Morgan Stanley ajustó sus perspectivas sobre la política monetaria del Banco de Inglaterra (BoE), citando los recientes datos de inflación que superaron las expectativas.
La firma indicó que la inflación general del Reino Unido ha alcanzado su punto más bajo desde julio de 2021, mientras que la inflación subyacente ha caído finalmente al rango del 3%. A pesar de estos indicadores pesimistas, la cifra de inflación de abril, que es fundamental para las decisiones de política a corto plazo del BoE, fue superior a lo previsto.
El análisis destacó que el aumento de la inflación subyacente de bienes se alineó con las previsiones de Morgan Stanley, lo que sugiere un detalle más suave detrás de las cifras.
Sin embargo, la inflación de los servicios presentó un escenario diferente, con aumentos generalizados, especialmente en sectores sensibles al Salario Nacional Vital (NLW), como los servicios recreativos y culturales, la restauración y la hostelería.
El informe de Morgan Stanley también revisó el proceso desinflacionista previsto por la mayoría del Comité de Política Monetaria (CPM) a principios de año. Se preguntaba si el elevado crecimiento salarial, que según las encuestas se estabilizará en torno al 4% el próximo año, sigue siendo una preocupación secundaria dado el inesperado aumento de los sectores sensibles al NLW.
La empresa señaló que, aunque estos datos de inflación son importantes, también es habitual que las empresas británicas ajusten los precios en abril. Si esto marca el final de los ajustes significativos del nivel de precios, entonces la reciente revalorización de los tipos de interés en el Reino Unido por parte del mercado puede haber sido excesiva.
Morgan Stanley prevé que la inflación de los servicios se ajuste a aproximadamente el 5,4% interanual en mayo, con la posibilidad de que se produzcan nuevos aumentos debido a los efectos del NLW.
Como resultado de los últimos datos, Morgan Stanley ha retirado su previsión de un recorte de tipos por parte del Banco de Inglaterra en junio. La empresa considera ahora agosto como la fecha más temprana posible para una reducción de los tipos, aunque admite que su convicción no es firme.
Esta postura está influida por el próximo cambio en la composición del Comité de Política Monetaria y la necesidad de más pruebas sobre la tendencia de la inflación de los servicios.
Mirando más allá del plazo inmediato, Morgan Stanley no ha hecho cambios significativos en sus perspectivas estructurales basadas en un solo informe sobre la inflación.
La empresa mantiene su previsión de un recorte total de 75 puntos básicos en los tipos de interés por parte del Banco de Inglaterra este año, con reducciones que probablemente se produzcan en septiembre y noviembre.
Las perspectivas de inflación a medio plazo se han ajustado ligeramente, con un aumento de 10 puntos básicos en las previsiones de inflación general para 2024 y 2025, hasta el 2,5% y el 1,9%, respectivamente.
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