Por Laura Sánchez
Investing.com - Mercados europeos en rojo este jueves (Ibex 35, CAC 40, DAX...), con la vista puesta en la decisión de tipos de interés del Banco Central Europeo (BCE) que conoceremos hoy a las 14:15 hora española.
“El BCE ha venido telegrafiando una de 25 puntos básicos, que podría ser mayor en la reunión de septiembre. El mercado espera que cumpla con lo anticipado, aunque muchos inversores no descartan la posibilidad de que el BCE, dado que la inflación sigue sin mostrar síntomas de haber tocado techo en la Eurozona, se muestre más expeditivo y opte por un alza superior, de medio punto”, apuntan en Link Securities.
“El consenso apunta a una subida de +25 pb, cumpliendo con el forward guidance de su última reunión. Sin embargo, aumentan las probabilidades de una subida mayor (+50 pb) en vista del fuerte repunte del IPC (+8,6%), la debilidad del euro y las mayores subidas aplicadas por otros bancos centrales (Fed, BoE,..). Ceñirse al forward guidance le impide aplicar una política más adecuada”, coinciden en Bankinter (BME:BKT).
“Aunque este movimiento sería una ‘sorpresa’, no esperamos que, de finalmente darse, se produzca una reacción demasiado virulenta de los mercados, ya que los inversores saben que el BCE se ha quedado por ‘detrás de la curva’ y va retrasado en su lucha contra la inflación en comparación con el resto de principales bancos centrales”, añaden en Link Securities.
Franck Dixmier, director de inversiones global de Renta Fija de Allianz (ETR:ALVG) Global Investors, también es claro: “Se espera que el BCE actúe con contundencia, con una primera subida de tipos de 50 puntos básicos. Con la inflación en aumento y la caída del euro frente al dólar, el BCE no tiene más remedio que actuar con determinación”.
Antifragmentación
“También se espera que Christine Lagarde dé detalles sobre la herramienta antifragmentación anunciada en junio. Cualquier duda en los mercados sobre la determinación del BCE de utilizar un mecanismo ad hoc fomentaría el aumento de los diferenciales entre los países de la eurozona”, añade Dixmier.
Mabrouk Chetouane, Director de Estrategia de Mercado Global de Natixis (NYSE:99V33V1Z3=MSIL) IM Solutions, de la gestora Natixis Investment Managers, afirma que “el BCE ha reconocido que cometió un error, al igual que la Fed, ignorando la verdadera naturaleza de la inflación, y ahora con la presión creciendo no hay más alternativa que subir los tipos de interés de forma agresiva. Este es un mundo nuevo comparado con el que hemos vivido desde 2008. Lo que importa no es tanto el nivel de los tipos de interés sino la velocidad de la subida”, explica Chetouane.
Recesión
“En mi opinión, la única forma de frenar la inflación de forma significativa es provocar una recesión” advierte Chetouane, Director de Estrategia de Mercado Global de Natixis IM Solutions, de la gestora Natixis Investment Managers, que advierte: “Es la única manera de alcanzar ese objetivo”, mientras recuerda que “el llamado aterrizaje suave no existe realmente; es muy complicado de generar para un banco central”.
En este sentido coinciden los expertos de Renta 4 (BME:RTA4): “Aunque Lagarde apuntó en junio a +25 pb para la reunión de hoy, con subidas en los tres tipos de referencia (depósito de -0,5% a -0,25%, repo de 0% a +0,25% y préstamo de +0,25% a +0,50%), esperamos +50 pb (el mercado le da un probabilidad del 70-75%) por la necesidad de acelerar las subidas antes de que la economía se desacelere demasiado (el cuadro macro que se actualice en septiembre debería mostrar un deterioro significativo) y sea más complicado elevar los tipos de interés, y en un contexto de inflación muy superior al objetivo y con presiones adicionales ante el riesgo de corte del suministro de gas ruso, a lo que se suma un euro muy débil (-10% en 2022 'vs' dólar) que es a su vez importador de inflación”.
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