FXMAG Spain - ¿Puede el cacao romper los máximos de 2011 de más de 3.800 $/t? Muchos factores hablan de esto.
- El precio del cacao subió de alrededor de USD 2.200/t a más de USD 3.000/t en 8 meses.
- Es posible que las regulaciones de la UE hagan subir el precio del cacao.
- La demanda mundial de cacao podría aumentar un 30% para 2030.
- La recesión puede interrumpir la demanda de cacao.
¿Romper la barrera de los 3.000 USD/t significa que los precios del cacao alcanzarán máximos de varios años por encima de los 3.800 USD/t? ¿Qué causó un aumento tan pronunciado en el precio de este producto? ¿El mercado todavía tiene el "combustible" para seguir subiendo?
En #Ghana y #CostaDeMarfil, principales productores de #cacao, las familias cacaocultoras reciben un 40% menos del precio que deberían cobrar para poder cubrir costes y tener una #vidadigna.Elegir #chocolate de #ComercioJusto #LeSientaBienATodoElMundohttps://t.co/VlbZSxI2KH pic.twitter.com/LTd5hP3D3l
— Coordinadora Estatal de Comercio Justo (@CEComercioJusto) May 12, 2023
¡¿El cacao costaba 5.000 USD/t?!
El cacao no fue diferente: casi USD 3.400/t a mediados de 2008, luego cayó por debajo de USD 1.900/t tras el colapso de Lehman Brothers, y subió, terminando por encima de USD 3.800/t en abril de 2011. Diciembre 2015 En 2018, los precios del cacao volvió a alcanzar altas valoraciones, superando los 3.400 USD/t.
Sin embargo, los precios del cacao alcanzaron su punto máximo en 1977. Fue entonces cuando los contratos de futuros de cacao, que se negocian desde la década de 1930, alcanzaron máximos históricos de USD 5.379/t. (Figura 1)
Básicamente, la razón de estos aumentos fue la acumulación de eventos desfavorables. Comenzando por la demanda que superó la cosecha a principios de la década de 1970, pasando por sequías y enfermedades del cacao en 1976 y 1977, hasta el aumento en el precio del azúcar, que fue reemplazado por cacao en grano procesado por algunos confiteros, aumentando la demanda.
Fig. 1. Precios históricos del cacao Fuente: Reuters Eikon
¿Por qué los aumentos a USD 3.000/t?
A esto se suma los problemas de disponibilidad de fertilizantes y plaguicidas de origen ruso, que existen desde 2022, lo que eleva los precios de estos productos importados de otros países, aumentando los costos de producción. Los precios que los agricultores de Ghana y Côte d'Ivoire reciben por el cacao los establecen las autoridades de arriba hacia abajo y tratan de tener en cuenta el aumento de los costos de producción. La inflación en Costa de Marfil alcanzó su punto máximo en septiembre de 2022 con un 6,3 %, mientras que en Ghana, a fines de diciembre de 2022, la inflación fue del 54,1 %. En las últimas semanas, las fuertes lluvias también han retrasado la cosecha, aumentando el riesgo de enfermedades fúngicas del cacao.
También existe una correlación entre los precios del azúcar y el cacao (Fig. 2) -como componentes del producto final, que es el chocolate- y también observamos máximos a largo plazo en el azúcar. Sin embargo, en los próximos años es probable que esta correlación se debilite, lo que se explicará más adelante en el artículo.
Fig. 2. Correlación entre precios de azúcar y cacao Fuente: Reuters Eikon
¿Las regulaciones de la UE harán subir el precio del cacao?
Importante para el mercado del cacao (aunque también del café, la madera, la carne de vacuno, la soja o el aceite de palma) son las normas de la UE sobre la prevención de la deforestación en el mundo. La legislación aprobada en abril restringirá la importación de productos de la lista si sus productores no proporcionan información verificable sobre el origen de las materias primas. Esta declaración del fabricante debe contener información clave: si la materia prima no proviene del cultivo o la cría realizada en un área deforestada después de 2020. Según los científicos, la deforestación es responsable de alrededor del 10 % de las emisiones mundiales de gases de efecto invernadero.Indonesia y Malasia, los mayores productores de aceite de palma, ya han anunciado que impugnarán estas normas. Brasil (que también es productor de cacao, entre otros) también informa que tiene sus propias leyes para prevenir la deforestación. También es de conocimiento común que los principales productores de cacao, Côte d'Ivoire y Ghana, tienen conciencia de que se talan enormes extensiones de bosque para el cultivo del cacao. Estas son las secuelas de la política de casi robo en la producción de cacao, que provocó la erosión del suelo y obligó a buscar nuevas áreas fértiles para la producción de cacao.
Si estas regulaciones de la UE entran en vigor, actualmente deben ser aprobadas por los estados miembros, las empresas tendrán entre 18 y 24 meses para cambiar sus cadenas de suministro y documentación. Sin embargo, el mercado ya estará descontando el impacto de estas regulaciones en el suministro de materia prima, lo que se traducirá en el precio de mercado del cacao. Por tanto, es muy probable que con la aprobación de esta normativa por parte de más estados miembros de la Unión Europea, el precio del ingrediente básico del chocolate se incremente por encima de los 3.500 USD/t.
Predicciones de cacao
MarketsandMarkets también observa cambios en la conciencia del consumidor. Cada vez más personas prestan atención al origen de la materia prima: debe provenir de cultivos sostenibles. De ahí la presencia de la citada normativa comunitaria para los importadores de materias primas. Los problemas de salud también son importantes, incluida la reducción de la cantidad de azúcar en los productos de chocolate o la creciente popularidad del chocolate negro, es decir, con un mayor contenido de cacao. También puede permitir que el cacao se desvincule de su correlación con el azúcar.
El Centro de Investigación del Cacao de la Universidad de Ghana predice que la demanda mundial de cacao aumentará hasta un 30% para 2030. A su vez, en 2050 se prevé un incremento de la demanda del 50% respecto al inicio de la tercera década del siglo XXI.
Perspectivas de cambios en el cultivo del cacao
Cabe recordar que los agricultores reciben menos del 10% del margen obtenido en una barra de chocolate amargo (según el informe “Cocoaprices and sustentabilidad” emitido por el Instituto Internacional para el Desarrollo Sostenible en noviembre de 2022 - Fig. 3). Esto es problemático debido al ciclo de vida del árbol de cacao: los árboles nuevos necesitan de 3 a 4 años antes de que comiencen a dar frutos. Como regla general, las cosechas a un nivel satisfactorio producen árboles de cacao que no tienen más de 25 a 30 años.
Dado el pico histórico de producción en 2008, es muy posible que se requieran grandes reemplazos de árboles de cacao alrededor de 2030. Como resultado, puede ser un proceso que reducirá la producción periódicamente. En el siglo XXI, la producción alcanzó su punto máximo primero en 2008 (4,5 millones de toneladas de cacao) y luego en 2019 (4,8 millones de toneladas de cacao). En tanto, en 2013, la producción cayó a 3,9 millones de toneladas de cacao. Si el ciclo continuara, dentro de los próximos 24 meses deberíamos ver una caída significativa de más del 10% en la producción.
Fig. 3. Márgenes de chocolate
Fuente: Instituto Internacional para el Desarrollo Sostenible
Precio potencial del cacao en el segundo trimestre de 2023
Por otro lado, los indicadores técnicos exigen volver a los picos de finales de 2015. Después de aplicar los retrocesos de Fibonacci al máximo de diciembre de 2015 y al mínimo de abril de 2017 (Fig. 4), obtenemos datos que muestran que la mayor parte del período comprendido entre principios de 2018 y finales del primer trimestre de 2023, los precios se mantuvieron en el rango entre los retrocesos del 23,6% y del 61,8%. Es un rango bastante amplio con una volatilidad superior a $550, pero también puede ver que esos rangos se reducen.
Fig. 4. Precios del cacao (2015-23) Fuente: Reuters Eikon
Mirando el gráfico, es fácil tener la impresión de que nos estamos acercando a un nivel importante, que es el retroceso del 78,6%, o USD 3.073/t. Sin embargo, si las exportaciones de Côte d'Ivoire no se aceleran significativamente y las fuertes lluvias provocan enfermedades en el cacao, nada impide que el mercado se mueva a niveles superiores a los USD 3.500/t. Sin embargo, hay que recordar el factor recesivo mencionado anteriormente, que puede perturbar nuestro crecimiento y empujar los precios a la baja incluso 200 USD/t en mayo.