Investing.com - Al menos tres de los cinco integrantes de la Junta de Gobierno del Banco de México (Banxico) que participaron en la última reunión de política monetaria del 2024, en la que se decidió bajar las tasas unos 25 puntos base (pb) hasta un 10.00%, ven las condiciones para que durante 2025, las autoridades monetarias recorten más agresivamente las tasas de interés, según consignan las minutas de dicho encuentro que han sido publicadas este jueves por el instituto central.
Sin embargo, las actas revelan que dos de los integrantes hacen un llamado a la cautela y gradualidad en los movimientos ante la persistencia de un panorama inflacionario y económico complejo, alimentado por la incertidumbre sobre el impacto de las políticas proteccionistas que podría implementar el presidente electo de los Estados Unidos, Donald Trump.
“De las minutas de Banco de México destaca que 3 de los 5 miembros de la Junta de Gobierno que votaron en la reunión de diciembre, mencionaron la posibilidad de recortes de mayor magnitud en siguientes reuniones. Esto implica una alta probabilidad de recorte de 50 pb en febrero”, dijo Gabriela Siller Pagaza, directora de Análisis Económico y Financiero en Grupo Financiero Base.
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A favor de recortes de mayor magnitud
Las minutas consignaron que un integrante de la Junta consideró que las condiciones macroeconómicas ameritan el seguir con la reducción en la tasa de referencia, “incluso poniendo sobre la mesa la posibilidad de ajustes a la baja de mayor magnitud”.
Según este integrante, la mejora del entorno inflacionario “no debe perderse de vista a pesar de las complejidades que han venido surgiendo en el ámbito nacional e internacional”. Resaltó además que ante una actividad económica debilitada en el 2024, y ante la previsión de que este 2025 exhiba un ritmo de expansión aún más moderado, “contribuiría a atenuar las presiones sobre los precios”
“Si bien cada decisión debe tomarse habiendo incorporado toda la información adicional disponible, el panorama inflacionario es tal que en las próximas reuniones se debe continuar con el ciclo de recortes en la tasa de referencia. Señaló la conveniencia de comunicar que en las próximas reuniones podrían hacerse ajustes de mayor magnitud”, dijo.
Otro de los participantes reconoció que la convergencia de la inflación a la meta aún enfrenta retos, pero ante el “enfoque estricto de dependencia de los datos y de alta gradualidad” adoptado el año pasado, varios de los riesgos se han materializado o desvanecido y otros más se han incorporado en los pronósticos.
“Debido a ello, estimó que es factible que el año que entra el proceso de calibración de la postura monetaria pueda implicar ajustes a la baja de mayor magnitud para algunas decisiones”, se lee en las actas.
Un tercer integrante de la Junta de Gobierno también comentó que: “el progreso en la desinflación y su perspectiva llevarían a considerar la conveniencia de incrementar la magnitud de los recortes”, según las minutas.
“Si bien el enfoque gradual que acompañó los recortes a la tasa de referencia desde marzo fue apropiado, dicho enfoque no sería compatible con la calibración necesaria para tener un nivel restrictivo congruente con el entorno inflacionario actual. Juzgó que, tomando en cuenta el panorama inflacionario en su conjunto y el indiscutible progreso desinflacionario, es necesario incrementar la magnitud de los recortes en algunas de las siguientes decisiones”, se lee.
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Los llamados a la cautela y prudencia
En un tono más restrictivo, uno de los miembros del órgano de gobierno de Banxico externó la necesidad de reconocer la existencia de “un entorno complejo y más incierto” que debe incorporar los cambios que puedan derivarse de la entrada de la próxima administración en Estados Unidos, encabezada por Donald Trump.
“Se deben reconocer tanto los avances en el proceso de desinflación como el hecho de que este aún está lejos de llegar a su fin, por lo que hacia delante la normalización de la política monetaria no debe apresurarse”, matizó este integrante, sugiriendo la necesidad de enfatizar la mayor incertidumbre y los riesgos crecientes para la inflación, particularmente los asociados con la posible imposición de aranceles a las exportaciones mexicanas hacia Estados Unidos.
En la misma línea, otro de los miembros advirtió que un balance de riesgos para la inflación todavía sesgado al alza, un entorno económico difícil y más riesgos que “apuntan a que se debe proceder de manera prudente y gradual”.
“Argumentó que la prudencia, gradualidad y paciencia deben prevalecer en el relajamiento monetario a fin de evitar ajustes prematuros que requieran revertirse posteriormente. Externó que en 2025 se enfrentan riesgos crecientes ante la amenaza de aranceles y otras políticas adversas provenientes del exterior”, sostuvo este integrante.
Vale recordar que esta reunión fue la última en la que participó la subgobernadora Irene Espinosa Cantellano, quien concluyó su cargo el 31 de diciembre de 2024.
Los analistas de Banamex consideraron que en la siguiente reunión, a celebrarse el 6 de febrero, se ha incrementado la probabilidad de que se lleve a cabo con únicamente 4 de los 5 miembros en ausencia de un nombramiento para suceder a Espinosa Cantellano.
Esto, dicen los economistas de Banamex, “llevaría a que la gobernadora (Victoria Rodríguez Ceja) – quien se ha pronunciado a favor de un recorte de mayor magnitud – ejerza su voto de calidad”.
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