Crash banca: Todo ha cambiado; ojo a lo que se espera hoy del BCE

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Por Laura Sánchez

Investing.com - Mercados europeos en verde -Ibex 35, CAC 40, DAX…- a la espera de la decisión de tipos de interés del Banco Central Europeo (BCE), a las 14:15 hora española.

El crash esta semana en las bolsas mundiales provocada por dos bancos estadounidenses -SVB Financial Group (NASDAQ:SIVB) y Signature Bank (NASDAQ:SBNY)-, así como la crisis en el suizo Credit Suisse (SIX:CSGN) ha abierto el debate de si los bancos centrales deben seguir con su estrategia hawkish.

“La crisis bancaria ha generado el pánico entre los inversores, que temen que, de extenderse, aboque a las principales economías desarrolladas a la recesión. En principio, no creemos que vaya a ser así. Lo que sí va a ocurrir es que, a partir de ahora, los bancos van a ser mucho más selectivos a la hora de invertir su pasivo, lo que puede terminar contrayendo la oferta de crédito, tanto en Europa como en EE.UU., penalizando de este modo el crecimiento económico. Pero este es uno de los objetivos que buscaban los bancos centrales al endurecer sus políticas monetarias, en aras a luchar contra la alta inflación”, explican en Link Securities.

“Esperamos que el anuncio del Banco Nacional Suizo y la petición de ayuda por parte del Credit Suisse sirva para calmar los ánimos de los inversores en Europa. No obstante, creemos que la celebración hoy del Consejo de Gobierno del BCE mantendrá a muchos inversores a la expectativa, ya que se espera que la institución se pronuncie sobre lo acontecido en los mercados en los últimos días e intente tranquilizar a los inversores y a los depositantes en general, destacando la elevada solvencia del sector bancario europeo, muy elevada tras los cambios regulatorios”, añaden estos analistas.

En este sentido, en Link Securities siguen apostando “por que el BCE implemente hoy un incremento de 50 puntos básicos en sus tipos de interés de referencia – de no hacerlo podría provocar nuevamente el pánico en los mercados-, aunque creemos que no será demasiado transparente en lo que hace referencia a nuevas actuaciones en materia de tipos, limitándose a señalar que éstas se llevarán a cabo en función de los datos macroeconómicos que se vayan conociendo”.

“La inestabilidad financiera, contagiada a otros bancos, ha llevado a los mercados a eliminar buena parte de las subidas de tipos previstas. Para la Fed el mercado ahora sólo espera una subida más de 25 pb hasta 4,75% y posterior bajada de 75 pb hasta fin de año a 3,75%. En el caso del BCE, descuenta sólo dos ó tres subidas más de 25 pb hasta 3%-3,25%”, resaltan por su parte en Renta 4 (BME:RTA4).

Ojo a Lagarde

La rueda de prensa de Christine Lagarde, presidenta del BCE, tras la decisión de tipos, es crucial. Será a las 14:45 hora española.

“Si bien la presidenta ha telegrafiado en todas sus comparecencias desde la anterior reunión de febrero una subida de +50 pb hasta el 3% (tipo de depósito) para hacer frente a una inflación incómodamente alta (IPC general 8,5% y subyacente en nivel récord del 5,6% vs objetivo del 2%), la inestabilidad financiera desatada por la quiebra de SVB en EE.UU. y el nerviosismo en torno a la situación de Credit Suisse han llevado al mercado a rebajar sus expectativas, y esperar hoy solo +25 pb. Recordamos en este sentido que el objetivo del BCE es inflación del 2% pero que también tiene que velar por la estabilidad financiera. Difícil situación para el BCE”, sentencian en Renta 4.

“Aunque el BCE actualizará su cuadro macro de crecimiento e inflación, lo que podría arrojar algo más de luz sobre los próximos movimientos de política monetaria, todo ello se verá probablemente enturbiado por la incertidumbre actual. Veremos si hay alguna referencia al nivel de llegada de los tipos (techo), que previamente al actual episodio se llegó a situar en el 3,75% y ahora ha caído al 3%-3,25%, aunque dudamos que el BCE ofrezca demasiada claridad (ahora sus decisiones no son sólo data-dependiente, sino también dependientes de la estabilidad financiera)”, añaden estos expertos.

“Hay situaciones en las que la flexibilidad es mejor que la previsibilidad y ésta es una de ellas. Los acontecimientos recientes recomiendan moderar el ritmo. Los últimos días evidencian que las subidas rápidas y profundas tienen sin duda consecuencias. Lo lógico es que el BCE suba +25 pb (hasta 2,75%/3,25%), no se pronuncie sobre la decisión que adoptará en su próxima reunión (4 de mayo) y lance un mensaje que no muestre un tono hawkish (duro)”, coinciden en Bankinter (BME:BKT).