El fabricante holandés de chips ASML Holding (AS:ASML) experimentó su caída semanal más importante desde diciembre de 2002, desplomándose un 17% la semana pasada. Esta fuerte caída se produjo tras conocerse que la Administración estadounidense está estudiando nuevas restricciones a las exportaciones de chips avanzados a China.
Estas medidas afectarían incluso a empresas no estadounidenses que utilizan tecnología fabricada en Estados Unidos, en virtud de la norma sobre productos extranjeros directos.
Los fabricantes de chips estadounidenses han alegado que estas restricciones les perjudican injustamente, mientras que otros países continúan con su actividad habitual, sobre todo ante la proximidad de las elecciones presidenciales estadounidenses. Se espera que las restricciones propuestas afecten significativamente tanto a ASML como a la japonesa Tokyo Electron (TYO:8035).
El 17 de julio, 'Bloomberg' informó de la noticia, desencadenando una caída del 11% en las acciones de ASML, marcando su peor caída en un solo día desde el 18 de marzo de 2020, cuando comenzó el bloqueo global. La valoración de mercado de ASML se desplomó de 400.000 millones de euros a 326.000 millones de euros, cayendo al tercer puesto entre las mayores empresas europeas, por detrás de Louis Vuitton Moet Hennessy.
ASML publicó sus resultados financieros del segundo trimestre la semana pasada, con unos beneficios e ingresos superiores a los previstos. Sin embargo, la posibilidad de que EE.UU. imponga mayores restricciones a las exportaciones de chips de ASML a China desencadenó una salvaje venta de acciones que los resultados positivos no pudieron contener.
El impacto puede ser manejable, según Bank of America (NYSE:BAC)
A la luz de las graves reacciones del mercado que afectan a la mayor empresa tecnológica de Europa, los analistas de Bank of America evaluaron el impacto potencial de estas nuevas restricciones en las operaciones de ASML. El analista de renta variable Didier Scemama señaló: "El riesgo de 'servicing' en China es manejable".El experto estimó que una prohibición del mantenimiento de equipos en China podría reducir los ingresos de ASML en un 3% o menos. Si las restricciones se limitan a determinados clientes, el impacto en los ingresos podría estar más cerca del 1%.
Dados los ingresos de ASML de 27.000 millones de euros en 2023, Bank of America estima que el impacto potencial de nuevas restricciones podría oscilar entre 270 y 770 millones de euros.
El banco de inversión destacó que la importante exposición de ASML a China, que representa el 49% de sus ventas en el segundo trimestre, refleja el crecimiento de la inversión de Pekín en este sector. Bank of America no espera una reducción sustancial de esta tendencia en un futuro próximo, a pesar de las actuales tensiones geopolíticas.
Bank of America prevé unos ingresos de 40.000 millones de euros para 2025 y un BPA de 34,7 euros, frente a las estimaciones anteriores (de 39.800 millones de euros y 34.900 millones de euros) y las estimaciones de consenso (de 36.200 millones de euros y 31.900 millones de euros).
Una oportunidad estratégica de compra
Scemama reiteró que ASML es su "mejor elección" en el sector de semiconductores, sugiriendo que la reciente caída ofrece una oportunidad estratégica de compra antes del 'Capital Markets Day' el 14 de noviembre, en el que se espera que ASML eleve sus objetivos de ingresos para 2030.Bank of America mantiene un precio objetivo de 1.302 euros para ASML, lo que indica un alza del 60% desde el precio de cierre de ASML el viernes 19 de julio. En resumen, aunque la reacción del mercado a la noticia de posibles restricciones a la exportación ha sido severa, las fortalezas fundamentales de ASML sugieren que la venta puede ser exagerada.
El riesgo de los servicios de China es gestionableDidier Scemama, analista de renta variable
Para los inversores que evalúan ASML, la reciente caída de precios podría representar un punto de entrada convincente, dados los sólidos resultados financieros de la empresa y su papel fundamental en la industria de semiconductores.
La inversión de ASML en investigación y desarrollo le permite mantenerse a la vanguardia de la innovación tecnológica. Las continuas mejoras de la empresa en la tecnología EUV y el desarrollo de máquinas litográficas de nueva generación son fundamentales para mantener su liderazgo en el mercado e impulsar el crecimiento futuro.
No obstante, los inversores deben tener en cuenta el contexto geopolítico más amplio y el panorama normativo, que podrían seguir introduciendo volatilidad a corto plazo.