Investing.com - Mercados europeos mixtos este lunes -Ibex 35, CAC 40, DAX...- en un comienzo de mes de abril de auténtica volatilidad bursátil. Los expertos aconsejan cautela a los inversores y mantenerse informado de las últimas tendencias y catalizadores del mercado.
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Rubén Segura-Cayuela, economista jefe de Bank of America (NYSE:BAC) para Europa, habla de precios del petróleo, cifras de inflación, titulares fiscales y debates sobre la próxima reunión del BCE de la próxima semana. "Nos visitan fantasmas del pasado, del presente y, potencialmente, del futuro próximo", advierte Segura-Cayuela.
Los fantasmas del presente
"Empecemos por el BCE. No esperamos cambios en los tipos ni en las orientaciones del BCE en el comunicado de prensa (dado el énfasis en la dependencia de los datos y en decidir reunión por reunión). Sin embargo, es probable que durante la conferencia de prensa se ofrezca una orientación suave en el sentido de que ya casi hemos llegado a los recortes", explica el economista de BofA.
"Esperaríamos que la presidenta del BCE, Lagarde, señalara que los datos recientes (mejora del crecimiento, pero atención a las señales de los PMI e inflación no muy alejada de las previsiones) han llevado a confiar un poco más en llegar hasta ahí, pero que no están lo suficientemente seguros", señala Segura-Cayuela.
"También esperaríamos que sugiriera que los próximos datos en el periodo previo a la reunión de junio serán clave para aumentar la confianza. Es probable que la dependencia de los datos y la necesidad de decidir reunión por reunión sean mensajes destacados durante la conferencia de prensa. Así pues, dudamos que recibamos pistas sobre la velocidad del ciclo de recortes una vez que comience o sobre la posibilidad de recortes consecutivos en junio y julio", añade este experto.
La inflación de los servicios lleva cinco meses consecutivos estancada en el 4% interanual. "Sobre la base de medidas de impulso, dependiendo de los ajustes estacionales, se podría incluso argumentar que podría estar acelerándose. No estamos de acuerdo, mientras esperamos los detalles completos para calcular nuestros ajustes estacionales preferidos. Pero, como recordatorio, las cifras de enero y febrero se vieron impulsadas por tres categorías muy especiales: comedores, seguros y servicios hospitalarios. Y eso, en gran medida, fue impulsado por las decisiones políticas en Alemania", explica Segura-Cayuela.
Los fantasmas del pasado
Segura-Cayuela recuerda lo que BofA denomina 'fantasmas (fiscales) del pasado'. "Los titulares fiscales de Italia y Francia suscitaron algunos interrogantes sobre la sostenibilidad de las finanzas públicas en esos países (y en general). No vamos a negar que las posiciones fiscales son frágiles en muchos países de la región. Ya hemos escrito extensamente sobre ello. Pero consideramos que los recientes titulares aportan pocas noticias. Si los mercados no estaban preocupados por las finanzas públicas antes de esos titulares, no deberían estarlo ahora. Más allá de eso, las continuas sorpresas en materia fiscal procedentes del Superbono sí representan un motivo de cautela", señala el economista.
"El regreso de las normas fiscales de la UE en 2024 significa que es probable que ambos países (y muchos otros de la zona euro) sean objeto de procedimientos de déficit excesivo. Pero eso tampoco es noticia a estas alturas. Ello exigiría una supervisión y una aplicación más estrictas de los esfuerzos de consolidación a partir de 2025. El nuevo conjunto de normas fiscales, plenamente aplicable a partir de 2027, probablemente importará para los requisitos específicos de cada país. El riesgo, para nosotros, sigue siendo que los países se vean forzados a una corrección fiscal relativamente pronunciada y a una política fiscal estructuralmente restrictiva, con implicaciones negativas para el crecimiento. Seguimos esperando una "reforma de la reforma" de las normas fiscales de la UE", añade Segura-Cayuela.
El fantasma del futuro
"Los precios del petróleo (y de otras materias primas) han subido en los últimos días. Esto ha desencadenado preguntas sobre si esto puede tener un impacto en el recorte del BCE en junio (y más allá). Lo dudamos, si las pruebas sobre la desinflación interna y la desaceleración de los salarios aumentan de aquí a junio, en línea con lo que espera el BCE", advierte Segura-Cayuela.
"Por el momento, si persistiera el actual movimiento de los precios de las materias primas, no creemos que pusiera en cuestión el inicio del ciclo de recortes en junio. Pero podría impedir que el BCE acelere el ciclo en diciembre. Este sería el caso si las expectativas de inflación se movieran de forma sostenida. En el Consejo de Gobierno del BCE se acumularía la preocupación por la reacción de las negociaciones salariales a la inflación a corto plazo. Esto añadiría una razón de peso para ser cautos y reducir la confianza en la senda de la inflación a medio plazo", destaca este experto.
"¿Hemos llegado ya ahí? ¿Debemos preocuparnos? No, no lo estamos. Y no, no debemos. Pero debemos seguir la evolución de cerca. El movimiento tiene que ser persistente. Y lo que es más importante, hasta el momento, aunque los precios del petróleo están por encima de lo previsto por el BCE, hay otros factores que lo compensan. Otros precios de la energía han bajado en relación con esas previsiones (gas, electricidad), los derechos de emisión de carbono también. Y el tipo de cambio efectivo nominal es algo más fuerte", concluye Segura-Cayuela.
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