Capital Economics compartió el jueves sus perspectivas sobre el comportamiento del yen japonés frente al dólar estadounidense, pronosticando un año más favorable para la divisa nipona en 2025.
Este análisis llega tras un período de presión sobre el yen, debido principalmente a las políticas de la Reserva Federal de EE. UU. (Fed) y el Banco de Japón (BoJ). A pesar de los recortes de tipos de la Fed y los aumentos del BoJ este año, el yen se ha depreciado aproximadamente un 10% frente al dólar en 2024.
La reciente postura restrictiva de la Fed, que sugirió una flexibilización de solo 50 puntos básicos en 2025, contrastó con la decisión del BoJ de hacer una pausa en su ciclo de endurecimiento, lo que ha contribuido a la caída del yen.
Esta divergencia en la política monetaria se vio acentuada por el tono cauteloso del presidente de la Fed, Powell, y la reticencia del BoJ a comprometerse con más subidas. El resultado fue un aumento en los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. y una correspondiente caída en el valor del yen.
Capital Economics señala que los rendimientos de los bonos del Tesoro a largo plazo han supuesto un desafío constante para el yen durante todo el ciclo de flexibilización de la Fed, incluso el lunes, a pesar de unas perspectivas a corto plazo más optimistas.
Se prevé que el rendimiento del bono del Tesoro a 10 años concluya el ciclo de flexibilización en un nivel más alto del que comenzó, un fenómeno poco común pero no sin precedentes.
El análisis también indica que el rendimiento del bono del gobierno japonés (JGB) a 10 años ha tenido dificultades para mantenerse a la par del rendimiento del Tesoro, a pesar de las subidas de tipos del BoJ, lo que ha provocado las dificultades del yen frente al dólar.
Factores como la anticipación de la elección de Trump y los posibles aranceles y estímulos fiscales del próximo año han influido en los mercados del Tesoro.
De cara a 2025, Capital Economics prevé un entorno de política monetaria más favorable para el yen. Aunque es probable que la Fed siga siendo cautelosa con respecto a nuevos recortes de tipos, se espera que haya suficiente flexibilización para mantener los rendimientos a largo plazo en sus niveles actuales.
Por otro lado, el BoJ, bajo el enfoque dependiente de los datos del gobernador Ueda, podría experimentar un impulso más fuerte hacia la normalización de la política de lo que actualmente esperan los inversores, lo que podría impulsar los rendimientos a largo plazo y fortalecer el yen. Capital Economics pronostica que el yen alcanzará los 145/$ para finales de 2025.
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