Investing.com - Desde la última decisión de política monetaria del Banco de México (Banxico) el 26 de septiembre hasta hoy, 13 de noviembre, el peso mexicano se ha depreciado alrededor de un 5% frente al dólar estadounidense, de acuerdo con los datos en tiempo real de Investing.com. Buena parte de las pérdidas obedecen a la inminente regreso de Donald Trump a la Casa Blanca y el impacto negativo que se prevé para la economía mexicana.
La caída del peso mexicano y la esperada desaceleración económica que podría acentuarse si Donald Trump cumple con sus amenazas arancelarias para las importaciones provenientes de México, añaden una mayor complejidad al camino desinflacionario, el cual será el escenario para que las autoridades monetarias anuncien su penúltima decisión de política monetaria del 2024 mañana jueves, 14 de noviembre.
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Los analistas de Intercam Banco reconocen que si bien es cierto que la inflación anual ha mostrado un claro camino desinflacionario, enfrenta varios riesgos. En octubre, los precios al consumidor se aceleraron a 4.76% anual debido principalmente a los precios no subyacentes; sin embargo, el componente subyacente, que explica el 76% de la inflación general, ligó 21 meses consecutivos a la baja. Además, por primera vez en más de dos años, el componente de servicios se ubicó debajo del umbral del 5%.
“Si bien es cierto que el foco de Banxico se encuentra en el componente subyacente, no podemos descartar nuevos choques en los perecederos que originen mayor contagio a la inflación general y por lo tanto a los formadores de precios. Además, un tipo de cambio visiblemente más depreciado que acabe por contaminar a la inflación en el mediano plazo”, dijeron.
¿El golpe de Trump modifica las previsiones?
Los economistas de BBVA Research consideraron que la mayor volatilidad del tipo de cambio observado después de las elecciones estadounidenses del 5 de noviembre “no debería descarrilar el plan de Banxico para continuar eliminando el grado excesivamente alto de restricción monetaria”:
“Las minutas de la reunión de septiembre sugieren que Banxico ya estaba esperando una mayor ‘volatilidad [...] dado el proceso electoral’ en Estados Unidos, y si bien la volatilidad aumentó temporalmente, un diferencial de tasa de política MXN-USD aún elevado ha impedido que el carry ajustado por riesgo colapsara, lo que también está en línea con la opinión de uno de los miembros que afirmó que ‘México tiene fundamentales robustos y que el diferencial de tasa de interés ajustado por riesgo sigue siendo uno de los más atractivos’. Esto significa que los acontecimientos del USDMXN no deberían impedir que Banxico recorte las tasas en el corto plazo”, dijeron.
Con esto, la previsión es que al término de la reunión de política monetaria de noviembre, la Junta de Gobierno de Banxico anuncie un recorte de 25 puntos base (pb) para dejarla en 10.25%. Un recorte de mayor magnitud, según BBVA Research, ha quedado fuera de la mesa.
¿Qué esperar más adelante?
De acuerdo con la última edición de la Encuesta Citibanamex de Expectativas, el consenso de analistas espera que, al cierre del 2024, las tasas de interés en México se ubiquen en 10.00%; esto significaría que, si se cumplen las previsiones de la bajada de tasas este noviembre, las autoridades monetarias aplicarían otro recorte de 25 pb en diciembre.
Para el cierre del 2025, el consenso de analistas espera que las tasas bajen hasta el 8.00%; sin embargo, desde Intercam Banco prevén que las autoridades monetarias serán más cautelosas.
“Dado el escenario donde reina la incertidumbre, consideramos que los recortes en el 2025 serán más graduales de lo que estima el consenso. No descartamos pausas entre reuniones para evaluar la trayectoria de la inflación y el balance de riesgos para el mismo. Considerando un menor espacio, por la gradualidad de los recortes que podría llevar a cabo la Reserva Federal, es posible anticipar que las tasas se mantengan todavía elevadas en el 2025”, explicaron.
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Así, los analistas de Intercam anticipan que Banxico podría seguir recortando las tasas en 2025, aunque moderadamente, para dejarlas entre 8.50% y 9.0% para el siguiente año.
“Consideramos que la volatilidad (del peso mexicano) seguirá presente el resto del año, y que veremos movimientos bruscos que reflejen los temores de un cambio en la relación bilateral entre México y Estados Unidos, recordando que el próximo presidente de Estados Unidos. suele ser combativo, amenazante y autoritario”, mencionaron.
Para el cierre del año, los analistas estiman que el tipo de cambio se ubicará en torno a los 20.00 pesos por dólar y para el 2025 esperan niveles de 20.50 pesos por dólar con un ambiente de mucha volatilidad.
“Ello considerando que la Fed pudiera ser mucho más cauta, y que el apetito por dólares será mayor, sumado a un posible debilitamiento de nuestra moneda ante la amenaza de mayores imposiciones arancelarias”, dijeron.
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