BlackRock alerta de "grietas en el sistema financiero": ¿Y ahora qué?

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Por Laura Sánchez 

Investing.com - “Los problemas bancarios a ambos lados del Atlántico que han sacudido los mercados la semana pasada son las últimas consecuencias de las subidas de tipos más rápidas desde principios de los años ochenta”. Así de rotundo se muestra BlackRock (NYSE:BLK) en su último informe semanal de mercados. 

“Cuando aparecieron las ‘grietas financieras’, las expectativas del mercado sobre los tipos máximos cayeron en picado, como muestra la línea rosa del gráfico. 

“La razón: la esperanza de que los bancos centrales acudan al rescate y recorten los tipos, como hicieron en el pasado. Ese es el viejo manual, y ya no funciona. Los bancos centrales tienen que seguir luchando contra una inflación obstinadamente alta y tienen que utilizar otras herramientas para salvaguardar la estabilidad financiera”, destaca la gestora.

“Un ejemplo: El Banco Central Europeo subió los tipos un 0,5% la semana pasada. Y prevemos que la Reserva Federal suba los tipos esta semana. Nuestra conclusión: Los inversores necesitan un nuevo manual de inversión y mantenerse ágiles en este nuevo régimen de mercado”, afirman en BlackRock.

Según explican estos analistas, “las tensiones bancarias que están sacudiendo los mercados son muy diferentes, pero lo que tienen en común es que los mercados están examinando ahora las vulnerabilidades de los bancos a través de la lente de los altos tipos de interés. que los mercados examinan ahora las vulnerabilidades bancarias desde la óptica de los tipos de interés elevados”. No obstante, afirman: “No vemos una repetición de la crisis financiera mundial de 2008”.

Estos expertos comentan que algunos de los problemas que han surgido recientemente se conocían desde hace tiempo, y la normativa bancaria es ahora mucho más estricta. ahora. En cambio, se trata de una recesión anunciada. “¿Por qué? La única forma en que los bancos centrales podían reducir la inflación era subir los tipos lo suficientemente altos como para causar daños económicos. Es probable que las últimas grietas financieras restrinjan el crédito, hagan mella en la confianza y, finalmente, perjudiquen el crecimiento”, explican en BlackRock.

¿Qué significa esto para la inversión? 

En BlackRock destacan 3 factores:

1. “En primer lugar, seguimos infraponderando la renta variable y rebajamos la calificación crediticia a neutral. Creemos que los activos de riesgo no están recesión. Por ello, mantenemos la infraponderación de la renta variable de mercados emergentes en un horizonte táctico de seis a doce meses. Esperamos una reducción del crédito bancario Esperamos una reducción de los préstamos bancarios a raíz de los problemas del sector. Es probable que la recesión se traduzca ahora en una mayor restricción del crédito. Rebajamos nuestra En consecuencia, rebajamos nuestra opinión general sobre el crédito a neutral, reduciendo el crédito con grado de inversión (IG) a neutral y el alto rendimiento a infraponderar. En En segundo lugar, sobreponderamos la deuda pública a corto plazo”.
2. “En segundo lugar, sobreponderamos la deuda pública a corto plazo. Creemos que esta recesión será diferente. Los bancos centrales no intentarán resucitar el crecimiento recortando los tipos. La razón: la inflación persistente. Creemos que los principales bancos centrales distinguirán sus luchas contra la inflación de cualquier medida adoptada para apuntalar el sistema bancario. El BCE lo hizo la semana pasada subiendo los tipos como había anunciado en un principio, incluso cuando los mercados empezaban a dudar de su determinación. Esperamos que la Fed adopte un enfoque similar cuando suba los tipos esta semana. El IPC estadounidense de la semana pasada confirmó que la inflación subyacente no está en vías de caer hasta el objetivo de la Fed. Por eso podríamos ver una inversión de la fuerte caída reciente de los tipos de interés a dos años y otros tipos de interés a corto plazo”.
3. “En tercer lugar, preferimos los activos de los mercados emergentes. Los mercados se han centrado en el caos del mundo desarrollado. Por debajo del radar se ha confirmado que el reinicio económico en Asia a partir de las restricciones de Covid es potente. Además, la política monetaria Además, la política monetaria de China es favorable, ya que el país tiene una inflación baja en comparación con DM. En nuestra opinión, esto debería beneficiar a los activos de los mercados emergentes. En consecuencia En consecuencia, mantenemos nuestra preferencia relativa por los valores de ME. También sobreponderamos la deuda en divisa local de ME, ya que los bancos centrales de ME se acercan al final de sus ciclos de subidas y posiblemente recorten los tipos”.