexibilización con un importante recorte de los tipos, lo que provocó una caída del dólar estadounidense e impulsó al euro a un máximo de casi tres meses. Sin embargo, en octubre esta tendencia se invirtió, ya que los participantes en el mercado empezaron a anticipar un recorte de tipos más suave por parte de la Fed y una postura más pesimista por parte del BCE.Es probable que este cambio en las expectativas sobre la trayectoria futura de los tipos de la Fed y el BCE mantenga al euro bajo presión. El recorte de tipos del 0,5% de la Fed, que respondía a una ralentización del mercado laboral estadounidense, puede haberse sobrestimado. Los datos de nóminas no agrícolas habían mostrado un crecimiento más lento del empleo y un aumento de la tasa de paro.
Sin embargo, el informe de empleo de septiembre alivió las preocupaciones, ya que la creación de empleo superó las expectativas y el desempleo disminuyó. La Fed utilizó el término "recalibración" en las actas de su reunión, sugiriendo que el gran recorte de tipos fue, en parte, una respuesta al retraso de las decisiones en comparación con otros bancos centrales.
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Las actas también señalaban: "Algunos participantes observaron que habrían preferido una reducción de 25 puntos básicos del rango objetivo en esta reunión, y algunos otros indicaron que podrían haber apoyado tal decisión". Los futuros de los fondos de la Fed indican ahora que se espera un recorte de un cuarto de punto porcentual tanto en la reunión de noviembre como en la de diciembre, en lugar de una reducción de medio punto porcentual.
Tras la reunión, los rendimientos de la deuda pública estadounidense subieron, con el rendimiento de referencia del Tesoro a 10 años aumentando hasta el 4,07%, el más alto registrado en julio, lo que probablemente seguirá impulsando la tendencia alcista del dólar. Dilin Wu, estratega de investigación de Peperstone, dijo a 'Euronews': "Combinado con el aumento de los rendimientos del Tesoro de EE.UU. y una ampliación del diferencial de tipos con sus homólogos del G10, esto apuntala la fortaleza del dólar".
Por el contrario, el BCE podría adoptar un tono más moderado debido al debilitamiento de los datos económicos y al enfriamiento de la inflación. Wu añadió: "Parece más probable que el BCE adopte una postura 'dovish' (expansiva) mientras se mantiene orientado a los datos".
Caída del IPC en la eurozona
Según la estimación preliminar de Eurostat, el Índice de Precios de Consumo (IPC) de la zona euro cayó al 1,8% interanual en septiembre, por debajo del objetivo del 2% del BCE y por debajo del 2,2% de agosto.Alemania, la mayor economía de la Eurozona, sigue luchando contra la desaceleración del sector manufacturero, como indica la fuerte caída del Sentimiento Económico ZEW, que cayó a 3,6 en septiembre, el más bajo desde octubre de 2023. "Las perspectivas económicas parecen cada vez más frágiles", señaló.
Aunque el BCE aplicó un recorte de tipos en septiembre y declaró que "no se comprometía de antemano a una senda de tipos concreta", los recientes datos débiles han hecho que las expectativas del mercado se inclinen hacia un recorte de tipos de un cuarto de punto.
Los desafíos del euro ante la tensión en Oriente Próximo
El actual conflicto en Oriente Próximo también podría pesar sobre el euro debido a la posibilidad de que suban los precios de la energía. Desde que Rusia invadió Ucrania, la eurozona se enfrenta a un aumento del coste de la vida y al estancamiento económico. Una situación similar podría producirse si el conflicto de Oriente Próximo se convierte en una guerra regional más amplia.Mientras tanto, es probable que el dólar estadounidense sea visto como un activo refugio, dada la distancia geográfica de EE.UU. de la zona de conflicto, junto con su economía resistente.
La Unión Europea también se enfrenta a la incertidumbre política interna, con el auge de los movimientos de extrema derecha en Francia y Alemania. Además, las tensiones con China en torno a los aranceles sobre los vehículos eléctricos chinos y las posibles medidas de represalia plantean nuevos retos para la economía de la región. En consecuencia, es probable que el euro siga bajo presión en el futuro inmediato.